El Banco de Espa?a alerta del riesgo de que flaqueen los ingresos p¨²blicos como ocurri¨® en la crisis financiera

El Banco de Espa?a ha advertido al Gobierno de que no tome la buena evoluci¨®n de los ingresos como algo permanente. La recaudaci¨®n marcha con un vigor sorprendente. Con respecto a 2019, aumenta en unos tres puntos de PIB, cerca de 40.000 millones. Sin embargo, el d¨¦ficit estructural, aquel que permanece m¨¢s all¨¢ del ciclo econ¨®mico, apenas se reduce. Esto implica que se est¨¢n dedicando esos ingresos, que en parte podr¨ªan ser extraordinarios, a financiar nuevo gasto estructural, ha se?alado este lunes el gobernador Pablo Hern¨¢ndez de Cos, en su comparecencia en el Congreso para analizar los Presupuestos de 2023. Y ha a?adido que una inflaci¨®n originada en un shock de energ¨ªa como el actual ¡°terminar¨¢ teniendo un impacto negativo en las cuentas p¨²blicas¡±, en parte porque se acaban indexando a la inflaci¨®n muchas de las partidas de gasto de las Administraciones, entre ellas las pensiones, que suponen un tercio del gasto p¨²blico.

¡°La inflaci¨®n est¨¢ generando una din¨¢mica muy boyante de los ingresos p¨²blicos. Una parte se explica por la evoluci¨®n de la econom¨ªa real y de los precios. Pero hay una parte que no somos capaces de explicar. Supera las elasticidades hist¨®ricas de los ingresos respecto al PIB¡±, ha resaltado. Y ha pedido prudencia sobre el uso de esos ingresos extraordinarios: ¡°Hemos vivido otros periodos, como por ejemplo en el bum inmobiliario, en los que hubo una gran recaudaci¨®n y que luego se revirti¨® muy r¨¢pido con la crisis financiera. No estoy diciendo que este sea el origen. Subrayo el desconocimiento sobre qu¨¦ motiva esta bonanza. Quiz¨¢s podr¨ªa deberse a un afloramiento de la econom¨ªa sumergida. Pero, por eso, desde la prudencia, ser¨ªa importante que esos incrementos de recaudaci¨®n no se acaben plasmando en un incremento del gasto p¨²blico estructural¡±, ha declarado.

No obstante, Hern¨¢ndez de Cos ha deslizado que eso ya estar¨ªa sucediendo. Estos ingresos extraordinarios se estar¨ªan ¡°compensando con un aumento similar del gasto estructural¡±, ha aclarado. Es decir, no se estar¨ªan aprovechando para reducir el d¨¦ficit y se corre el riesgo de que m¨¢s adelante esos ingresos se esfumen dejando las cuentas todav¨ªa m¨¢s descuadradas. Seg¨²n los c¨¢lculos del banco, el d¨¦ficit estructural en las cuentas p¨²blicas es ¡°superior al 3% del PIB¡±, el equivalente a m¨¢s de 40.000 millones de euros. ¡°Una aproximaci¨®n prudente no deber¨ªa tratar como permanentes esos ingresos¡±, ha insistido.

El efecto de la inflaci¨®n sobre las cuentas p¨²blicas ha sido hasta ahora muy positivo, ha reconocido. Pero ha afirmado que m¨¢s adelante va a traer, con un cierto desfase temporal, un importante incremento de los gastos en pensiones, sueldos de funcionarios, intereses y costes de suministros y servicios. Por cada punto de IPC, el gasto en pensiones aumentar¨¢ en 1.800 millones, y el de personal, en 1.400 millones por cada punto que se compense. Solo por los bonos indexados a la inflaci¨®n, el desembolso en intereses se elevar¨¢ a lo largo de 2022 en 4.000 millones de euros. En total, la carga financiera aumentar¨¢ en unos 7.000 millones entre 2022 y 2024. Aunque la inflaci¨®n seguir¨¢ impulsando la recaudaci¨®n, este canal tendr¨¢ en 2023 una intensidad menor. En cambio, el gasto p¨²blico engordar¨¢ con una mayor intensidad principalmente por las pensiones. Y una vez se tienen en cuenta los efectos de la inflaci¨®n en la actividad, el resultado que calcula el Banco es que el impacto en los presupuestos p¨²blicos ser¨¢ negativo.

En cuanto a la evoluci¨®n de la econom¨ªa, el gobernador ha recordado que las previsiones del Ejecutivo son algo optimistas para el a?o que viene: mientras que el organismo prev¨¦ un crecimiento del PIB del 1,4% para el 2023, el Gobierno ha proyectado un 2,1%. Sin embargo, las previsiones de crecimiento nominal de la econom¨ªa, aquellas que suman la inflaci¨®n y que son las m¨¢s relevantes para la previsi¨®n de ingresos, no son tan distintas de las del Ejecutivo, seg¨²n ha expuesto Hern¨¢ndez de Cos. Eso s¨ª, el gobernador ha subrayado la elevad¨ªsima incertidumbre que existe en torno a cualquier proyecci¨®n, en especial sobre los mercados energ¨¦ticos, y ha destacado que est¨¢ aumentando el riesgo de que la econom¨ªa vaya a peor. ¡°Los mercados dan cada vez una posibilidad mayor de recesi¨®n global¡±, ha concluido. Y ha incidido en que Europa se est¨¢ viendo particularmente afectada por los cortes de suministro de gas ruso. Una menor demanda global, una inflaci¨®n que reduce el poder adquisitivo, unos tipos de inter¨¦s al alza y la debilidad de la industria golpeada por la carest¨ªa energ¨¦tica est¨¢n conduciendo a un menor crecimiento.

Dicho esto, esos ingresos extraordinarios est¨¢n dando un colch¨®n y permitir¨ªan que el d¨¦ficit acabe este a?o en el 4,3% del PIB en lugar del 5% que planea el Gobierno. Tal margen podr¨ªa servir para compensar las alzas de algunas partidas y el efecto del deterioro econ¨®mico. En todo caso, el gobernador ha puesto el ¨¦nfasis en que cualquier medida para combatir la inflaci¨®n deber ser focalizada en los colectivos y empresas m¨¢s vulnerables. ¡°Durante la pandemia hac¨ªan falta medidas generalizadas, ahora tienen que ser quir¨²rgicas. No puede haber un impulso generalizado porque acabar¨ªa generando respuestas m¨¢s fuertes en la pol¨ªtica monetaria y acabar¨ªa siendo negativo para la econom¨ªa¡±, ha comentado. Y ha recordado que la inflaci¨®n procede de un deterioro de los intercambios comerciales debido al encarecimiento de la energ¨ªa: ¡°Hay que repartir esa p¨¦rdida de renta¡±. Hasta ahora, seg¨²n el seguimiento que ha hecho el banco, trabajadores y empresas estar¨ªan asumi¨¦ndola. Pero hay se?ales de que ese pacto impl¨ªcito de rentas estar¨ªa perdiendo fuerza: por un lado, los aumentos de costes de la energ¨ªa se est¨¢n trasladando m¨¢s r¨¢pido a los precios finales; por otro, est¨¢n aumentando con rapidez los convenios que incluyen cl¨¢usulas de garant¨ªa salarial.

¡°Ser¨ªa un mensaje muy potente que las partidas p¨²blicas, incluidas las pensiones, no se subiesen con la inflaci¨®n salvo las pensiones bajas¡±, ha recomendado como parte del pacto de rentas que precisa la econom¨ªa para repartir los costes. Otra cosa distinta es la situaci¨®n del sistema de jubilaci¨®n a medio y largo plazo: el gobernador ha explicado una vez m¨¢s que no se ha hecho lo suficiente para compensar el incremento de gasto que supondr¨¢ deshacer la reforma de pensiones de 2012. El desembolso en pensiones subir¨¢ alrededor de 3,5 puntos de PIB de aqu¨ª a 2050 si se siguen revalorizando las pensiones con el IPC. El mecanismo de equidad intergeneracional, los incentivos a la jubilaci¨®n demorada y el nuevo sistema de aut¨®nomos no dar¨¢n los ingresos y ahorros suficientes. De modo que har¨¢n falta medidas compensatorias adicionales, ya sea por el gasto o por los ingresos, para compensarlo, ha insistido como viene haciendo desde hace tiempo. Y en esa misma l¨ªnea ha reclamado otra vez que se dise?e un plan de consolidaci¨®n presupuestaria a medio plazo.

Hern¨¢ndez de Cos ha explicado que los Presupuestos de 2023 son ligeramente restrictivos en la medida en que se baja un poco el d¨¦ficit estructural. Pero al incluir los fondos europeos los Presupuestos son entonces muy expansivos. Aun as¨ª, el gobernador ha expuesto sus dudas sobre el impacto que tendr¨¢n en la actividad estos recursos comunitarios. Y ha concluido que es imposible determinar si se cumple con la recomendaci¨®n europea de frenar el gasto corriente al desconocer qu¨¦ valorar¨¢ la Comisi¨®n Europea, qu¨¦ baremo exacto se utilizar¨¢ y si se contabilizan en el c¨¢lculo las subidas de impuestos anunciadas. ¡°Si las pensiones suben con el IPC, entonces el resto de partidas tendr¨ªan que ser muy restrictivas para cumplir¡±, ha apuntado.