Esperando a Merkel

El PIB europeo se ha vuelto a frenar en el segundo trimestre. Alemania ha registrado una ca¨ªda de su actividad desde marzo y en julio la producci¨®n de autom¨®viles se ha desplomado a niveles pr¨®ximos a los m¨ªnimos de 2009. Por lo tanto, es altamente probable que la primera econom¨ªa europea est¨¦ en recesi¨®n.

Igual que en 2008 todas las miradas se centran en Berl¨ªn para que Merkel apruebe un est¨ªmulo fiscal. Alemania tiene super¨¢vit en las cuentas del estado, la deuda p¨²blica neta por debajo del 40% del PIB, los tipos de toda su deuda p¨²blica de nueva emisi¨®n negativos y un super¨¢vit exterior del 7% del PIB. Por lo tanto, hasta un estudiante de econom¨ªa de primer curso recomendar¨ªa al gobierno alem¨¢n hacer una pol¨ªtica fiscal expansiva para suavizar los efectos de la recesi¨®n sobre el desempleo, como recomend¨® John Keynes en su Teor¨ªa General.

Pero en 2008 la ca¨ªda del PIB fue mucho m¨¢s intensa, tambi¨¦n ten¨ªan super¨¢vit en las cuentas p¨²blicas, la deuda p¨²blica neta al 50% del PIB y super¨¢vit exterior del 7% del PIB y el est¨ªmulo fiscal aprobado por Merkel fue rid¨ªculo comparado con el de China o el de Obama en EE UU.

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Merkel lleg¨® al poder renegando de la herencia de su padre pol¨ªtico Helmut Kohl. En el a?o 2000 Alemania sufri¨® una crisis y los planes de inversi¨®n para la unificaci¨®n y el aumento de la contribuci¨®n alemana al presupuesto europeo, el euro y los fondos estructurales y de cohesi¨®n fueron los chivos expiatorios. Merkel gan¨® las elecciones de 2005 prometiendo Alemania primero, igual que Trump, y austeridad en las cuentas p¨²blicas, para revertir los excesos de la unificaci¨®n.

La estrategia ha sido exitosa tanto para los alemanes como para la propia Merkel pol¨ªticamente, igualando a Kohl y Adenauer en a?os como canciller. Entre 1980 y 2009 Alemania fue el quinto pa¨ªs desarrollado donde menos creci¨® el empleo. Un an¨¦mico crecimiento del empleo en tres d¨¦cadas, un 70% menor que el crecimiento promedio en los pa¨ªses desarrollados. Desde 2009 el empleo en Alemania ha crecido un 11%. M¨¢s que en los treinta a?os anteriores, similar al crecimiento del empleo en EE UU o Corea del Sur y muy por encima de Espa?a, donde seguimos con niveles de empleo a¨²n por debajo de los de antes de la crisis. El mercado laboral est¨¢ en pleno empleo, los salarios crecen y han reducido la desigualdad entre los j¨®venes generada por los minijobs.

Lo que tambi¨¦n es muy probable es que Merkel vuelva a aprobar subvenciones para salvar a la industria del autom¨®vil. Y priorizar¨¢, como en 2008, que las empresas alemanas cierren plantas de producci¨®n fuera para absorber los excesos de producci¨®n y protejan el empleo alem¨¢n primero. El problema ahora es que la crisis es estructural, ya que la industria alemana ha llegado tarde a la revoluci¨®n de la movilidad el¨¦ctrica que lidera China.

El escenario m¨¢s probable es que Merkel repita su pol¨ªtica econ¨®mica de 2008. ?Ser¨¢ eficaz esta vez? Veremos.