El BCE se plantea cambiar su objetivo de inflaci¨®n al final de la era de Draghi

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, defiende una aproximaci¨®n ¡°sim¨¦trica¡±, lo que supone adoptar un objetivo m¨¢s flexible, que podr¨ªa quedar por encima o por debajo de la barrera del 2%, seg¨²n las fuentes consultadas, que piden anonimato ya que las negociaciones son a¨²n confidenciales y preliminares. Esta decisi¨®n permitir¨ªa al BCE mantener las tasas de inflaci¨®n elevadas tras un periodo de baja inflaci¨®n para asegurar el crecimiento de los precios.

Massimo Rostagno, director general de Pol¨ªtica Monetaria del BCE, ofreci¨® una presentaci¨®n a los miembros del Consejo de Gobierno que vers¨® sobre la efectividad del objetivo actual, seg¨²n una de las fuentes consultadas. Rostagno mostr¨® que un objetivo concreto del 2% har¨ªa m¨¢s f¨¢cil elevar las expectativas de inflaci¨®n y reducir la necesidad de recortar en el futuro a¨²n m¨¢s los tipos de inter¨¦s, por debajo del 0%.

El cambio en el objetivo de precios requerir¨ªa una revisi¨®n formal, seg¨²n las fuentes consultadas. Un portavoz del BCE rehus¨® comentar estas discusiones. La mayor¨ªa de Bolsas europeas reaccionaron ayer a la noticia de Bloomberg con subidas. El euro cay¨® a lo largo de la jornada a su m¨ªnimo de este mes, al cambiarse por 1,205 d¨®lares, aunque m¨¢s tarde remont¨®.

Modificar el objetivo de inflaci¨®n supondr¨ªa un paso m¨¢s en el proceso de transformaci¨®n del BCE de los ¨²ltimos a?os desde un banco central tradicional, modelado a imagen y semejanza del Bundesbank, a un organismo que adopte estrategias innovadoras en un mundo en el que los modelos econ¨®micos habituales parecen haber dejado de funcionar.

Con un Draghi de retirada ¡ªsu mandato en el BCE expira a finales de octubre¡ª, ser¨¢ su sucesora, la francesa Christine Lagarde, la que tendr¨¢ que ejecutar el cambio. La hasta ahora directora gerente del FMI ha defendido que los bancos centrales tomen pasos decisivos para restaurar la estabilidad de precios.

La Reserva Federal de EE?UU tambi¨¦n se plantea reorientar su estrategia, arsenal de instrumentos y su forma de comunicar. La Fed prev¨¦ tener listo a principios de 2020 el estudio que debe revisar todas estas pr¨¢ctica. La preocupaci¨®n en muchas econom¨ªas desarrolladas es que la inflaci¨®n lleva en niveles demasiado bajos demasiado tiempo, restando margen de maniobra a los bancos centrales para el pr¨®ximo frenazo econ¨®mico.

El objetivo del BCE es mantener la pol¨ªtica de est¨ªmulos hasta que sus responsables est¨¦n seguros de que la econom¨ªa es lo suficientemente fuerte para sustentar el crecimiento de los precios sin apoyo monetario. Esto contrasta con la actual situaci¨®n, en la que los halcones de la pol¨ªtica monetaria piden retirar los est¨ªmulos cuando la inflaci¨®n alcance el 1,7%.