La riqueza financiera de las familias crece al inicio del a?o tras las ca¨ªdas en Bolsa de 2018

En 2018, las cotizaciones de las Bolsas y las rentabilidades de los fondos de inversi¨®n se desplomaron fruto de la incertidumbre sobre la econom¨ªa global. Sobre todo en la ¨²ltima parte del a?o. Y esas tensiones provocaron una depreciaci¨®n de los activos financieros de las familias. Hasta el punto de que la riqueza bruta y neta de las familias disminuy¨® por primera vez desde 2012.

Sin embargo, la reacci¨®n de los bancos centrales ante los temores por una fuerte ralentizaci¨®n ha tenido un efecto directo en las tenencias de fondos y acciones de las familias, que en el primer trimestre se han revalorizado. Por ejemplo, entre enero y marzo el Ibex 35 escal¨® un 8%. Y ello se ha traducido en que?la riqueza financiera neta de los hogares ¡ªque se obtiene restando a su patrimonio las deudas contra¨ªdas¡ª crezca entre enero y marzo hasta los 1,45 billones de euros, un 4,1% m¨¢s que en el arranque de 2018, cuando se situaba en los 1,37 billones. Tambi¨¦n ha contribuido el aumento de los dep¨®sitos y que la deuda descienda levemente, seg¨²n se desprende de las cuentas financieras de la econom¨ªa espa?ola.

Aunque a un ritmo mucho menor que en a?os anteriores, las familias siguen reduciendo sus deudas en proporci¨®n al PIB. De hecho, han conseguido que en el primer trimestre de este a?o baje hasta los mismos niveles de la zona euro al dejarla en el 58,4% del PIB.?Sin embargo, en euros la deuda de los hogares ya cae muy poco. El a?o pasado solo disminuy¨® en 750 millones frente a la media de 30.000 millones al a?o que se recortaba entre 2011 y 2016. Y entre enero y marzo de 2019 descendi¨® en 1.070 millones de euros respecto al trimestre anterior.

La deuda de las empresas subi¨® ligeramente en el primer trimestre de 2019, tanto en porcentaje del PIB como en euros. Los pasivos?de las sociedades no financieras se colocaron en el 74,4% del PIB, una d¨¦cima m¨¢s que a cierre de 2018 pero dos puntos del PIB menos que doce meses antes (si se incluye la deuda interempresarial, la ratio asciende al 94%). En euros, la deuda creci¨® en 7.100 millones sobre el trimestre anterior y en unos 3.600 millones respecto a un a?o antes. En 2018, el endeudamiento empresarial solo se recort¨® en 11.500 millones, muy por debajo de los 52.600 millones que ca¨ªa al a?o entre 2011 y 2017. Y 2019 podr¨ªa ser el ejercicio en el que vuelva a elevarse en euros.

Las estad¨ªsticas muestran que la deuda sumada de compa?¨ªas y hogares alcanz¨® los 1,61 billones de euros a finales del primer trimestre de 2019, un 132,8% del PIB. Son 4,1 puntos porcentuales menos que la ratio del primer trimestre de 2018 y unos 65 puntos menos que en 2011.?Pese a la reducci¨®n de pasivos en el sector privado, el crecimiento de la deuda p¨²blica ha impedido que el endeudamiento con el exterior se rebaje. Tan solo se ha aminorado en unos 60.000 millones desde el pico de 2014, cuando se toc¨® el bill¨®n de euros. La refinanciaci¨®n de esta deuda es una de las principales debilidades de la econom¨ªa espa?ola en el supuesto de que retornen las turbulencias.

En cuanto a los activos financieros que acumulan las familias (dinero en fondos, cuentas corrientes, Bolsa...), estos aumentan su valor, en especial gracias a los t¨ªtulos burs¨¢tiles. El saldo de activos financieros de los hogares alcanz¨® en marzo de 2019 un importe de 2,23 billones de euros, un 2,9% superior al de un a?o antes. "Este aumento fue el resultado de una adquisici¨®n neta de activos financieros de 18.000 millones de euros durante los ¨²ltimos cuatro trimestres y de unas revalorizaciones netas de 45.000 millones de euros, debidas, fundamentalmente, al incremento del precio de los activos de renta variable", explica el supervisor.

En relaci¨®n con el PIB, los activos financieros totales de los hogares representaron un 183,5% en el primer trimestre de 2019, lo que significa 0,7 puntos menos que un a?o antes.?Esta disminuci¨®n se explica porque el PIB incluyendo la inflaci¨®n creci¨® m¨¢s que lo que engordaron estos activos.

Por componentes, el grueso de los activos financieros de las familias se encuentra en efectivo y dep¨®sitos (el 40% del total), seguido de participaciones en el capital (27%), seguros y fondos de pensiones (16%) y participaciones en fondos de inversi¨®n (14%). El efectivo y dep¨®sitos fue el que m¨¢s increment¨® su peso (0,5 puntos m¨¢s) con respecto a un a?o antes, mientras que retrocedieron las participaciones en fondos de inversi¨®n (-0,5 puntos).