Fondos de inversi¨®n de impacto: m¨¢s all¨¢ del postureo

Ni filantrop¨ªa, ni altruismo, ni renuncia alguna a obtener rentabilidad. Ni tampoco solo la aplicaci¨®n de criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) a la hora de seleccionar las inversiones. La inversi¨®n de impacto es un paso m¨¢s hacia adelante. Seg¨²n la Red Mundial de Inversiones de Impacto (Global Impact Investing Network o GIIN, por sus siglas en ingl¨¦s) se trata s¨ª de una estrategia de inversi¨®n centrada en compa?¨ªas que persiguen provocar un impacto positivo en el terreno econ¨®mico, social y medioambiental, como sucede con la Inversi¨®n Socialmente Responsable (SRI, por sus siglas en ingl¨¦s). No basta, sin embargo, solo con buscar esos objetivos. En la inversi¨®n de impacto tiene que haber resultados cuantificables, medibles. Han de dejar huella y deben darse a conocer regularmente a trav¨¦s de los informes correspondientes. Por supuesto, la inversi¨®n de impacto persigue ser rentable, como cualquier otra. De hecho, hasta ahora, y con las cifras que proporciona el creador de ¨ªndices MSCI en su estudio de rentabilidad-riesgo de los ¨ªndices SRI versus los convencionales, el resultado es positivo. A 30 de junio de 2021 (¨²ltimos datos disponibles), la rentabilidad anualizada, por ejemplo, del MSCI Europa es a tres a?os del 12,5% frente a un 8,71% del MSCI tradicional; a 5 a?os, el MSCI World SRI ofrece unas ganancias del 17,07%; el MSCI convencional, del 15,44%. Por la parte de riesgo que asume el inversor, los n¨²meros dicen que tanto a 3, 5 como 10 a?os, la volatilidad es menor en cualquiera de los MSCI SRI (Europa, Mundo, Usa o Mercados Emergentes) que en los tradicionales.

La inversi¨®n de impacto a¨²n est¨¢ empezando a despegar. Seg¨²n explica Randeep Somel, gestor de inversi¨®n de impacto de M&G, los datos de la GIIN dicen que en este segmento de mercado ya se mueven m¨¢s de 715 billones de d¨®lares (unos 600.000 millones de euros) a¨²n mayoritariamente invertidos en deuda privada y capital riesgo. A su juicio, su desarrollo no ha hecho m¨¢s que empezar, aunque desde 2015, registra tasas de crecimiento anual en torno al 17%. ¡°Es cierto que la inversi¨®n de impacto en acciones cotizadas es algo todav¨ªa relativamente nuevo, pero crecer¨¢ porque cada vez m¨¢s los inversores o la propia regulaci¨®n empujan con m¨¢s fuerza a las empresas de inversi¨®n a hacer lo correcto. Cada vez ser¨¢ m¨¢s com¨²n y esto deber¨ªa ayudar a mejorar la imagen del capitalismo, as¨ª como la salud de nuestro planeta. Por nuestra parte ya tenemos m¨¢s de 140 compa?¨ªas en el punto de mira y estamos viendo c¨®mo llegan importantes flujos de capital¡±, asegura.

El pasado mes de marzo entr¨® en vigor el Reglamento de Divulgaci¨®n de Finanzas Sostenibles de la Comisi¨®n Europea (SFDR). En ¨¦l se deja clara la diferencia entre la inversi¨®n con criterios ASG y la de impacto de cara a empresas, gestoras, entidades de cr¨¦dito, asesores financieros.¡­ Al primer tipo se adaptan los llamados ¡°productos del art¨ªculo 8¡±; al segundo, los ¡°Productos del art¨ªculo 9¡±. Los fondos de inversi¨®n de impacto est¨¢n en este ¨²ltimo y, ¡°a¨²n la oferta es escasa¡±, explica Sebastien Senegas, responsable de Edmond de Rothschild AM para Espa?a e Italia. Para este experto, ¡°poco a poco van a ir ganando terreno. No solo hay buenas oportunidades de negocio sino que adem¨¢s esta forma de inversi¨®n, en la que se ven los resultados en lo social, lo medioambiental¡­ es necesaria¡±. Desde su punto de vista, en 5-10 a?os ¡°ni siquiera hablaremos casi de esto. Toda la industria financiera ser¨¢ ASG y una buena parte de ella, adem¨¢s de impacto. Los flujos de capital hacia este tipo de inversi¨®n cada vez son mayores; las empresas se van convenciendo y para todos aumenta la rentabilidad a medio y largo plazo¡±.

Para ?lvaro Ant¨®n Luna, country head de Aberdeen Standard Investments, ¡°somos la 1? generaci¨®n y la ¨²ltima que podemos cambiar el mundo a mejor. Somos los primeros conscientes de sus problemas econ¨®micos, medioambientales, organizativos¡­ y los ¨²ltimos que podemos solucionarlos¡±. A su entender, el camino a recorrer por la inversi¨®n de impacto que busca resultados concretos a¨²n es largo. ¡°Sabemos que la transici¨®n ser¨¢ lenta, pero si no se hace no habr¨¢ futuro¡±, recalca. Reconoce que a¨²n son pocos los fondos de inversi¨®n democr¨¢ticos (al alcance del inversor particular) que existen pero, a su juicio, ser¨¢n cada vez m¨¢s. ¡°Nosotros contemplamos ya un universo de inversi¨®n de unas 400 compa?¨ªas aproximadamente. Es cierto que es menor que el que se contempla en una inversi¨®n global y que se pueden perder tem¨¢ticas pero a cambio ganas protecci¨®n y, desde luego, no necesariamente pierdes rentabilidad a medio y largo plazo¡±.

En Triodos Bank han querido dar un paso adelante respecto a la inversi¨®n de impacto. Seg¨²n dice Cristina Mart¨ªnez, Gerente Productos de Inversi¨®n y Ahorro de esta entidad, ¡°llevamos 40 a?os trabajando desde el punto de vista de la banca ¨¦tica y hoy mantenemos esta visi¨®n lo que nos ha llevado a lanzar una plataforma de distribuci¨®n de, por el momento 12 fondos de inversi¨®n de impacto, de los cuales nueve se acogen precisamente al art¨ªculo 9 del Reglamento de Divulgaci¨®n de Finanzas Sostenibles de la Comisi¨®n Europea y otros 3, est¨¢n pendientes de su aprobaci¨®n en su pa¨ªs de origen¡±. Pertenecen, seg¨²n explica Cristina Mart¨ªnez, a tres distintas gestoras, son de renta fija o variable (para facilitar la diversificaci¨®n) y no se cobran comisiones de suscripci¨®n ni de reembolso, ni se exigen m¨ªnimos de entrada. ¡°Respecto a sus comisiones de gesti¨®n, asegura, est¨¢n en la media, un 1,75% el m¨¢s caro, lo que no creemos drene rentabilidad¡±.

A la pregunta de si la inversi¨®n de impacto no ser¨¢ m¨¢s que otra de las muchas modas pasajeras del mundo de la inversi¨®n, todos los expertos consultados rechazan la idea con fuerza. Para Mart¨ªnez, ¡°una demostraci¨®n de que esto no es as¨ª es que el ratio de rotaci¨®n de las carteras de la inversi¨®n de impacto es baj¨ªsimo. El engagement con las compa?¨ªas que realmente trabajan para un mundo mejor es alt¨ªsimo¡±.