La Reserva Federal sopesa iniciar la retirada de est¨ªmulos en tres meses

El comienzo de la retirada de est¨ªmulos por parte de la Reserva Federal (Fed) podr¨ªa llegar antes de lo previsto. Seg¨²n publica este lunes The Wall Street Journal, los miembros del banco central estadounidense est¨¢n cerca de alcanzar un acuerdo para dar ese paso en apenas tres meses. El movimiento, temido por los inversores por las incertidumbres que plantea retirar el ox¨ªgeno monetario a la econom¨ªa para que esta comience su camino en solitario, podr¨ªa culminar, si las tesis del sector m¨¢s ortodoxo acaban imponi¨¦ndose, en la conclusi¨®n del programa de compra de activos a mediados de 2022.

El organismo, eso s¨ª, condiciona esos cambios a que la recuperaci¨®n mantenga su potente velocidad de crucero durante las pr¨®ximas semanas. La econom¨ªa de EE UU creci¨® un 1,6% en el segundo trimestre del a?o ¡ªun 6,5% si se compara con el a?o anterior¡ª, lo que le ha servido para recuperar el PIB previo a la pandemia, un umbral que la Uni¨®n Europea a¨²n no ha logrado y que China alcanz¨® en el primer trimestre del a?o. Esa reconquista del terreno perdido, materializada mucho antes que tras la Gran Recesi¨®n, unida a la alta inflaci¨®n ¡ªdel 5,4% en julio¡ª y a la fuerte ca¨ªda del desempleo, est¨¢ precipitando que las autoridades monetarias sopesen retirar los est¨ªmulos para evitar un excesivo recalentamiento de la econom¨ªa.

El mayor o menor impacto de la variante delta en la actividad puede resultar determinante en la decisi¨®n. Si finalmente su incidencia sobre la econom¨ªa es marginal, la Fed podr¨ªa seguir adelante en su idea de considerar llegado el momento de empezar a retirar los est¨ªmulos, pero en caso de que obligue a imponer nuevas restricciones o ralentice con fuerza el comercio global, la v¨ªa de la prudencia ganar¨ªa adeptos dentro de la instituci¨®n.

El cese de la compra de activos elevar¨ªa la presi¨®n sobre otro flanco: las inyecciones de dinero barato en la econom¨ªa. Seg¨²n el calendario previsto, la entidad tiene programada a finales de 2023 su primera subida de tipos de inter¨¦s desde el entorno actual de entre el 0% y el 0,25%, pero las fechas pueden ser cuestionadas si el crecimiento contin¨²a s¨®lido y si crecen las dudas sobre el car¨¢cter temporal de la inflaci¨®n.

El presidente de la Reserva Federal de Saint Louis, James Bullard, se ha posicionado como el portavoz de las voces m¨¢s favorables al pronto fin de los est¨ªmulos monetarios. La Fed compra ahora cada mes 120.000 millones de d¨®lares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. En junio, unas declaraciones de Bullard a la cadena CNBC en las que auguraba que un repunte de la inflaci¨®n m¨¢s fuerte de lo esperado pod¨ªa desatar una subida de tipos en 2022 bastaron para provocar turbulencias en los mercados por unas horas.

Este lunes, los principales ¨ªndices burs¨¢tiles norteamericanos registraban leves p¨¦rdidas tras las informaciones que apuntaban a la retirada de est¨ªmulos, pero se teme que el golpe sea mayor si acaba oficializ¨¢ndose. La semana pasada, la mayor¨ªa de los economistas sondeados por la agencia Reuters se?alaron que esperan que la Fed haga el anuncio del plan de retirada en su reuni¨®n de septiembre, pero aplazaban hasta el primer trimestre del a?o pr¨®ximo su comienzo efectivo.