El FMI advierte a Roma de que sus planes dejan al pa¨ªs en una situaci¨®n ¡°muy vulnerable¡±

Los mercados amenazan con convertirse en los principales vigilantes de la disciplina fiscal de Italia. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha alertado de que los planes de est¨ªmulo que quiere sacar adelante el gobierno de Giuseppe Conte podr¨ªa dejar al pa¨ªs en una situaci¨®n ¡°muy vulnerable¡±, que lo dejar¨ªan al borde de la recesi¨®n en caso de que se produjera el m¨¢s m¨ªnimo shock. Tras la misi¨®n oficial de sus t¨¦cnicos al pa¨ªs, el organismo contradice las previsiones econ¨®micas del ejecutivo del M5S y la Lega y rebaja el crecimiento para el periodo 2018-2020 al 1% anual. Esa aton¨ªa, junto al mayor gasto y los intereses de la deuda, seg¨²n el documento, disparar¨ªan el d¨¦ficit p¨²blico hasta dejarlo entre el 2,8% y 2,9% del Producto Interior Bruto (PIB) en 2020. Es decir, a las puertas de incumplir el tope del 3% que prev¨¦ el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Italia ha ido acumulando problemas en los ¨²ltimos a?os que resume el FMI en su informe de conclusiones tras la visita al pa¨ªs. Sufre un crecimiento bajo, los ingresos de sus ciudadanos han retrocedido al nivel de hace dos d¨¦cadas, el desempleo ha rebasado el 10% y los j¨®venes vuelven a emigrar. El ejecutivo de Conte ha decidido aplicar la receta de expandir el gasto y la inversi¨®n y bajar impuestos a las empresas para enderezar la situaci¨®n. La contrapartida: un boquete presupuestario que, seg¨²n coinciden la Comisi¨®n y el FMI, mantendr¨¢ a Italia anclada en un volumen de deuda que supone m¨¢s del 130% de PIB.

Y precisamente, ese lastre es el que puede dejar en nada los planes expansivos de Conte. En especial, se?ala el FMI, si la ¡°elevada prima de riesgo¡± persiste. Algo que el propio ministro de Finanzas, Giovanni Tria, ha admitido en varias ocasiones: los niveles actuales ya son insostenibles. El FMI recuerda que una elevada rentabilidad de la deuda afecta el coste y la disponibilidad de la banca para obtener capital y que debilita sus balances, eleva los costes del sector privado para poder conseguir cr¨¦ditos y tiene un impacto negativo sobre las cuentas del gobierno.

Rebaja del crecimiento para 2018

La Comisi¨®n Europea calcul¨® que el desfase presupuestario italiano el a?o que viene ser¨¢ del 2,9% del PIB y que en 2020 alcanzar¨¢ el 3,1%, frente a las previsiones del ejecutivo italiano de que se situar¨¢ en el 2,4% el pr¨®ximo ejercicio para luego descender al 2,1%. El FMI opina que el d¨¦ficit se mover¨¢ en 2019 entre el 2,6 y el 2,7% y una d¨¦cima m¨¢s en 2020. En cuanto al crecimiento, cree que el mayor coste de la deuda se comer¨¢ el plan expansivo del ejecutivo italiano.

Si bien la Comisi¨®n fijaba la expansi¨®n econ¨®mica en un 1,2% en 2019 y un 1,3% en 2020, el FMI opina que las medidas servir¨¢n para sostener el crecimiento en un d¨¦bil 1% este a?o, 2019 y 2020 para posteriormente decrecer. Eso supone ya una rebaja en las previsiones de este a?o, que pasaban por un avance del 1,2% que se queda en el 1%.

El FMI, adem¨¢s, prev¨¦ que la deuda p¨²blica se mantendr¨¢ alrededor del 130% del Producto Interior Bruto (PIB) durante el pr¨®ximo trienio. Italia, concluye el organismo, necesitar¨¢ ajustes para reducir esa carga a medida que la pol¨ªtica monetaria vaya normaliz¨¢ndose y los intereses crezcan. Pero si en ese periodo, puntualiza, la econom¨ªa se topara con cualquier shock, el Gobierno, sin ya margen fiscal posible, se ver¨ªa forzado a un proceso de consolidaci¨®n fiscal. Y ello, dejar¨ªa al pa¨ªs al otro extremo de donde dicen querer llevarlo el M5S y la Lega: al borde de la recesi¨®n.