Lagarde aboga por incluir el precio de compra de la vivienda en el IPC

El Banco Central Europeo (BCE) apuesta porque los indicadores que miden la marcha de los precios recojan mejor lo que sucede en el mercado de la vivienda, especialmente en las compras que se hacen para residir en la casa, no para invertir. La presidenta del supervisor, Christine Lagarde, ha comparecido este lunes en el Parlamento Europeo y ha explicado que ese objetivo no es nada f¨¢cil, pero tambi¨¦n ha afirmado que ¡°el Consejo de Gobierno [del ¨®rgano que dirige] se mostr¨® a favor de incluir la vivienda residencial ocupada por los propietarios utilizando un ¨ªndice neto de compra¡±. La m¨¢xima autoridad monetaria, adem¨¢s, ha ratificado ante los eurodiputados ¡ªy ha incidido en las respuestas¡ª que defiende que los altos niveles de inflaci¨®n actuales bajar¨¢n en 2022, ¡°aunque probablemente m¨¢s tarde de lo previsto¡±.

Estrechar la relaci¨®n entre el ¨ªndice de precios al consumo armonizado (IPCA) y el mercado de compra de viviendas es un ejercicio estad¨ªstico muy complejo que corresponde hacer a Eurostat, la oficina europea de estad¨ªsticas, y no al BCE, seg¨²n ha destacado Lagarde. ¡°El IPCA refleja adecuadamente los patrones de consumo de los hogares del ¨¢rea euro¡±, ha aclarado la presidenta del BCE en su discurso inicial. Pero eso no disuade al organismo con sede en Fr¨¢ncfort de ¡°proponer mejoras que reflejen el coste de la vivienda en los instrumentos que miden la inflaci¨®n en el ¨¢rea euro¡±.

Ahora el IPCA, tambi¨¦n el ¨ªndice no armonizado, recoge la evoluci¨®n del precio del alquiler, pero no la del mercado de compraventa de viviendas. Incluir este ¨²ltimo componente ayudar¨ªa a medir el coste de la vida, sobre todo en los pa¨ªses en los que, como Espa?a, la propiedad es la opci¨®n por la que se decantan mayoritariamente los ciudadanos. Sin embargo, esto no es algo que pueda hacerse sin m¨¢s, como ha explicado Lagarde, por las particularidades de este mercado. Una de ellas consiste en que los inmuebles pueden comprarse como una inversi¨®n (destinada al alquiler o a la especulaci¨®n) o como una vivienda para residir en ella. El reto para la econometr¨ªa es, pues, captar lo que sucede solo en esta parte del mercado e incluirlo en el IPC.

Para eso, Lagarde ha advertido de que el BCE prepara un ¨ªndice anal¨ªtico que se destinar¨¢ solo a su uso interno. Adem¨¢s, ha pedido a Eurostat que desarrolle un IPCA experimental que recoja el mercado de vivienda destinado a la residencia, ¡°posiblemente para 2023¡å, al mismo tiempo que ha solicitado que se pongan en marcha los cambios legales necesarios. El objetivo ser¨ªa que estuviera listo en 2026.

Efecto estad¨ªstico del IVA alem¨¢n

El IPCA es la principal herramienta de medici¨®n que utiliza el BCE para ajustar su pol¨ªtica monetaria a la coyuntura, ya que su mandado es lograr una inflaci¨®n media en torno al 2%. Con ese indicador, decide si sube o baja los tipos de inter¨¦s. Esto explica la atenci¨®n que mensualmente atrae este dato, sobre todo cuando est¨¢ muy alto, como ahora, o muy bajo. Incluir en ¨¦l lo que sucede en el mercado de compraventa de viviendas para uso residencial tiene un gran inter¨¦s en Espa?a, tan apegada a las casas y pisos en propiedad. Primero, lo tiene porque los ¨ªndices de precios se utilizan tambi¨¦n como gran referente en las negociaciones salariales. Pero, adem¨¢s, influir¨ªa directamente en la pol¨ªtica monetaria, con lo que el Consejo de Gobierno del BCE reaccionar¨ªa antes a los vaivenes de este mercado, tanto cuando sube el precio (aumentando los tipos y ayudando a deshinchar una potencial burbuja) como cuando baja (reduciendo los intereses y tratando de amortiguar la ca¨ªda).

A pesar de esto, el asunto que m¨¢s inter¨¦s ha despertado entre los eurodiputados ha sido la evoluci¨®n actual de la inflaci¨®n, m¨¢s que los posibles cambios futuros en la forma de medirla. A ellos, especialmente al b¨¢varo de la CSU Markus Feber y a varios representantes holandeses, Lagarde les ha explicado, igual que ha hecho en su discurso inicial, que, seg¨²n sus previsiones, las altas tasas del IPC actuales son temporales y que caer¨¢n en 2022, si bien m¨¢s tarde de lo que pronosticaba hace tiempo. A las causas m¨¢s citadas habitualmente, la crisis energ¨¦tica y los problemas en los cuellos de botella en las cadenas de suministro, la presidenta del BCE ha sumado ¡ªm¨¢s bien concretado¡ª otra: el efecto escal¨®n que provoca en la estad¨ªstica alemana, espec¨ªficamente, el fin en la rebaja del IVA que se adopt¨® en 2020 para combatir el impacto econ¨®mico del coronavirus, algo que desaparecer¨¢ el pr¨®ximo enero y que ha tirado al alza de la inflaci¨®n germana durante todo 2021.

La banquera central ha rechazado que sea una buena idea subir ya los tipos de inter¨¦s porque a medio plazo la previsi¨®n del IPC que maneja el BCE sigue siendo el 2%, es decir, el objetivo que tiene su mandato. Y tambi¨¦n ha descartado que, por ahora, los altos precios se est¨¦n trasladando a las remuneraciones de los trabajadores: ¡°Esto podr¨ªa provocar salarios m¨¢s altos y en consecuencia precios mayores. Pero hasta ahora, no vemos evidencias de esto en los datos de los salarios negociados. Vemos que el crecimiento salarial el pr¨®ximo a?o ser¨¢ mayor que este, pero el riesgo de efectos secundarios sigue siendo limitado¡±, ha zanjado.