Toda la regi¨®n se contagia del pesimismo global

El pasado julio el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvi¨® a echar un jarro de agua fr¨ªa sobre Am¨¦rica Latina y el Caribe. La econom¨ªa regional sucumbir¨¢ un a?o m¨¢s a la cada vez m¨¢s persistente desaceleraci¨®n mundial y crecer¨¢ apenas un 0,6% en 2019, la tasa m¨¢s baja desde 2016. En enero las proyecciones del organismo situaban el aumento del PIB en el 1,1%. Un ejercicio m¨¢s, la gran promesa latinoamericana se quedar¨¢ en eso, tal y como escrib¨ªa recientemente en Negocios el economista Kenneth Rogoff en referencia a la creciente ola de gobiernos populistas.

El FMI justificaba la revisi¨®n a la baja del crecimiento aludiendo a la incertidumbre pol¨ªtica en Brasil o M¨¦xico, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China que han impactado de lleno en los precios de las materias primas (petr¨®leo, cobre, n¨ªquel, metales preciosos...), de las que tanto dependen estas econom¨ªas, y la ralentizaci¨®n generalizada. Tambi¨¦n se refer¨ªa a factores propios, como el descenso de la producci¨®n minera en Chile o Brasil y la agr¨ªcola en Paraguay debido a la meteorolog¨ªa. Y, en general, a un menor dinamismo durante los primeros meses de 2019. En el primer trimestre la actividad en Latinoam¨¦rica se contrajo un 0,1% respecto al mismo periodo del a?o previo.

Brasil y M¨¦xico, los motores de la regi¨®n, son los mercados m¨¢s lastrados por la revisi¨®n del FMI (excluida Venezuela, donde la crisis econ¨®mica y humanitaria sigue profundiz¨¢ndose, y espera una contracci¨®n del 35%). Su PIB crecer¨¢ apenas un 0,8% y un 0,9%, respectivamente, en 2019. Por el contrario, Per¨², Colombia y Chile tienen las mejores expectativas, todos por encima del 3%. Para el organismo, las reformas estructurales pendientes, sobre todo las concernientes a la apertura al comercio y la inversi¨®n extranjera, ¡°siguen siendo imperativas y es necesario acelerarlas para estimular el crecimiento potencial¡±.

Tampoco Cepal (Comisi¨®n Econ¨®mica para Am¨¦rica Latina y el Caribe de Naciones Unidas) se muestra m¨¢s optimista en su reciente informe sobre la regi¨®n, donde asegura que ¡°tras una desaceleraci¨®n sostenida en el ¨²ltimo quinquenio ¡ªque incluy¨® dos a?os de contracciones¡ª, se espera que durante 2019 el crecimiento econ¨®mico de Am¨¦rica Latina y el Caribe mantenga una trayectoria de desaceleraci¨®n con una tasa proyectada del 0,5%¡±. Y a?ade que esa ralentizaci¨®n ser¨¢ generalizada, afectando a 21 de los 33 pa¨ªses, a diferencia de a?os anteriores.

Decepci¨®n

En el primer semestre del a?o la actividad en Latinoam¨¦rica ha decepcionado, con unas inversiones y exportaciones particularmente d¨¦biles. A lo que Cepal suma un menor gasto p¨²blico y un consumo privado descendente, adem¨¢s de una productividad estancada, en el mejor de los casos. Por eso BBVA tambi¨¦n ha revisado a la baja sus perspectivas, si bien considera que la regi¨®n crecer¨¢ el 1% en 2019 porque espera que el dinamismo econ¨®mico aumente en la segunda parte del a?o favorecido por est¨ªmulos monetarios. Sobre todo en Argentina, Paraguay y Per¨².

En su opini¨®n, la menor actividad econ¨®mica contribuir¨¢ a mantener la inflaci¨®n controlada, salvo en Argentina y Uruguay. La entidad financiera espera recortes en los tipos de inter¨¦s en Per¨² y Brasil, tras la bajada ¡°sorpresiva¡± de Chile. Pero cree que la necesidad de reducir los d¨¦ficits fiscales deja poco margen para implementar pol¨ªticas de est¨ªmulo.

Argentina, sosten¨ªa el BBVA antes de que el presidente Macri pidiese al FMI una tregua para pagar la deuda, va a empezar a crecer en la segunda parte del a?o, aunque la volatilidad se mantendr¨¢ en el pa¨ªs por la incertidumbre electoral. La inflaci¨®n podr¨ªa situarse en el 40% y en el 30% en 2020, cuando el PIB abandonar¨ªa su senda bajista. Igualmente, prev¨¦ que Brasil se recupere el a?o que viene, junto con Per¨², que se acelerar¨¢ tambi¨¦n en la segunda mitad de 2019, Chile y M¨¦xico, donde espera que el gobierno contin¨²e adoptando pol¨ªticas macroecon¨®micas prudentes.

El a?o pr¨®ximo es al que se f¨ªa ahora la mejora de Am¨¦rica Latina. Seg¨²n el FMI, el PIB de la zona crecer¨¢ hasta el 2,3% impulsada otra vez por Per¨² (que llevar¨¢ m¨¢s de 20 a?os consecutivos de crecimiento), Colombia y Chile.

¡°Latinoam¨¦rica es muy sensible a la evoluci¨®n de China. Pero un descenso de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos favorecer¨¢ a los mercados emergentes por el debilitamiento del d¨®lar. En 2020 se fortalecer¨¢n las divisas de la regi¨®n¡±, opina el director de an¨¢lisis de renta variable de Banco Sabadell, Glen Chapman.

¡°Ahora hay que estabilizar a Am¨¦rica Latina, con una econom¨ªa estable, sin grandes endeudamientos y presupuestos equilibrados. Y no perder de vista que la pobreza est¨¢ aumentando, igual que la informalidad, y esto es muy peligroso¡±, advierte el profesor de la Universidad de Alcal¨¢ de Henares Ram¨®n Casilda.