El Banco de Espa?a pide est¨ªmulos a los pa¨ªses europeos con m¨¢s margen para gastar

En plena oleada de preocupaci¨®n por las se?ales negativas que emite la econom¨ªa global, lastrada por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, el Banco de Espa?a reclama a los Gobiernos de la eurozona que act¨²en. En un discurso pronunciado este s¨¢bado en el curso de verano de La Granda (Asturias), el gobernador del organismo, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, pidi¨® m¨¢s gasto p¨²blico a aquellos pa¨ªses que cuenten con mayor margen de actuaci¨®n por tener unas cuentas p¨²blicas m¨¢s saneadas.

¡°En este eventual escenario m¨¢s adverso, aquellos pa¨ªses que tienen m¨¢s espacio fiscal podr¨ªan proporcionar un mayor est¨ªmulo presupuestario a sus econom¨ªas¡±, dijo el gobernador. Aunque Hern¨¢ndez de Cos no apunt¨® a ning¨²n pa¨ªs en concreto, es evidente que el destinatario directo de su mensaje es Alemania, la mayor econom¨ªa de la zona euro que corre el riesgo de caer en la recesi¨®n en el tercer trimestre del a?o. El Gobierno de coalici¨®n de democristianos y socialdem¨®cratas que lidera Angela Merkel ya ha se?alado que, si fuera necesario, podr¨ªa aprobar un est¨ªmulo de 50.000 millones de euros.

A la espera de conocer los detalles del plan alem¨¢n, el gobernador del Banco de Espa?a deja ver que un est¨ªmulo de estas caracter¨ªsticas no ser¨ªa beneficioso solo para el pa¨ªs que lo impulsara, sino para toda la eurozona. ¡°En el contexto actual de tipos bajos muy reducidos, el impacto positivo de la expansi¨®n fiscal no solo ser¨ªa m¨¢s elevado en el conjunto de los pa¨ªses que la llevan a cabo, sino que se extender¨ªa tambi¨¦n al resto de los socios¡±, dijo.

El ambiente de tipos bajos al que se refer¨ªa el gobernador ha llegado a Europa para quedarse. En contra de lo que parec¨ªa probable antes de que la coyuntura econ¨®mica empeorase, el Banco Central Europeo (BCE) se prepara para aprobar nuevos est¨ªmulos monetarios en septiembre, Entre otras medidas, planea ahondar en la senda de tipos de inter¨¦s negativos.

En su discurso, el gobernador llam¨® la atenci¨®n sobre el hecho de que el elevado grado de apertura del ¨¢rea euro la hace especialmente vulnerable ante las medidas proteccionistas, a las que considera "una de las mayores amenazas para la econom¨ªa mundial". Los problemas son especialmente agudos para pa¨ªses muy enfocados a la industria y a las exportaciones, como Alemania, cuyo important¨ªsimo sector del autom¨®vil atraviesa adem¨¢s serias dificultades.?

Hern¨¢ndez de Cos tambi¨¦n mostr¨® su malestar por la falta de avances en la reforma de la uni¨®n monetaria, necesitada de nuevos instrumentos para hacer frente a futuras tensiones. ¡°Resulta muy preocupante que el ¨¢rea del euro siga sin disponer de herramientas de pol¨ªtica fiscal capaces de contribuir a dar una respuesta com¨²n frente a los retos anteriores y favorecer un mayor grado de estabilidad¡±, dijo en Asturias.

El m¨¢ximo responsable del Banco de Espa?a puso como ejemplo de estas carencias las diferencias entre EE UU y Europa para amortiguar las perturbaciones econ¨®micas: mientras el Gobierno de Washington cuenta con un 10% del Presupuesto federal para suavizar estas tensiones, en la zona euro este mecanismo es ¡°inexistente¡±. La falta de ese instrumento fiscal europeo que evite, o mitigue, una nueva crisis es, seg¨²n el gobernador, ¡°muy preocupante¡±.?? Por ello, reclam¨® instrumentos como un seguro europeo de desempleo o el uso de fondos europeos para mitigar los efectos de las perturbaciones.

Hern¨¢ndez de Cos tambi¨¦n entr¨® en un debate en el que est¨¢n inmersos grandes bancos centrales como la Reserva Federal (Fed) de EE?UU y el BCE, que reflexionan sobre c¨®mo deben reformular su objetivo de inflaci¨®n ¡ªen el caso europeo, el objetivo es que esta se sit¨²e por debajo pero cerca del 2%¡ª en un contexto de bajo crecimiento, baja inflaci¨®n y bajos tipos de inter¨¦s que amenaza con perpetuarse, el temido riesgo de japonizaci¨®n de la econom¨ªa europea.

¡°[Al igual que la Fed], el BCE tambi¨¦n deber¨ªa iniciar una reflexi¨®n que incluya, entre otros factores, una clarificaci¨®n de nuestro objetivo cuantitativo de estabilidad de precios para alinearlo a las definiciones puntuales de otros bancos centrales de pa¨ªses desarrollados que facilite la comunicaci¨®n y el anclaje de las expectativas de los agentes¡±, asegur¨® el gobernador.