El laberinto de las empresas en crisis sin rescate p¨²blico durante la pandemia

La pandemia dej¨® un socav¨®n econ¨®mico a su paso tras meses de duras restricciones a la movilidad. Tanto, que en Europa se abri¨® el grifo a que los gobiernos auxiliasen empresas con dinero p¨²blico sin que se considerase ayudas de Estado ilegales. En Espa?a se habilit¨® el fondo de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), con una potencia de 10.000 millones, con el que se rescat¨® a 30 empresas por 3.255,8 millones. Aunque esta moneda tiene otra cara menos amable: las 43 firmas que comenzaron el proceso ¡ªped¨ªan en conjunto casi 2.150 millones¡ª pero se les deneg¨® o abandonaron antes de tener respuesta. Muchas eran demasiado peque?as para obtener la ayuda p¨²blica, otras ya atravesaban problemas financieros antes de la pandemia, algunas ten¨ªan disponibles otras soluciones financieras y un grupo m¨¢s reducido no complet¨® los requerimientos exigidos por el brazo industrial del Estado. Estos contratiempos les obligaron a buscar alternativas para sortear la mayor contracci¨®n econ¨®mica desde la Guerra Civil.

En este laberinto se encuentran cuatro decenas de empresas y otras tantas que tambi¨¦n estaban asfixiadas pero no entraron en el proceso de rescate p¨²blico. La mayor¨ªa de ellas siguen enredadas para dejar atr¨¢s los n¨²meros rojos, de los que no consiguen liberarse. Aunque algunas han mejorado sus resultados. Entre las 43 empresas sin inyecci¨®n p¨²blica para reforzar su solvencia hay casos muy variopintos. Primero, el grupo que no llegaban a la ayuda m¨ªnima exigida por la SEPI: 25 millones de euros. Aqu¨ª se incluyen hasta 20 firmas que pidieron casi 430 millones de euros de forma agregada.

Entre ellas estaban la agencia de viajes Pangea, la hotelera Silken, la editorial Vicens Vives y la empresa de porcelana Lladr¨®. Para este grupo, que necesitaba ayudas menos cuantiosas, el Gobierno habilit¨® otro canal con el fondo de Cofides, que auxili¨® a 80 compa?¨ªas con casi 700 millones. Ah¨ª se encuentran las tres ya citadas (22,5 millones, 16,21 millones y 8 millones, respectivamente). Seg¨²n las cuentas depositadas en el Registro Mercantil, el a?o pasado segu¨ªan en p¨¦rdidas Silken (-6,2 millones), Pangea (-2,4 millones) y Vicens Vives (-2,2 millones).

Hay otras compa?¨ªas como Transmediterr¨¢nea, Vincci Hoteles, Lacrem y Room Mate que tambi¨¦n se encontraron con la negativa de la SEPI. Aunque por otros motivos. Por ejemplo, hay otro grupo de firmas sin ayuda al no ser de ¨²ltimo recurso. Es decir, ten¨ªan otras alternativas. ¡°Ocurri¨®, sobre todo, con muchas tur¨ªsticas que vieron mejorar su negocio o aquellas que encontraron un inversor. Al final, si ten¨ªan otra opci¨®n, las condiciones ser¨ªan mejores que las que ofrec¨ªa la SEPI¡±, explican fuentes de la Administraci¨®n. Seg¨²n otras fuentes conocedoras del estudio de solicitudes de rescate, esto ocurri¨® con 11 empresas que pidieron algo m¨¢s de 770 millones. Entre ellas estaba Mediapro (solicitaba 230 millones), el grupo ?reas (pidi¨® 120 millones de euros), la agroalimentaria Grupo Siro, la hotelera BlueBay y la agencia de viajes digital eDreams Odigeo.

¡°Encontramos otras alternativas m¨¢s favorables. Por ejemplo, los propios socios hicieron una ampliaci¨®n de capital para hacer frente a las tensiones de tesorer¨ªa y se reestructur¨® la deuda¡±, explican fuentes de Mediapro. Por ese motivo, la firma que dirige Jaume Roures abandon¨® el proceso antes de recibir respuesta del organismo p¨²blico. Algo parecido a lo que ocurri¨® con eDreams: ¡°Se retir¨® la solicitud al considerar que ya no era elegible debido a la mejora de su situaci¨®n respecto al momento en el que se realiz¨® la petici¨®n¡±, sostienen fuentes de la agencia de viajes. Esta marcha atr¨¢s de muchas solicitudes, seg¨²n fuentes conocedoras de los estudios previos, se produjo en algunos casos para no da?ar la reputaci¨®n de la propia empresa: ¡°Llegar al final y no conseguir la ayuda es un mazazo, porque los inversores lo conocen y puede entorpecer su viabilidad futura¡±.

Si se miran las ¨²ltimas cuentas presentadas en el Registro, no significa que estuvieran mucho mejor aunque tuvieran otras opciones: pr¨¢cticamente todas siguen sin recuperar los niveles prepandemia. Por ejemplo, la agencia de viajes online cerr¨® su ejercicio 2021 ¡ªen su caso va de abril del a?o pasado a marzo de 2022¡ª con unas p¨¦rdidas de 31,7 millones de euros, mejorando su resultado levemente (-33,2 millones un a?o antes). ¡°El beneficio neto sigue condicionado por el tipo de viaje que reservan los clientes, de un valor, n¨²mero de viajeros y duraci¨®n menores que antes de la covid¡±, a?aden fuentes de eDreams. El grupo audiovisual, por su parte, sigue por debajo en facturaci¨®n, aunque ya acaricia los n¨²meros anteriores a la covid, seg¨²n la compa?¨ªa. Y el grupo ?reas registr¨® unas p¨¦rdidas de 34,4 millones a cierre del ejercicio 2021 ¡ªde octubre de 2020 a septiembre de 2021¡ª, en su caso anot¨¢ndose un avance considerable (-82,2 millones un a?o antes).

Sin garant¨ªa de devoluci¨®n

Hay otros dos grupos m¨¢s de compa?¨ªas sin rescate p¨²blico. Por un lado, las que no cumpl¨ªan el requisito de empresa en crisis por la pandemia. Y, por otro, las que su plan de viabilidad no garantizaba la devoluci¨®n del pr¨¦stamo, por ejemplo Abengoa. La firma sevillana es una de las peor paradas de esta crisis: quedarse sin la ayuda de la SEPI ha sido la gota que colm¨® el vaso. Su presidente, Clemente Fern¨¢ndez, se lamenta de la no llegada de fondos, lo que ha dejado a la compa?¨ªa en liquidaci¨®n. ¡°Hab¨ªa un nulo inter¨¦s por parte del Gobierno de rescatar Abengoa dejando viva la matriz. Y en la filial los acreedores financieros lo fiaban todo a poner un fondo de pantalla americano de dudosa solvencia¡±, explica Fern¨¢ndez.

Sobre las que no cumpl¨ªa el requisito de empresa en crisis por la pandemia, seg¨²n explica Jaime Rodr¨ªguez, socio de PKF Attest, la norma era muy clara: ¡°Si a 31 de diciembre de 2019 ya estaba en crisis, entonces no eran elegibles¡±. Esto fue uno de los asuntos que salpic¨® al pol¨¦mico rescate de la aerol¨ªnea Plus Ultra, lo que embarr¨® los an¨¢lisis posteriores y alarg¨® las resoluciones pendientes. Sin embargo, la norma no era tan objetivable en otros requisitos: ¡°Por ejemplo, hab¨ªa una zona gris y cab¨ªan muchos matices para decidir si el plan de viabilidad de la compa?¨ªa era razonable y exist¨ªa capacidad de repago de la ayuda¡±, a?ade Rodr¨ªguez.

Adem¨¢s de estos grupos mayoritarios de sociedades que no recibieron la ayuda de la SEPI, hay otras cuatro compa?¨ªas (solicitaron entre ellas algo m¨¢s de 600 millones) que no recibieron luz verde por no cumplir otros requisitos, seg¨²n fuentes del sector. Por ejemplo, por no estar al tanto en el pago a la Seguridad Social. Tambi¨¦n est¨¢ el caso de Ezentis, que se present¨® en las ¨²ltimas semanas de plazo y parec¨ªa que no iba a dar tiempo a concluir su expediente, aunque finalmente s¨ª recibi¨® la respuesta negativa por no cumplir requisitos, seg¨²n inform¨® la compa?¨ªa a la CNMV.

Por el lado de las 30 empresas rescatadas la situaci¨®n tampoco es mucho m¨¢s halag¨¹e?a, aunque al menos contaron con una inyecci¨®n p¨²blica para capear las tensiones de los ¨²ltimos a?os. ¡°El fondo ha logrado salvar 62.000 empleos y empresas que facturan 20.000 millones de euros para nuestra econom¨ªa¡±, asegur¨® la presidenta de la SEPI, Bel¨¦n Gualda, el mes pasado en el Congreso de los Diputados. Pese a ello, m¨¢s all¨¢ de las diferencias entre las compa?¨ªas en crisis sin auxilio del Gobierno y las que s¨ª recibieron ayuda, hay un denominador com¨²n: todas cargan todav¨ªa con la pesada losa de la crisis econ¨®mica del coronavirus.