El Santander lanza una opa sobre el 25% de su filial en M¨¦xico por 2.560 millones

El Santander conf¨ªa en el crecimiento del beneficio de su filial mexicana y ha decidido hacerse con el 100% del capital. Este viernes ha comunicado que lanzar¨¢ una oferta de adquisici¨®n de todas las acciones de Santander M¨¦xico que no controla, el 25% del capital, una transacci¨®n que espera liquidar en la segunda mitad del a?o, seg¨²n ha informado a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El banco quiere tener m¨¢s presencia en un mercado en crecimiento donde los tipos de inter¨¦s est¨¢n al 8% y en el que los cr¨¦ditos que concede el Santander subieron un 16%, con amplios m¨¢rgenes financieros ya que la morosidad estaba en el 2,43% en 2018. El Santander es tercero por cuota en cr¨¦ditos en un mercado liderado por BBVA Bancomer. Ana Bot¨ªn, presidenta del Santander, mantuvo hace semanas una reuni¨®n con el presidente de M¨¦xico, Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, y alab¨®, antes del comienzo de la junta de accionistas que se celebra este viernes, ante los medios, los buenos criterios econ¨®micos del Gobierno. "Creemos en M¨¦xico, en el potencial de su sector financiero, y de Santander M¨¦xico, que hoy es uno de los bancos l¨ªderes en el pa¨ªs", a?adi¨® en el discurso de la junta. ?

El Santander pagar¨¢ con t¨ªtulos propios por lo que en el caso de que todos los accionistas minoritarios aceptaran la oferta, el Santander deber¨ªa emitir 572 millones de acciones, que representa un 3,5% de su capital social. Ese n¨²mero de acciones, al precio de 4,477 euros por acci¨®n al que cerr¨® la cotizaci¨®n el jueves, representan un m¨¢ximo de 2.560 millones de euros por la oferta, que se anuncia el mismo d¨ªa en que el banco celebra su junta general de accionistas en Santander. Este canje supone pagar una prima del 14% sobre la cotizaci¨®n actual de la filial mexicana y del 22% sobre el valor medio ponderado del ¨²ltimo mes.

Seg¨²n la entidad, "la operaci¨®n es consistente con la estrategia de Grupo Santander de incrementar su peso en mercados en crecimiento y refleja la confianza del Santander en M¨¦xico y en su filial mexicana, as¨ª como en su potencial de crecimiento a largo plazo". En su reuni¨®n con los analistas celebrada hace d¨ªas en Londres, el Santander explic¨® que su estrategia pasa por colocar m¨¢s capital en los lugares donde se obtiene m¨¢s rentabilidad y las previsiones de Latinoam¨¦rica son conseguir un 20% con su negocio bancario. M¨¦xico en 2018 aport¨® 760 millones a la cuenta de resultados, alrededor del 10% del beneficio del grupo.

Contra las recomendaciones de los analistas

Este movimiento va en contra de lo recomendado por grandes bancos de inversi¨®n, como Goldman Sachs, que aconsej¨® al Santander vender parte de sus filiales para incrementar el capital. Con esta opa el Santander incrementar¨ªa 0,05 puntos el capital de m¨¢xima calidad, aunque la clave es elevar la rentabilidad. Adem¨¢s, si obtiene el 100% del capital, tendr¨ªa libertad para sacar de Bolsa a su filial mexicana y ahorrar los costes que supone estar cotizado, si bien el propio Banco Santander pasar¨¢ a cotizar en la bolsa mexicana.

El banco presidido por Ana Bot¨ªn hace el camino inverso al de 2012, cuando en plena crisis financiera, el Santander coloc¨® el 25% del capital de la filial mexicana para reforzar su capital; en aquella operaci¨®n obtuvo unos 3.000 millones de euros. La filial mexicana ha subido un 5% en el ¨²ltimo a?o frente a una ca¨ªda del 17% de la cotizaci¨®n del Santander.

El banco asegura que la oferta es beneficiosa para los accionistas de la filial por la prima recibida y que es bueno para los accionistas de Banco Santander porque "incrementa el perfil de crecimiento del Grupo, as¨ª como su capacidad para generar capital org¨¢nicamente". "Se espera que la operaci¨®n tenga un retorno de la inversi¨®n (ROI) de aproximadamente el 14,5%, que sea neutral en beneficio por acci¨®n", afirma la entidad.

Los accionistas que acepten la oferta recibir¨ªan 0,337 acciones de nueva emisi¨®n de Banco Santander por cada acci¨®n de Santander M¨¦xico y 1,685 american depositary shares (ADS) de Banco Santander por cada una de Santander M¨¦xico.

Ecuaci¨®n de canje

El grupo presidido por Ana Bot¨ªn ha explicado que la ecuaci¨®n de canje tiene en cuenta tanto el dividendo con cargo a los resultados de 2018 que se espera que sea aprobado por Santander M¨¦xico en su asamblea general anual ordinaria del pr¨®ximo 29 de abril y que se abonar¨¢ en mayo de 2019, as¨ª como el dividendo complementario con cargo a los resultados de 2018 que Banco Santander quiere distribuir a principios de ese mes y cuya aprobaci¨®n ser¨¢ sometida a la junta general de accionistas este viernes.

Los accionistas de Santander M¨¦xico que acepten la oferta tendr¨¢n derecho al primer dividendo a cuenta de Banco Santander con cargo a 2019 que espera abonarse entre octubre y noviembre de este a?o. Debido a que se trata de una oferta voluntaria, los minoritarios de la filial mexicana pueden participar o no en la operaci¨®n, que no estar¨¢ sujeta a un nivel m¨ªnimo de aceptaci¨®n.

La ecuaci¨®n de canje prever¨¢ un ajuste al alza que refleje, para el caso de que la liquidaci¨®n ocurra despu¨¦s de la fecha de referencia del dividendo que se espera pagar por Banco Santander entre octubre y noviembre, el valor de ese dividendo y de cualesquiera dividendos posteriores del Santander que los accionistas aceptantes no hayan recibido, y un ajuste a la baja por el valor de cualesquiera dividendos adicionales de Santander M¨¦xico recibidos por estos despu¨¦s del dividendo que se espera pagar por Santander M¨¦xico en mayo de 2019.