Powell descarta un escenario de recesi¨®n global aunque habla de riesgos

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, insiste que la recesi¨®n no es un escenario que contempla ni anticipa en este momento. Lo m¨¢s probable, a?ade, es una moderaci¨®n del crecimiento. Pero al mismo tiempo habla de algunos "riesgos significativos", como la guerra comercial y la baja inflaci¨®n, y garantiza que el banco central est¨¢ preparado para seguir sosteniendo la expansi¨®n. Dej¨® as¨ª la puerta abierta al que podr¨ªa ser el segundo recorte consecutivo de los tipos de inter¨¦s, para situarlos por debajo del 2%.

El dato de empleo de agosto ciment¨® la expectativa en Wall Street para que esa rebaja se produja este mismo mes o, a m¨¢s tardar, en octubre. El mes pasado se registraron 130.000 nuevos ocupados, por debajo de los 150.000 empleos que se anticipaban. Se modera respecto a los 159.000 de julio y los 178.000 de junio. El paro se mantiene por tercer mes en el 3,7%. El indicador confirma que la econom¨ªa crece, aunque no tanto como en 2018. Pero m¨¢s que el dato concreto, estaba vez la atenci¨®n se centraba en ver cu¨¢l ser¨ªa la reacci¨®n del mercado pensando en la Fed.

La evoluci¨®n del empleo se conoci¨® unas horas antes de una intervenci¨®n p¨²blica de Powell, la ¨²ltima de un miembro de la Fed antes de la reuni¨®n que se celebrar¨¢ en menos de dos semanas. En la que hizo hace en la cumbre de banqueros centrales en Jackson Hole ya reconoci¨® que las condiciones econ¨®micas se hicieron m¨¢s turbulentas desde el recorte de julio, pero evit¨® dar indicaciones precisas sobre lo que har¨¢.

Powell insisti¨® este viernes que la econom¨ªa de EE UU rinde bien. ¡°Est¨¢ en el buen lugar¡±, asegur¨® en una intervenci¨®n en Zurich (Suiza), ¡°la perspectiva es favorable. No anticipamos una recesi¨®n en EE UU ni global¡±. Dicho esto, reconoci¨® ¡°riesgos significativos¡± que est¨¢ siguiendo de cerca. Cit¨® la incertidumbre por la guerra arancelaria, el Brexit y la moderaci¨®n del crecimiento en China y Europa. La inflaci¨®n, a?ade, se recupera hacia el objetivo del 2% aunque sigue baja.

La cuesti¨®n es la agresividad con la que podr¨ªa actuar. Esta semana se public¨® tambi¨¦n el Libro Beige, en el que el banco central examina el estado de la econom¨ªa. Califica el crecimiento de modesto y lo atribuye en parte a la incertidumbre por los aranceles en el sector de la manufactura y el agr¨ªcola. El indicador de actividad industrial de agosto tambi¨¦n reflej¨® una ligera contracci¨®n, la primera en tres a?os. Pese a ello, reina el optimismo a corto plazo.

La debilidad en el sector industrial y el agr¨ªcola no es suficiente para llevar a la econom¨ªa de EE UU hacia la recesi¨®n. Powell los cit¨® en su intervenci¨®n. La previsi¨®n de la Fed es que la expansi¨®n contin¨²e a un ritmo pr¨®ximo del 2% durante la segunda mitad del a?o. La gran pregunta en este momento es cu¨¢ndo el alza de los aranceles empezar¨¢ a llegar al consumidor, a trav¨¦s de un incremento de los precios que pagan por los productos.

Divisi¨®n interna

Los miembros de la Fed est¨¢n divididos sobre la respuesta que se debe dar en este momento a los temores de una moderaci¨®n mayor en el crecimiento econ¨®mico. Hay tres grupos, a partir de las intervenciones p¨²blicas. Los contrarios al recorte, como Eric Rosengren, dicen que el crecimiento actual no justifica actuar. En el otro extremo est¨¢ James Bullard, partidario de rebajar medio punto ya.

En medio est¨¢n los partidarios, como John Williams, a seguir de cerca la evoluci¨®n de los datos y estar listos para actuar de la manera apropiada. En el parqu¨¦ creen que la apuesta m¨¢s segura es recortar los tipos otro cuarto de punto en la reuni¨®n que concluye el 18 de septiembre, y de nuevo en diciembre. El presidente Donald Trump presiona para que la rebaja sea de un punto porcentual y critica con dureza a Jerome Powell.

Larry Kudlow, el principal asesor econ¨®mico de la Casa Blanca, calific¨® el indicador de empleo de ¡°s¨®lido¡± e indic¨® que agosto suele ser un mes complicado. Tambi¨¦n se?al¨® que los salarios subieron un 3,2% en el a?o y repuntaron un 4,2% en el trimestre. El potencial de crecimiento, a?aden los asesores del presidente, ser¨ªa mayor sin el lastre de los tipos de inter¨¦s y superar¨ªa el 3%.