La CNMV allana el camino del empresario ruso Fridman en Dia y autoriza su opa

L1R Invest1 Holdings, la sociedad del fondo Letterone para la distribuci¨®n minorista, present¨® el pasado cinco de febrero una opa voluntaria a 0,67 euros por acci¨®n. Aunque durante el a?o anterior hab¨ªa comprado acciones a precios muy superiores, se qued¨® al borde del 30%, porcentaje que le hubiese obligado a presentar la opa a un precio equitativo, es decir, cercano al precio m¨¢s alto pagado en los 12 meses anteriores. En cambio, present¨® una oferta voluntaria con una prima sobre el precio de las acciones, que estaban a 0,43 euros el d¨ªa anterior. La CNMV considera que al tratarse de una opa voluntaria, no es exigible el precio equitativo (el m¨¢s alto en los 12 meses previos a la oferta de compra). Informa adem¨¢s de que el fondo ha presentado un aval por 296,1 millones de euros (el precio de ese 71%) del banco suizo UBS.

Con la luz verde del supervisor, no obstante, no se cierra por completo el proceso. Como recuerda Letterone en el folleto, que se public¨® este jueves tambi¨¦n, para que la opa sea efectiva ha de ser aceptada por los titulares de al menos la mitad del 71% de acciones que Letterone no posee, es decir, un 35,5% adicional al 29% que ya controla. Est¨¢ condicionado tambi¨¦n a que Dia no emita acciones hasta que se realice la opa, aunque esta ¨²ltima condici¨®n se da por cumplida al haber rechazado la junta de accionistas la ampliaci¨®n de capital de 600 millones que propon¨ªa el consejo de administraci¨®n, capitaneado desde el 28 de diciembre por Borja de la Cierva.

Advertencias

Por tanto, Letterone se lanza a convencer al mayor n¨²mero de accionistas para conseguir al menos ese 64,5%. El 23 de abril se conocer¨¢ el resultado final. Si logra ese porcentaje, adem¨¢s de "sustituir a la mayor¨ªa" de los miembros del consejo, empezando por el consejero delegado, Letterone tiene previsto realizar una ampliaci¨®n de capital por 500 millones, para sacar a la empresa de la situaci¨®n de quiebra t¨¦cnica en que se encuentra (99 millones de euros de patrimonio negativo) y para poner en marcha un plan de rescate a cuatro a?os que relance la empresa, que registr¨® p¨¦rdidas por 352 millones en 2018.

Pero la ampliaci¨®n tambi¨¦n est¨¢ condicionada a conseguir, antes del 18 de julio, un acuerdo con los bancos acreedores, a los que Dia debe m¨¢s de 900 millones de euros. Fridman ya est¨¢ negociando con las entidades para que acepten aplazar los vencimientos a 2023 y que la empresa pueda dedicar a su plan de rescate, y no a amortizar deuda, el dinero que saque de la venta de las perfumer¨ªas Clarel y los supermercados mayoristas Max Descuento. Los plazos para lograr ese acuerdo con la banca son importantes, porque, en los t¨¦rminos actuales, la empresa tendr¨ªa que afrontar pagos de deuda el pr¨®ximo 31 de mayo y el vencimiento de una emisi¨®n de bonos de 305,7 millones en julio.

Por ello, Letterone advierte a los accionistas de que si la opa no triunfa o no hay acuerdo con los bancos, el consejo de administraci¨®n podr¨ªa verse "obligado", vista la situaci¨®n financiera de la empresa, a "la declaraci¨®n de insolvencia o la capitalizaci¨®n de deuda por parte de los bancos acreedores" el pr¨®ximo 20 de mayo, dos meses despu¨¦s de la junta de accionistas, para evitar la disoluci¨®n judicial.

No obstante, Letterone afirma tambi¨¦n que si se dan las condiciones para el aumento de capital pero se hace necesario aportar antes dinero para restablecer el equilibrio patrimonial, est¨¢ dispuesta a "inyectar capital" en forma de pr¨¦stamo participativo con cargo a la ampliaci¨®n. Si no hay ampliaci¨®n, estudiar¨¢ otras "soluciones contables".

Si la opa triunfa, a los accionistas que decidan no vender les advierte de que compartir¨¢n con Letterone "el importante riesgo" de su plan de reestructuraci¨®n "que no tiene garant¨ªa de ¨¦xito", que, en el mejor de los casos, "tardar¨¢ varios a?os en ofrecer resultados positivos" y que "no generar¨¢ efectivo en los pr¨®ximos dos a?os". Igualmente, a los que se queden con sus acciones les adelanta que no habr¨¢ dividendos a medio plazo. En todo caso, si alcanza el 90% de las acciones, activar¨¢ la cl¨¢usula de venta forzosa, que obliga a vender a todos los accionistas. As¨ª, se har¨ªa con el 100% de las acciones y la intenci¨®n del fondo es sacar a Dia de Bolsa.