_
_
_
_

Un mes de pesadilla en las finanzas argentinas

Tras la reestructuraci¨®n de la deuda, los operadores del mercado auguran m¨¢s turbulencias

Cola ante una sucursal del banco Santander en Buenos Aires tras la restricci¨®n de compras de d¨®lares.V¨ªdeo: GETTY IMAGES / EPV

En la calle Sarmiento de Buenos Aires, donde operan los mercados financieros argentinos, se ha vivido un mes de aut¨¦ntica locura. ¡°Aqu¨ª no se vive, se sobrevive¡±, puntualiza uno de los ¡°traders¡± m¨¢s importantes. Un simple detalle da idea del estado nervioso: el presidente del Banco Central tuvo que ser protegido por guardias de seguridad durante una reuni¨®n con la C¨¢mara Argentina de Fondos Comunes de Inversi¨®n, porque tem¨ªa ser golpeado.

¡°Este es un trabajo muy dif¨ªcil porque puede ocurrir cualquier cosa en cualquier momento¡±, comenta uno de los responsables de una gran multinacional financiera. La mayor¨ªa de los operadores consultados prefiere que no se publique su nombre. ¡°Bastante riesgo asumimos ya¡±, dice un ¡°trader¡±. Son personas j¨®venes, que no vivieron en primera fila el colapso de 2001 pero est¨¢n ya habituadas a las crisis. Todos coinciden en una cosa: lo que ha hecho el gobierno de Mauricio Macri es un ¡°default¡± (impago), por m¨¢s que se disfrace de ¡°reperfilamiento¡± (refinanciaci¨®n), y era inevitable. Aunque el desastre se aceler¨® por la amplia victoria del peronista Alberto Fern¨¢ndez en las elecciones primarias del d¨ªa 11, estaba claro que Argentina no pod¨ªa hacer frente a sus deudas en d¨®lares en los plazos y condiciones previstos.

¡°Los bonos, antes de las primarias, llegaron a pagarse casi al 60%, pese a ofrecer unos intereses superiores al 10%. ?Qu¨¦ significaba ese descuento? Que se daba por supuesto un serio riesgo de impago. Pens¨¢bamos que pod¨ªa producirse un ¡°default¡±, pero cre¨ªamos que Macri iba a ser reelegido y que en cualquier caso le tocar¨ªa a ¨¦l, un hombre bien visto por los organismos internacionales y los grandes inversores, renegociar la deuda. Pero no, le tocar¨¢ a Alberto Fern¨¢ndez y la tarea ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil¡±. Esa es la explicaci¨®n de un gran mayorista en bonos, para quien antes de las primarias se contemplaban dos escenarios de ¡°default¡±: a la uruguaya (limitado al aplazamiento de pagos) y a la ucraniana (con una quita del 20%). Ahora est¨¢ seguro de que ser¨¢ un ¡°default¡± a la argentina, es decir, con una quita bastante superior al 20%. Quiz¨¢ hasta del 50%.

M¨¢s informaci¨®n
Argentina: la crisis que no cesa
El agosto horrible de Argentina

A eso se lleg¨® porque Mauricio Macri, que hab¨ªa heredado cajas vac¨ªas y alta inflaci¨®n, pero una deuda p¨²blica muy baja, decidi¨® compensar el d¨¦ficit fiscal con pr¨¦stamos extranjeros. Cuando la inflaci¨®n se le fue de las manos y el peso empez¨® a hundirse, en abril de 2018, y fue necesario recurrir de nuevo al Fondo Monetario Internacional, los inversores empezaron a temer el desastre. Confiaban, sin embargo, en que ¨¦l mismo pudiera resolverlo.

La noche electoral del 11 de agosto fue de histeria. Un operador actu¨® como fiscal (interventor) de la coalici¨®n de Macri en un distrito popular de Buenos Aires y el resultado, una victoria relativamente corta del peronismo, le dej¨® tranquilo. Encajaba m¨¢s o menos con lo que dec¨ªan los sondeos, los mismos sondeos que hab¨ªan provocado una subida espectacular el viernes 9, antes de las primarias, porque hac¨ªan pensar que Macri ganar¨ªa la reelecci¨®n en octubre. Ya en casa, fue contemplando c¨®mo sub¨ªa la ventaja de Fern¨¢ndez hasta alcanzar una diferencia superior a los 15 puntos. Era el fin de Macri. ¡°Esa misma noche nos pusimos a trabajar por tel¨¦fono¡±, dice.

Lunes negro

Al d¨ªa siguiente, lunes 12, las acciones cayeron un 37% (casi el 50% medidas en d¨®lares), los bonos se depreciaron m¨¢s del 30% y el d¨®lar pas¨® de 44 pesos a 55. Era solamente el principio. La ca¨ªda prosigui¨®, con peque?os rebotes t¨¦cnicos, hasta que lleg¨® una sorpresa mayor que la electoral. ¡°Lo que m¨¢s me sorprendi¨® este mes, y creo que lo mismo ocurri¨® a la mayor¨ªa de quienes trabajamos en este mercado, fue el anuncio del aplazamiento en los pagos de la deuda a corto¡±, admite Juan Manuel Truppia, jefe del Trading Desk de la compa?¨ªa TPCG. Muchos coinciden. Se esperaba un control sobre los cambios de divisas para frenar la fuga hacia el d¨®lar, no un ¡°default¡± disfrazado. Durante la noche del 29 de septiembre, horas despu¨¦s del anuncio, se celebr¨® la reuni¨®n en la que los representantes de la C¨¢mara Argentina de Fondos Comunes de Inversi¨®n llamaron ¡°estafador¡± al presidente del Banco Central, Guido Sandleris, y ¨¦ste llam¨® a los guardias de seguridad de la instituci¨®n.

Tras el ¡°default¡± encubierto, el 2 de septiembre lleg¨® el control de cambios. Si se hubiera establecido antes el control, quiz¨¢ el precipitado ¡°default¡± habr¨ªa resultado innecesario. Pero Macri y Sandleris se obstinaron en no limitar la compraventa de divisas porque era la ¨²ltima bandera liberal que les quedaba. Al final, capitularon. Y los mercados empezaron a estabilizarse.

¡°Esto es Argentina y conocemos c¨®mo funcionar bajo un control de cambios¡±, explica un operador. Las f¨®rmulas para conseguir d¨®lares son dos. Por un lado, est¨¢ el ¡°d¨®lar blue¡±, el del mercado negro, por el que se paga un sobreprecio. Se calcula que hacia diciembre un ¡°d¨®lar blue¡± costar¨¢ unos cien pesos. La otra v¨ªa es el ¡°contado con liquidaci¨®n¡±: se compra un bono en pesos y se vende fuera en d¨®lares.

La gran inc¨®gnita es qui¨¦n querr¨¢ bonos argentinos en pesos. El mercado de esos bonos ha quedado destruido, porque Macri ha hecho algo ins¨®lito: ¡°default¡± de la deuda en d¨®lares, pero tambi¨¦n de la deuda en pesos. ¡°No tenemos moneda y no tenemos seguridad jur¨ªdica, es muy dif¨ªcil atraer inversi¨®n en estas circunstancias¡±, explica Manuel Oyhamburu, economista jefe de la Bolsa de Buenos Aires. Las empresas operadoras han dedicado much¨ªsimas horas a destripar, uno por uno, sus fondos comunes de inversi¨®n para separar los activos afectados por el ¡°default¡± y los que a¨²n parecen sanos. Un directivo reconoce que a veces se siente ¡°a un paso del juzgado¡±, porque si un cliente les ordena vender sus bonos en pesos no tienen forma de hacerlo: no hay compradores. El antecedente del proceso a la ex presidenta Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner por una operaci¨®n de d¨®lar a futuro en el Banco Central causa temor en los mercados y entre las autoridades monetarias.

?Qu¨¦ esperan los operadores financieros para el futuro? Una profundizaci¨®n del ¡°default¡± y de los controles de cambios. ¡°Vamos a pasar mucho tiempo en la trinchera¡±, dice uno de ellos.

Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo

?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?

Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.

?Por qu¨¦ est¨¢s viendo esto?

Flecha

Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.

Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.

En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.

Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.

M¨¢s informaci¨®n

Archivado En

Recomendaciones EL PA?S
Recomendaciones EL PA?S
Recomendaciones EL PA?S
_
_
seductrice.net
universo-virtual.com
buytrendz.net
thisforall.net
benchpressgains.com
qthzb.com
mindhunter9.com
dwjqp1.com
secure-signup.net
ahaayy.com
tressesindia.com
puresybian.com
krpano-chs.com
cre8workshop.com
hdkino.org
peixun021.com
qz786.com
utahperformingartscenter.org
worldqrmconference.com
shangyuwh.com
eejssdfsdfdfjsd.com
playminecraftfreeonline.com
trekvietnamtour.com
your-business-articles.com
essaywritingservice10.com
hindusamaaj.com
joggingvideo.com
wandercoups.com
wormblaster.net
tongchengchuyange0004.com
internetknowing.com
breachurch.com
peachesnginburlesque.com
dataarchitectoo.com
clientfunnelformula.com
30pps.com
cherylroll.com
ks2252.com
prowp.net
webmanicura.com
sofietsshotel.com
facetorch.com
nylawyerreview.com
apapromotions.com
shareparelli.com
goeaglepointe.com
thegreenmanpubphuket.com
karotorossian.com
publicsensor.com
taiwandefence.com
epcsur.com
mfhoudan.com
southstills.com
tvtv98.com
thewellington-hotel.com
bccaipiao.com
colectoresindustrialesgs.com
shenanddcg.com
capriartfilmfestival.com
replicabreitlingsale.com
thaiamarinnewtoncorner.com
gkmcww.com
mbnkbj.com
andrewbrennandesign.com
cod54.com
luobinzhang.com
faithfirst.net
zjyc28.com
tongchengjinyeyouyue0004.com
nhuan6.com
kftz5k.com
oldgardensflowers.com
lightupthefloor.com
bahamamamas-stjohns.com
ly2818.com
905onthebay.com
fonemenu.com
notanothermovie.com
ukrainehighclassescort.com
meincmagazine.com
av-5858.com
yallerdawg.com
donkeythemovie.com
corporatehospitalitygroup.com
boboyy88.com
miteinander-lernen.com
dannayconsulting.com
officialtomsshoesoutletstore.com
forsale-amoxil-amoxicillin.net
generictadalafil-canada.net
guitarlessonseastlondon.com
lesliesrestaurants.com
mattyno9.com
nri-homeloans.com
rtgvisas-qatar.com
salbutamolventolinonline.net
sportsinjuries.info
wedsna.com
rgkntk.com
bkkmarketplace.com
zxqcwx.com
breakupprogram.com
boxcardc.com
unblockyoutubeindonesia.com
fabulousbookmark.com
beat-the.com
guatemala-sailfishing-vacations-charters.com
magie-marketing.com
kingstonliteracy.com
guitaraffinity.com
eurelookinggoodapparel.com
howtolosecheekfat.net
marioncma.org
oliviadavismusic.com
shantelcampbellrealestate.com
shopleborn13.com
topindiafree.com
v-visitors.net
djjky.com
053hh.com
originbluei.com
baucishotel.com
33kkn.com
intrinsiqresearch.com
mariaescort-kiev.com
mymaguk.com
sponsored4u.com
crimsonclass.com
bataillenavale.com
searchtile.com
ze-stribrnych-struh.com
zenithalhype.com
modalpkv.com
bouisset-lafforgue.com
useupload.com
37r.net
autoankauf-muenster.com
bantinbongda.net
bilgius.com
brabustermagazine.com
indigrow.org
miicrosofts.net
mysmiletravel.com
selinasims.com
spellcubesapp.com
usa-faction.com
hypoallergenicdogsnames.com
dailyupdatez.com
foodphotographyreviews.com
cricutcom-setup.com
chprowebdesign.com
katyrealty-kanepa.com
tasramar.com
bilgipinari.org
four-am.com
indiarepublicday.com
inquick-enbooks.com
iracmpi.com
kakaschoenen.com
lsm99flash.com
nana1255.com
ngen-niagara.com
technwzs.com
virtualonlinecasino1345.com
wallpapertop.net
casino-natali.com
iprofit-internet.com
denochemexicana.com
eventhalfkg.com
medcon-taiwan.com
life-himawari.com
myriamshomes.com
nightmarevue.com
healthandfitnesslives.com
androidnews-jp.com
allstarsru.com
bestofthebuckeyestate.com
bestofthefirststate.com
bestwireless7.com
britsmile.com
declarationintermittent.com
findhereall.com
jingyou888.com
lsm99deal.com
lsm99galaxy.com
moozatech.com
nuagh.com
patliyo.com
philomenamagikz.net
rckouba.net
saturnunipessoallda.com
tallahasseefrolics.com
thematurehardcore.net
totalenvironment-inthatquietearth.com
velislavakaymakanova.com
vermontenergetic.com
kakakpintar.com
jerusalemdispatch.com
begorgeouslady.com
1800birks4u.com
2wheelstogo.com
6strip4you.com
bigdata-world.net
emailandco.net
gacapal.com
jharpost.com
krishnaastro.com
lsm99credit.com
mascalzonicampani.com
sitemapxml.org
thecityslums.net
topagh.com
flairnetwebdesign.com
rajasthancarservices.com
bangkaeair.com
beneventocoupon.com
noternet.org
oqtive.com
smilebrightrx.com
decollage-etiquette.com
1millionbestdownloads.com
7658.info
bidbass.com
devlopworldtech.com
digitalmarketingrajkot.com
fluginfo.net
naqlafshk.com
passion-decouverte.com
playsirius.com
spacceleratorintl.com
stikyballs.com
top10way.com
yokidsyogurt.com
zszyhl.com
16firthcrescent.com
abogadolaboralistamd.com
apk2wap.com
aromacremeria.com
banparacard.com
bosmanraws.com
businessproviderblog.com
caltonosa.com
calvaryrevivalchurch.org
chastenedsoulwithabrokenheart.com
cheminotsgardcevennes.com
cooksspot.com
cqxzpt.com
deesywig.com
deltacartoonmaps.com
despixelsetdeshommes.com
duocoracaobrasileiro.com
fareshopbd.com
goodpainspills.com
hemendekor.com
kobisitecdn.com
makaigoods.com
mgs1454.com
piccadillyresidences.com
radiolaondafresca.com
rubendorf.com
searchengineimprov.com
sellmyhrvahome.com
shugahouseessentials.com
sonihullquad.com
subtractkilos.com
valeriekelmansky.com
vipasdigitalmarketing.com
voolivrerj.com
worldhealthstory.com
zeelonggroup.com
1015southrockhill.com
10x10b.com
111-online-casinos.com
191cb.com
3665arpentunitd.com
aitesonics.com
bag-shokunin.com
brightotech.com
communication-digitale-services.com
covoakland.org
dariaprimapack.com
freefortniteaccountss.com
gatebizglobal.com
global1entertainmentnews.com
greatytene.com
hiroshiwakita.com
iktodaypk.com
jahatsakong.com
meadowbrookgolfgroup.com
newsbharati.net
platinumstudiosdesign.com
slotxogamesplay.com
strikestaruk.com
techguroh.com
trucosdefortnite.com
ufabetrune.com
weddedtowhitmore.com
12940brycecanyonunitb.com
1311dietrichoaks.com
2monarchtraceunit303.com
601legendhill.com
850elaine.com
adieusolasomade.com
andora-ke.com
bestslotxogames.com
cannagomcallen.com
endlesslyhot.com
iestpjva.com
ouqprint.com
pwmaplefest.com
qtylmr.com
rb88betting.com
buscadogues.com
1007macfm.com
born-wild.com
growthinvests.com
promocode-casino.com
proyectogalgoargentina.com
wbthompson-art.com
whitemountainwheels.com
7thavehvl.com
developmethis.com
funkydogbowties.com
travelodgegrandjunction.com
gao-town.com
globalmarketsuite.com
blogshippo.com
hdbka.com
proboards67.com
outletonline-michaelkors.com
kalkis-research.com
thuthuatit.net
buckcash.com
hollistercanada.com
docterror.com
asadart.com
vmayke.org
erwincomputers.com
dirimart.org
okkii.com
loteriasdecehegin.com
mountanalog.com
healingtaobritain.com
ttxmonitor.com
nwordpress.com
11bolabonanza.com