Las Bolsas europeas cortan su racha pese a la nueva munici¨®n anunciada por el BCE

Tras las subidas cosechadas en 10 de las ¨²ltimas 11 sesiones, tocaba recoger beneficios. Las Bolsas han acabado con su espectacular racha en una jornada de gran volatilidad que ha tenido un gran protagonista: el Banco Central Europeo (BCE). Despu¨¦s de conocer su extraordinaria munici¨®n de otros 600.000 millones de euros para la compra de activos, los selectivos le dieron la vuelta a las p¨¦rdidas de la apertura. Pero la alegr¨ªa apenas dur¨® unos minutos: los que tardaron en conocer las nefastas previsiones econ¨®micas para la zona euro, que, seg¨²n el organismo, sufrir¨¢ un hundimiento del 8,7% del PIB en 2020. El Ibex 35 espa?ol ha cerrado con una ca¨ªda del 0,78% y frena el gran rally del 15% que ha protagonizado en las ¨²ltimas dos semanas. Donde s¨ª se ha notado el efecto del Eurobanco es en la prima de riesgo, que se desploma por debajo de los 90 puntos b¨¢sicos: el compromiso de Fr¨¢ncfort es m¨¢s expl¨ªcito que nunca.

La decidida actuaci¨®n de los bancos centrales occidentales, desde la Reserva Federal de Estados Unidos hasta el Banco de Inglaterra, ha sido decisiva en la recuperaci¨®n de las Bolsas. Tambi¨¦n los paquetes de gasto fiscal aplicados por los Gobiernos occidentales ¡ªeste mi¨¦rcoles le toc¨® a Alemania¡ª. El Ibex, por ejemplo, ha recuperado un cuarto de su valor desde los m¨ªnimos de marzo. Sin embargo, la ampliaci¨®n del programa de compra de deuda del BCE ya estaba descontada por los mercados, y su sorprendente magnitud ¡ªBank of America calculaba una movilizaci¨®n de entre 300.000 y 400.000 millones¡ª no ha logrado imponerse a las negativas proyecciones sobre la evoluci¨®n de la econom¨ªa de la eurozona.

Los inversores han optado este jueves por una posici¨®n conservadora: recoger los frutos de lo cosechado en las ¨²ltimas dos semanas. Y el BCE apenas ha cambiado la tendencia de los principales parqu¨¦s europeos, pese al vuelco en la cotizaci¨®n de los bancos. Los selectivos han cosechado ligeras p¨¦rdidas y el selectivo espa?ol ha cerrado en 7.566,8 puntos, por debajo de los 7.600 conquistados en la sesi¨®n anterior.

Al otro lado del Atl¨¢ntico, Wall Street tambi¨¦n avanza en rojo tras otro aumento del desempleo en el gigante norteamericano. Las listas del paro han sumado 1,87 millones de personas durante esta semana, ligeramente por encima de las previsiones.

Los est¨ªmulos no consiguen ocultar una realidad dif¨ªcil: el horizonte, pese al optimismo de los ¨²ltimos d¨ªas ante la desescalada, sigue presentando muchas dudas. Las plazas financieras se han centrado solamente en los aspectos positivos para apoyar su recuperaci¨®n, que roza el 50% en el caso del Dax alem¨¢n y ha permitido al Nasdaq neoyorquino acercarse a sus m¨¢ximos hist¨®ricos. Pero, aunque la pandemia evolucione bien, el cisne negro ¡ªo no tanto, si se hace caso de las previsiones de los cient¨ªficos¡ª de un rebrote sigue ah¨ª, as¨ª como los disturbios en las calles de Estados Unidos y la amenaza del fin de la tregua comercial entre el pa¨ªs norteamericano y China. Este mi¨¦rcoles, la Casa Blanca anunci¨® que prohibir¨¢ los vuelos de las aerol¨ªneas chinas, en respuesta a las represalias aplicadas por Pek¨ªn a las compa?¨ªas estadounidenses.

El Eurobanco env¨ªa una se?al contundente

Este jueves, en cambio, todos las miradas se dirig¨ªan hacia Fr¨¢ncfort. El m¨¢ximo ¨®rgano de gobierno del Eurobanco se ha reunido por videoconferencia ¡ªno podr¨ªa ser de otra manera¡ª para tratar la ampliaci¨®n del programa de compra de deuda con el que se est¨¢ enfrentando a la pandemia mundial de coronavirus. Finalmente, lo prorrogar¨¢ hasta junio de 2021.

La atenci¨®n de los inversores tambi¨¦n estaba situada sobre las nuevas proyecciones macroecon¨®micas del instituto emisor, que ofrecen una fotograf¨ªa sobre el comatoso estado de la econom¨ªa de la eurozona ante el impacto de la pandemia de la covid-19. Si la semana pasada la presidenta del BCE, Christine Lagarde, avanz¨® que la zona euro registrar¨¢ una contracci¨®n de entre el 8% y el 12% en 2020, este jueves el organismo supervisor ha optado por el rango bajo, al prever una ca¨ªda del 8,7%.

Lagarde ha tenido que hacer frente a las preguntas de los periodistas sobre el pol¨¦mico dictamen del Tribunal Constitucional alem¨¢n. A comienzos del mes pasado, el alto tribunal germano dio al BCE un plazo de tres meses para argumentar que su programa es proporcionado. En caso contrario, el banco central del pa¨ªs (Bundesbank) ser¨¢ excluido de su participaci¨®n en el mismo.

¡°Un s¨®lido anuncio del BCE tambi¨¦n ser¨ªa una se?al de que no percibe ning¨²n obst¨¢culo para su actividad y no est¨¢ preocupado por el reciente fallo del Tribunal Constitucional alem¨¢n¡±, remarcaba el director de inversiones global de renta fija de Allianz Global Investors, Franck Dixmier, esta ma?ana. Finalmente, esa se?al se ha emitido de forma contundente.

Se desploma la prima de riesgo

El mayor atractivo por los mercados de valores en los ¨²ltimos d¨ªas y la ambiciosa pol¨ªtica de las autoridades europeas hab¨ªan relajado la deuda durante los ¨²ltimos d¨ªas; la decisi¨®n del organismo presidido por Christine Lagarde ha acabado por desplomar la prima de riesgo este jueves. El diferencial del bono espa?ol a diez a?os y el bono alem¨¢n cae m¨¢s de 10 puntos b¨¢sicos y no alcanza los 90, mientras el italiano se sit¨²a por debajo de los 175. Se trata de las mejores cifras desde principios de marzo, antes de que se decretase el estado de alarma.

El euro tambi¨¦n ha dado la vuelta a su cotizaci¨®n tras el anuncio del BCE, sube con fuerza y alcanza los 1,13 d¨®lares. Adem¨¢s, este jueves el Tesoro ha colocado 8.000 millones de euros con inter¨¦s negativo en una nueva emisi¨®n, la mayor desde la pandemia.

En el mercado de materias primas, el petr¨®leo baja tras la frustrada reuni¨®n de los principales pa¨ªses productores, que forman la OPEP ampliada. El encuentro se ha tenido que aplazar debido a las discrepancias entre los miembros del club. El brent, de referencia en Europa, se aleja de los 40 d¨®lares, mientras el texas estadounidense pierde los 37.

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