El petr¨®leo escala hasta niveles prepandemia tras el pacto de los exportadores para dejar intacta la oferta

La hegemon¨ªa del petr¨®leo en la matriz energ¨¦tica mundial tiene los a?os, las d¨¦cadas, contados. Pero el mercado ha salvado la mayor bola de partido de su historia: en abril, la pandemia llev¨® la referencia estadounidense a cotizar en negativo ¡ªel mundo al rev¨¦s: se pagaba por deshacerse de barriles y no por comprarlos¡ª y la b¨²squeda de espacio de almacenamiento para el crudo que se bombeaba y no se consum¨ªa por efecto de los confinamientos se convirti¨® en la principal pugna entre los principales actores del sector. Menos de un a?o despu¨¦s, la situaci¨®n ha dado un giro radical: tanto el brent europeo como el texas estadounidense cotizan hoy en su nivel m¨¢s alto desde enero del a?o pasado, d¨ªas antes de que la covid-19 se cobrase oficialmente su primera muerte en China. El ¨²ltimo impulso ha llegado este jueves, cuando los principales pa¨ªses exportadores han acordado contra todo pron¨®stico mantener su producci¨®n. Todo ha cambiado mucho desde entonces y el PIB ha sufrido ¡ªa ambas orillas del Atl¨¢ntico: Asia es otro mundo¡ª su mayor debacle desde la Segunda Guerra Mundial, pero el petr¨®leo sigue su propia senda.

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El mercado llevaba d¨ªas descontando que la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) ampliada, m¨¢s conocida como OPEP+, optar¨ªa este jueves por un aumento moderado en la producci¨®n a partir abril. Pero el cartel, siempre bajo la batuta de sus dos miembros m¨¢s influyentes ¡ªArabia Saud¨ª y Rusia¡ª se guardaba un as bajo la manga: su decisi¨®n de mantener intactos los bombeos ha trastocado cualquier pron¨®stico previo y ha llevado al crudo a anotarse su mejor sesi¨®n en semanas, con un alza superior al 4% tanto en el brent como en el texas. El primero ya supera con creces los 65 d¨®lares y el segundo, los 60.

Con la demanda recuper¨¢ndose a marchas forzadas al calor del levantamiento de las restricciones de movilidad, una oferta estable lleva a pensar en un mercado mucho m¨¢s ajustado que en los ¨²ltimos tiempos, cuando los bombeos han superado recurrentemente al consumo.

Esa nivelaci¨®n de fuerzas en el inmenso zoco petrolero global est¨¢ permitiendo, tambi¨¦n, reducir los inventarios en las principales econom¨ªas del mundo. Y obtener m¨¢s beneficio por barril a los productores, aunque, claro est¨¢, a costa de sacrificar volumen. ¡°La OPEP+ est¨¢ indicando que a corto plazo prefiere vender menos petr¨®leo por m¨¢s dinero¡±, subrayan Bj?rnar Tonhaugen y Paola Rodr¨ªguez-Masiu, analistas de la consultora noruega Rystad Energy.

La decisi¨®n de mantener intacta la oferta llega en un momento de intenso debate sobre la inflaci¨®n en las principales econom¨ªas occidentales, con un creciente n¨²mero de voces augurando una subida de los precios a medio plazo al calor del fin de los confinamientos y la paulatina recuperaci¨®n del consumo. En ese contexto, el encarecimiento del petr¨®leo ¡ªdel 30% en lo que va de a?o, en el caso de la referencia europea¡ª es un motivo m¨¢s para pensar en tensiones inflacionistas en los pr¨®ximos tiempos: el crudo es uno de los componentes principales de los ¨ªndices generales de precios de todo el mundo. Su escalada coincide, adem¨¢s, con la de otras materias primas como el cobre y varios alimentos.

En el seno de la OPEP ampliada, el mayor interesado en no incrementar la producci¨®n era el mayor exportador de crudo del planeta, Arabia Saud¨ª, que tiene como objetivo principal de su estrategia la recuperaci¨®n del precio hasta el entorno de los 70 d¨®lares. En pr¨¢cticamente todas las quinielas figuraba un aumento de entre un mill¨®n y un mill¨®n y medio de barriles diarios en la reuni¨®n de este jueves, una cantidad equivalente a la que consumen pa¨ªses como Espa?a o Italia. Solo Rusia y Kazajist¨¢n, dos pa¨ªses que necesitan aumentar las ventas de crudo para estabilizar sus finanzas p¨²blicas y atender la creciente demanda de su mercado interno, podr¨¢n aumentar m¨ªnimamente sus bombeos: en 130.000 y en 20.000 barriles, respectivamente.

¡°Definitivamente, la OPEP+ se arriesga a tensar demasiado el mercado¡±, avisa Amrita Sen, jefe de an¨¢lisis para temas petroleros de la consultora brit¨¢nica Energy Aspects, en declaraciones a Bloomberg. Tras el fuerte repunte de precios de este jueves, se a?ade un segundo riesgo: despertar al le¨®n dormido del fracking estadounidense, a cuyos productores les empiezan a salir las cuentas a partir de los 60 d¨®lares. Y esa cifra ya es historia.