Hacia la normalizaci¨®n crediticia

El pulso de la recuperaci¨®n se toma en muchas extremidades del entramado econ¨®mico. El cr¨¦dito es una de ellas. Tras una crisis, la actividad crediticia, a veces, lidera la reactivaci¨®n econ¨®mica. En otras, tiene una participaci¨®n menor. En la pandemia qued¨® desde el primer momento patente que la iba a ser un salvavidas para muchas empresas, gracias a mecanismos como los pr¨¦stamos de bancos con aval del Instituto de Cr¨¦dito Oficial. Entre todos los que estudiaban aquellas medidas en la primavera de 2020 surg¨ªan siempre dos cuestiones de medio plazo. La primera, cu¨¢l ser¨ªa la morosidad que esos pr¨¦stamos podr¨ªan acarrear, algo que se dilucidar¨¢ a¨²n en un futuro no muy lejano, pero que, en principio, parece bajo control. La segunda, si el puente de financiaci¨®n creado podr¨ªa sostenerse una vez que las ayudas fueran retir¨¢ndose. Los datos que ofreci¨® ayer el Banco de Espa?a as¨ª parecen sugerirlo. No solo sigue aumentando el cr¨¦dito a empresas, sino que hay tambi¨¦n m¨¢s animaci¨®n en la que reciben las familias.

La financiaci¨®n a empresas creci¨® en septiembre un 2,5% en tasa interanual. Lleva siendo del 2-3% desde abril. Aunque los crecimientos registrados anteriormente fueron superiores (al amparo de las l¨ªneas del ICO), conviene recordar que en 2018 la tasa interanual media fue del -0,1% y en 2019 del 1,9%. Por otro lado, los pr¨¦stamos a hogares comienzan a despegar con una variaci¨®n interanual en septiembre del 0,8%, en la l¨ªnea de las que vienen registr¨¢ndose desde mayo, poniendo fin a m¨¢s de a?o y medio pand¨¦mico de tasas negativas. El impulso no solo se observa en el segmento del consumo, que avanz¨® un 3,1%, sino tambi¨¦n en vivienda, que por tercer mes consecutivo crece un 0,7% interanual.

En esta crisis no hemos vivido la situaci¨®n de 2008, con quiebras y rescates bancarios por todo el mundo. En Espa?a, el cr¨¦dito bancario avalado por el ICO ha ayudado (junto a los ERTE y ayudas directas) a acomodar mejor un shock sanitario tan terrible, as¨ª como los confinamientos y restricciones. Los bancos fueron un apoyo importante para reducir el impacto negativo de la Covid-19 y deben serlo tambi¨¦n en la iniciada recuperaci¨®n. Asimismo, sus mejoradas cuentas de resultados hasta septiembre sugieren una vuelta a la normalidad. Lo reflejan tambi¨¦n las valoraciones burs¨¢tiles de las acciones bancarias, y las buenas perspectivas que les conceden muchos bancos de inversi¨®n y analistas.

El de hoy no es un problema inmobiliario o de estabilidad financiera. Es una cuesti¨®n de expectativas, de creencia en una recuperaci¨®n que, poco a poco, se confirma. Ahora s¨ª ha sido y debe seguir siendo con cr¨¦dito. Sin estridencias, pero con el necesario apalancamiento. No obstante, el sector financiero debe continuar siendo prudente y no rebajar los est¨¢ndares de control en esta fase de recuperaci¨®n. De por s¨ª, algunos cr¨¦ditos otorgados en la pandemia pueden ser problem¨¢ticos. M¨¢s a¨²n en un contexto de tipos negativos o ultra reducidos a la vez que inflacionario (las deudas pesan menos con inflaci¨®n) que genera un entorno propicio ¡ªcomo el actual¡ª para el exceso de cr¨¦dito.