La Reserva Federal asegura estar preparada para actuar y salvar la econom¨ªa de la guerra comercial de Trump

La Reserva Federal sigue ¡°muy de cerca¡± las implicaciones que la escalada de la tensi¨®n comercial puede tener en la econom¨ªa de Estados Unidos. ¡°No sabemos c¨®mo ni cu¨¢ndo se resolver¨¢¡±, advirti¨® el presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, este martes, la v¨ªspera de la cumbre entre M¨¦xico y EE UU para tratar de desactivar la amenaza de Donald Trump de aplicar un arancel creciente si su vecino del sur no toma m¨¢s medidas contra la inmigraci¨®n. Pero el jefe de la Fed s¨ª quiso dejar claro ante la incertidumbre en aumento que ¡°actuar¨¢ de manera apropiada para sostener¡± la expansi¨®n.

El temor, como refleja desde hace varias semanas el mercado de bonos y Wall Street, es que la guerra arancelaria con China, que Trump amenaza con extender a M¨¦xico, pueda frenar el crecimiento y llegar hasta el extremo de provocar una recesi¨®n. La declaraci¨®n de Powell fue breve, antes de pronunciar un discurso m¨¢s amplio en una conferencia en Chicago. Pero suficiente para advertir sobre la apertura de un nuevo frente, especialmente significativo: M¨¦xico se mantiene como el principal socio comercial estadounidense en el primer tramo de 2019.

Es, sin embargo, el reflejo m¨¢s claro hasta la fecha de que el comercio es un riesgo. Powell tampoco hizo referencia a valorar si la pol¨ªtica actual es apropiada ni repiti¨® el mensaje de ¡°paciencia¡± que hizo en otras declaraciones p¨²blicas. S¨ª se?al¨® que el tipo de inter¨¦s actual est¨¢ en un nivel neutral, que no incentiva ni lastra la econom¨ªa. El tono, por tanto, muestra que se enfrenta a un dilema.

S¨ª lo expresan otros miembros. Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago, asegura que la econom¨ªa rinde con solidez aunque admite que la incertidumbre es ¡°algo m¨¢s alta por la discusi¨®n de los aranceles¡±. ¡°El mercado anticipa algo que no vemos¡±, se?ala, para insistir en que prestan atenci¨®n a esta dicotom¨ªa. La baja inflaci¨®n, a?ade, da margen para reorientar la pol¨ªtica si fuera necesario.

Estas garant¨ªas de la Fed, con las que pr¨¢cticamente abre la ventana a una eventual rebaja de tipos, fueron aplaudidas por Wall Street. Los ¨ªndices Dow Jones y S&P 500 sub¨ªan a media sesi¨®n un 1,8% mientras que el Nasdaq lo hac¨ªa un 2,3%. El tipo del bono del Tesoro estadounidense a 10 a?os rondaba el 2,1% mientras que el d¨®lar se manten¨ªa estable. En Europa, los mercados cerraron con incrementos del 1%.

El frente comercial no es el ¨²nico punto de incertidumbre para los inversores y las empresas, como se?ala Mary Daly desde la Fed de San Francisco. Cita la moderaci¨®n del crecimiento en la econom¨ªa global y el proceso de salida del Reino Unido de la Uni¨®n Europea. Pese a ello, considera tambi¨¦n que la econom¨ªa de EE UU est¨¢ bien situada. ¡°La pol¨ªtica de paciencia es la adecuada¡±, opina.

Discrepancia

S¨ª admite que lo que la tiene intranquila es que haya una discrepancia entre los datos que llegan de la econom¨ªa y la percepci¨®n que tiene el mercado. Que la incertidumbre afecte a la confianza por el miedo a que se entre en una recesi¨®n, en su opini¨®n, es el mayor riesgo ahora. Es lo que pas¨® en diciembre del pasado a?o, cuando se dispar¨® la volatilidad pese a que los indicadores eran buenos.

James Bullard, de la Fed de St. Louis, no se encuentra tan c¨®modo como sus colegas y es m¨¢s favorable a la laxitud. Los riesgos para la econom¨ªa por el comercio y la debilidad de la inflaci¨®n son motivos que podr¨ªan apoyar ¡°pronto¡± la rebaja de tipos. Es algo que empieza a anticipar tambi¨¦n Wall Street para final de a?o, pese a que el banco central indique que no habr¨¢ cambios.

Los tipos de inter¨¦s est¨¢n estancados entre el 2,25% y el 2,5% desde diciembre. La pr¨®xima reuni¨®n de la Fed est¨¢ prevista para dentro de dos semanas. El presidente Donald Trump presiona tambi¨¦n desde el verano a Jerome Powell para que rebaje el precio del dinero y reactive incluso la compra de deuda. Pero el republicano no atribuye la moderaci¨®n del crecimiento a su estrategia comercial.

El vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, ya dijo la semana pasada que solo se plantear¨¢n un recorte de tipos si los datos reflejan un cambio de tendencia que represente un riesgo real para el crecimiento, que resulte en una moderaci¨®n mayor de la anticipada. ¡°Estamos en sinton¨ªa con los riesgos potenciales para las perspectivas¡±, afirm¨®. O sea, seg¨²n su opini¨®n, la pol¨ªtica monetaria est¨¢ donde debe y el cambio de estrategia, por tanto, no parece inminente.