Dia acuerda con sus acreedores prorrogar un cr¨¦dito si la junta apoya el plan del consejo

Hasta el ¨²ltimo momento, el consejo de la cadena de supermercados Dia, capitaneado por Borja de la Cierva, y su m¨¢ximo accionista, el fondo Letterone del magnate ruso Mijail Fridman, intentan convencer al resto de accionistas de que sus planes para salvar la empresa son mejores que los del rival. Este mismo martes, apenas un d¨ªa antes de una junta crucial para el futuro de la empresa, el consejo ha informado de que ha alcanzado con los acreedores un acuerdo para prorrogar un cr¨¦dito de 912 millones si sus planes salen ma?ana adelante. El lunes, Letterone envi¨® una nota en la que sosten¨ªa que sus propuestas son "significativamente m¨¢s favorables" que las del consejo y dictaba c¨®mo deb¨ªa votar quien se alinease con ellos.

Apenas 24 horas antes de la convocatoria en la que los accionistas dirimir¨¢n a qui¨¦n dan su confianza, el consejo de administraci¨®n ha vuelto a sacar a relucir una de las pocas ventajas que tiene sobre su rival, el apoyo de la banca. Condicionado, eso s¨ª. En un hecho relevante remitido a la CNMV, la empresa ha informado de que ha cerrado con la banca acreedora un acuerdo para "modificar sus actuales l¨ªneas de financiaci¨®n sindicadas" por importe de 912,1 millones de euros. La modificaci¨®n consiste en que se extiende el vencimiento hasta el 31 de marzo de 2023. El acuerdo est¨¢ condicionado, no obstante, a que los accionistas aprueben ma?ana en junta la ampliaci¨®n de capital de 600 millones dise?ada por el consejo para sacar a la empresa de la situaci¨®n de quiebra t¨¦cnica en que est¨¢ inmersa desde finales de 2018.

No es la ¨²nica condici¨®n. En la nota se detalla que, adem¨¢s, Dia tendr¨ªa que dedicar al menos 100 millones de la venta de las perfumer¨ªas Clarel y los supermercados mayoristas Max Descuento a amortizar parte de ese cr¨¦dito sindicado, y antes del 21 de abril de 2021. Tambi¨¦n tendr¨ªa que refinanciar los bonos con vencimiento en 2021 (300 millones) y retrasar su repago a 2023. Adem¨¢s, le exige un resultado operativo (ebitda) de al menos 174 millones de euros "en cada periodo de 12 meses que finalice el 31 de diciembre de 2019 y el 30 de junio de 2020". Finalmente, la empresa deber¨¢ transferir a una filial participada ¨ªntegramente por Dia un n¨²mero de tiendas que representen al menos el 60% del "Ebitda Restringido". Esta ¨²ltima operaci¨®n debe ser aprobada en una nueva junta de accionistas que debe ser convocada antes del pr¨®ximo 30 de junio y celebrada antes del 15 de agosto y la acci¨®n culminada antes del 31 de diciembre.

Con este acuerdo, si saliese adelante ma?ana la hoja de ruta del consejo ¡ªampliaci¨®n de capital de 600 millones y plan de rescate a cuatro a?os¡ª, Dia tomar¨ªa aire en una situaci¨®n financiera complicada. Logra alargar la financiaci¨®n hasta 2023 para seguir operando y hacer frente a otros compromisos, como los bonos por 307 millones que vencen en julio de este a?o, que el consejo planea pagar con parte de la ampliaci¨®n de capital que ha dise?ado. Adem¨¢s, Dia tiene otras dos emisiones de 300 millones en bonos, que vencen en 2021 y 2023.

El plan de Fridman

Nada de esto saldr¨¢ adelante, en todo caso, si ma?ana los accionistas de Dia dan la espalda al consejo y respaldan los planes del fondo Letterone de Fridman, que a priori tiene mejores cartas, con un 29% de las acciones. L1 Retail, la divisi¨®n minorista del fondo, dirigida por Stephan DuCharme, planea una ampliaci¨®n de capital de 500 millones, 100 menos que la del consejo, pero est¨¢ condicionada a que triunfe la opa que present¨® a principios de febrero a 0,67 euros por el 71% de las acciones que no tiene. El triunfo de la opa est¨¢ condicionado a lograr al menos la mitad de ese porcentaje.

Letterone se dice dispuesto a invertir m¨¢s dinero en Dia, pero solo si se hace con el control total de los destinos de la empresa. Una vez logrado -y con ello relevado el consejo actual-, se lanzar¨ªa a negociar con los bancos acreedores, a los que pide "paciencia", es decir, extender hasta 2023 los plazos de la deuda y cualquier otro pago, incluyendo el producto de la venta de Clarel y Max Descuento. Una vez logrado ese apaciguamiento financiero, llevar¨ªa a cabo la ampliaci¨®n de capital, cuyo importe destinar¨ªa, en su mayor parte, a implementar el plan de salvamento que ha dise?ado para la cadena de supermercados.

El lunes, Letterone envi¨® una nota en la que volv¨ªa a poner en duda la viabilidad de los planes del consejo y se?alaba que el suyo es "significativamente m¨¢s favorable" para los accionistas, por dos razones: porque obtendr¨ªan 0,67 euros por acci¨®n, y porque la ampliaci¨®n del consejo incluye una reducci¨®n previa del nominal de las acciones de modo que, aquel accionista que no acuda, ver¨ªa muy diluida su participaci¨®n. Por ello, dictaba a los accionistas el voto en cada uno de los puntos del orden del d¨ªa que inclu¨ªan los planes de uno y otro.