Crece el n¨²mero de empresas que paga a los bancos por los dep¨®sitos
Un 20% de la liquidez de las compa?¨ªas de la zona euro ya tiene que abonar un inter¨¦s a las entidades debido a los tipos negativos impuestos por el BCE
El mundo al rev¨¦s. La pr¨¢ctica de pagar por prestar dinero ha arraigado. Antes lo normal era que el banco retribuyese los dep¨®sitos con un inter¨¦s. Y luego la entidad pod¨ªa prestar ese dinero a un tipo m¨¢s alto y obtener as¨ª un beneficio. Ahora la cosa se ha complicado con los tipos negativos que ha impuesto el BCE y que penalizan a las entidades por tener liquidez. Hasta el punto de que en la zona euro el 20% de los dep¨®sitos de empresas ya abonan al banco un inter¨¦s, seg¨²n datos del eurobanco. Es m¨¢s, el organismo que preside Mario Draghi recomienda a las entidades que cobren por guardar el dinero a las compa?¨ªas. No lo aconseja en cambio para los particulares, ya que estos pod¨ªan abandonar el banco y meterlo debajo del colch¨®n.
Para enfrentarse a la crisis, el Banco Central Europeo inyect¨® al sistema financiero liquidez a mansalva. Sin embargo, las entidades estaban mal, no asum¨ªan riesgos y, por tanto, no lo prestaban. El dinero que les daba el BCE no circulaba. Esos excesos de liquidez los depositaban de vuelta en las arcas del eurobanco, donde se acumulaban sin trasladarse a la econom¨ªa real. As¨ª que el banco central tuvo que responder cobrando a las entidades una penalizaci¨®n del -0,4% por los dep¨®sitos, el llamado tipo negativo. Eso hizo que los bancos tuviesen que buscar otros destinos donde dejar el dinero. Sobre todo porque entre ellos siguen sin prestarse. Y m¨¢s si son de pa¨ªses distintos.
En semejante contexto, que arranc¨® a mediados de 2014, las entidades buscan colocar esa liquidez en productos como la deuda p¨²blica, que legalmente no penaliza sus balances. Pero aseguradoras y fondos de pensiones tambi¨¦n necesitan poner el dinero a resguardo. Y tambi¨¦n lo invierten en deuda p¨²blica. Si adem¨¢s hay gran incertidumbre sobre la econom¨ªa, los inversores se agolpan buscando t¨ªtulos de los Estados. La situaci¨®n ha llegado al extremo de que m¨¢s de la mitad de las emisiones soberanas de la zona euro ofrece tipos negativos.
Las entidades podr¨ªan almacenar el dinero como billetes en c¨¢maras acorazadas para evitar el castigo del BCE. Pero eso es caro, necesita seguridad y tiene el inmenso problema de la log¨ªstica para llevarlo adonde se necesite. De manera que el dinero es hoy una cosa electr¨®nica, que en grandes cantidades es mejor mover como un apunte electr¨®nico. Y las empresas tienen el mismo problema con su tesorer¨ªa. Necesitan gestionar el pago a proveedores, n¨®minas, cobros... Si solo tuviesen que guardar el dinero podr¨ªan comprar bonos. Pero no es el caso. Ahora que el BCE se plantea incluso m¨¢s bajadas de tipos, ha elaborado un estudio en el que defiende la validez de estos intereses negativos. Y argumenta que los bancos pueden cobrar a las empresas por los dep¨®sitos.
El organismo que preside Mario Draghi recomienda a las entidades que cobren por guardar el dinero a las compa?¨ªas
¡°Un principio de la econom¨ªa moderna es que la pol¨ªtica monetaria no puede conseguir mucho una vez los tipos de inter¨¦s se acercan a cero [...] porque los agentes acumulan el dinero en efectivo¡±, recuerda el informe del eurobanco. Sin embargo, los expertos del BCE usan este documento para refutar esa afirmaci¨®n. En su opini¨®n, los tipos negativos funcionan. Tanto es as¨ª que en la zona euro el 20% de los dep¨®sitos de empresas ya abonan un inter¨¦s al banco ¡ªel 5% del total de los dep¨®sitos¡ª. Si bien la historia va por barrios: en Alemania hasta el 50% de los dep¨®sitos corporativos ¡ªel 15% del total¡ª pagan al banco. En cambio, en los pa¨ªses de la periferia apenas llega al 5% de los dep¨®sitos de empresas.
El presidente del BBVA, Carlos Torres, admiti¨® en 2016 que cobraban en algunos supuestos. Y el de Bankia, Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, afirm¨® lo mismo hace unas semanas. Se trata de compa?¨ªas que dejan sus puntas de tesorer¨ªa en el banco y con las que no tienen contratados servicios o pr¨¦stamos por los que puedan cobrarles. En ning¨²n caso a particulares.
En su informe, el BCE pretende demostrar que los bancos pueden cobrar a una porci¨®n significativa de los dep¨®sitos de empresas. Y eso se debe a que ¡°las corporaciones no pueden conducir tan f¨¢cilmente sus operativas sin los dep¨®sitos bancarios¡±, se?ala.
Ocurre sobre todo si los bancos son sanos, sostiene. De hecho, en esas entidades han aumentado los dep¨®sitos gracias a un contexto de b¨²squeda de seguridad. En la periferia temen perder su principal forma de financiaci¨®n y pocos bancos repercuten los tipos negativos, dicen.
Fragmentaci¨®n financiera
En opini¨®n de la banca espa?ola, se estar¨ªa fomentando otra vez la fragmentaci¨®n entre el centro y la periferia al favorecerse a las entidades m¨¢s seguras porque cuentan con Estados fuertes que los respaldan. Y ah¨ª est¨¢ el Deustche Bank, que atraviesa problemas pero que cuenta con la garant¨ªa impl¨ªcita del Tesoro alem¨¢n.
¡°El estudio del BCE es algo optimista. Los datos de la zona euro est¨¢n sesgados por las cifras alemanas. Y los dep¨®sitos de empresas no son tan importantes en el total", afirma Francisco Vidal, economista jefe de Intermoney.
El informe tambi¨¦n esgrime que aumenta la inversi¨®n porque las empresas desplazan sus dep¨®sitos hacia otros destinos. Sin embargo, los datos de inversi¨®n no apuntan esa tendencia, ni en la eurozona ni en Alemania.
Riesgos para las entidades
Un estudio del Banco de Espa?a considera que los tipos negativos no han perjudicado el cr¨¦dito. Aunque los resultados de la banca no se antojan boyantes, tampoco se nota que de momento los tipos negativos hayan lastrado mucho las rentabilidades. Los m¨¢rgenes por intereses sufren, pero por ahora ha ayudado que las entidades ten¨ªan bonos y ganaban con sus revalorizaciones. Tambi¨¦n que con los tipos bajos se ha favorecido el crecimiento, y as¨ª los morosos pagan, se venden los cr¨¦ditos malos y se liberan provisiones, mejorando las cuentas de los bancos. Adem¨¢s, las entidades est¨¢n reforzando su eficiencia con ajustes de plantilla y la aplicaci¨®n de nuevas tecnolog¨ªas.
Sin embargo, todo esos efectos bals¨¢micos podr¨ªan tener un l¨ªmite, y entonces los tipos negativos s¨ª que podr¨ªan acabar afectando seriamente la rentabilidad, alertan fuentes bancarias. M¨¢xime cuando el negocio de los bancos espa?oles se basa m¨¢s en los dep¨®sitos y los tipos variables. En un entorno de bajo crecimiento que no genera demanda de pr¨¦stamos, el riesgo es que la sostenibilidad de las cuentas se ponga en duda, creando inestabilidad financiera. La cotizaci¨®n en Bolsa ya se sit¨²a por debajo del valor en libros. Para no da?arlos m¨¢s, el BCE valora la puesta en marcha del tiering: que la banca solo pague el 0,4% por una parte de lo que deja en el eurobanco.
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