El Banco de Espa?a advierte de la ¡°elevad¨ªsima inflaci¨®n¡± y los desequilibrios financieros de Turqu¨ªa, donde el BBVA tiene el 86% de Garanti

El Banco de Espa?a no quiere dar ni un paso en falso. En su labor supervisora, la instituci¨®n que dirige el gobernador Pablo Hern¨¢ndez de Cos recoge en sus informes todos los riesgos que pueda haber en torno al sector financiero espa?ol. Prefiere pasarse para que, cuando vengan mal dadas, nadie pueda decir que no avis¨®. Entre los m¨²ltiples riesgos que se?ala en el Informe de Estabilidad Financiera de oto?o, publicado este viernes, el banco advierte de las diferencias del negocio en los pa¨ªses emergentes: ¡°En el caso de Turqu¨ªa, la elevad¨ªsima inflaci¨®n y la acumulaci¨®n desequilibrios financieros son de especial preocupaci¨®n¡±. Un aviso para el BBVA, la entidad espa?ola con un importante negocio en ese pa¨ªs, ya que posee el 86% del capital de Garanti.

En su an¨¢lisis por pa¨ªses, el Banco de Espa?a se centra en los territorios donde tienen negocio las entidades espa?olas. ¡°El endurecimiento generalizado de las condiciones financieras podr¨ªa tener efectos particularmente adversos en aquellas econom¨ªas emergentes con niveles de endeudamiento m¨¢s elevados y con mayores necesidades de financiaci¨®n externa. Entre los pa¨ªses de importancia sist¨¦mica para la banca espa?ola, destaca el caso de Turqu¨ªa como uno de los pa¨ªses vulnerables¡±, recoge el documento.

El BBVA gan¨® 4.482 millones de euros hasta septiembre. De estos, 336 millones los aport¨® Garanti, un 42,3% menos que en el mismo periodo de 2021 en euros constantes (teniendo en cuenta el efecto divisa). Un retroceso que, sin embargo, se pod¨ªa entender incluso como positivo. El motivo es el ajuste contable que realiz¨® el grupo el pasado 28 de junio. Entonces, el banco reformul¨® sus cuentas con efectos del 1 de enero de 2022 al aplicar la contabilidad hiperinflacionaria en Turqu¨ªa. Este ajuste supone un efecto negativo en su generaci¨®n de beneficios (aunque no sobre el capital), un varapalo que se sentir¨¢ todo el ejercicio y que el grupo que preside Carlos Torres esperaba que redujese casi a cero el aporte a las ganancias.

Un informe de JPMorgan de la semana pasada tambi¨¦n recog¨ªa los riesgos de la exposici¨®n del BBVA, en este caso tanto a Turqu¨ªa como a Argentina. Son ¡°dos pa¨ªses que se enfrentan a altas presiones inflacionistas y una macro desafiante¡±, afirmaba. En concreto, sobre la filial turca, se?ala el deterioro anotado. ¡°El valor de mercado de BBVA Garanti est¨¢ m¨¢s de 2.000 millones de euros por debajo de su valor contable de 6.900 millones de euros¡±, dice JPMorgan. Por otro lado, Bloomberg Intelligence resalta algunos aspectos positivos como un coste de riesgo del grupo por debajo del nivel previsto, lo que le ¡°permitir¨ªa aumentar el objetivo de rentabilidad¡±.

Por el lado menos amable est¨¢n las dudas de si la entidad deb¨ªa acometer la ampliaci¨®n de capital que lanz¨® sobre su filial turca a final del a?o pasado ¡ªpag¨® 1.410 millones para elevar su participaci¨®n hasta casi el 90%¡ª, aunque la c¨²pula mantiene firme su apuesta. ¡°El capital que consume la filial no rinde como nos gustar¨ªa, pero seguimos confiando en el potencial futuro que tiene¡±, asegur¨® Onur Gen?, consejero delegado del BBVA, el 28 de octubre en la rueda de prensa de resultados. Y a?adi¨® en otra respuesta a los medios de comunicaci¨®n: ¡°Creemos que es una gran inversi¨®n, por eso la hicimos. Mirar los n¨²meros de hoy y de este a?o, en nuestra opini¨®n, no es la perspectiva correcta para valorar una inversi¨®n a tan largo plazo¡±.

El riesgo que recoge el Banco de Espa?a se debe principalmente a la inflaci¨®n en Turqu¨ªa, que se situ¨® en el 85,5% interanual en octubre. Deutsche Bank, en un informe de su equipo de estudios, incide en el riesgo de las alzas de precios: ¡°Observamos que las tendencias de la inflaci¨®n en Turqu¨ªa y Argentina siguen siendo inciertas¡±. Ese an¨¢lisis va en l¨ªnea con lo que recoge el Banco de Espa?a, que repasa tambi¨¦n los n¨²meros en lo que va de a?o. ¡°Los resultados en el extranjero de las entidades espa?olas con m¨¢s actividad internacional significativa mejoraron en comparativa interanual en el primer semestre de 2022. La mejora alcanz¨® a la mayor¨ªa de las principales geograf¨ªas en las que desarrollan su actividad, exceptuando a Estados Unidos y Turqu¨ªa, y siendo M¨¦xico [donde tambi¨¦n est¨¢ el BBVA] el pa¨ªs en el que m¨¢s aument¨® el beneficio¡±, a?ade el Informe de Estabilidad Financiera.