La econom¨ªa de la zona euro esquiva la recesi¨®n y crece un 3,5% en 2022

La invasi¨®n de Ucrania por Rusia ha frenado la econom¨ªa europea. La actividad en la zona euro se estanc¨® a finales del a?o pasado, seg¨²n los datos publicados este martes por la oficina estad¨ªstica europea (Eurostat). En el ¨²ltimo trimestre de 2022 el PIB de los 19 pa¨ªses que comparten la moneda com¨²n apenas creci¨® un 0,1% respecto al mes anterior, un dato exiguo, aunque suficiente para alejar el fantasma de una recesi¨®n t¨¦cnica este invierno. No obstante, el buen comienzo de 2022, con un muy buen primer semestre, ha permitido que el ¨¢rea monetaria registre un aumento medio del 3,5% en el conjunto del ejercicio.

La primera estimaci¨®n de lo que ha pasado entre octubre y noviembre en la econom¨ªa de la UE y la eurozona espanta, de momento, el fantasma de la recesi¨®n t¨¦cnica (dos trimestres consecutivos con ca¨ªdas respecto al periodo inmediatamente anterior). Algo que ha sido destacado por el comisario europeo de Econom¨ªa, Paolo Gentiloni: ¡°Buenas noticias: la zona euro evit¨® una contracci¨®n en el ¨²ltimo trimestre de 2022. Seguimos enfrent¨¢ndonos a m¨²ltiples retos, pero las perspectivas para este a?o parecen hoy algo m¨¢s halag¨¹e?as que en oto?o¡±.

A pesar de la r¨¢pida valoraci¨®n, el italiano se ha mostrado prudente. Todav¨ªa es muy pronto para lanzar las campanas al vuelo. Ese incremento del 0,1% es muy escaso y puede convertirse en una cifra negativa en cualquier revisi¨®n estad¨ªstica posterior. Esto es lo que ha pasado, por ejemplo, en Alemania. La primera cifra que se conoci¨® sobre su marcha econ¨®mica en 2022 llevaba a pensar que la primera econom¨ªa de la zona euro hab¨ªa resistido a finales de a?o y no hab¨ªa ca¨ªdo al terreno negativo. La revisi¨®n que se conoci¨® este lunes ha dicho lo contrario, que en el ¨²ltimo trimestre hubo una contracci¨®n del 0,2%.

Tambi¨¦n pa¨ªses como Austria, Italia o Rep¨²blica Checa han sufrido una contracci¨®n econ¨®mica en los ¨²ltimos tres meses de 2022. Los tres, como Alemania, comparten una caracter¨ªstica: una gran dependencia hasta que comenz¨® la guerra, e incluso despu¨¦s, de las materias primas rusas, especialmente del gas. Por su parte, Irlanda, con un destacad¨ªsimo crecimiento trimestral del 3,5%, Francia, Espa?a, B¨¦lgica o Portugal han mostrado m¨¢s resistencia y, pese al estancamiento generalizado, menos en el caso irland¨¦s, no han visto menguar su econom¨ªa.

¡°Irlanda creci¨® la friolera de un 3,5% ¡ªlas recientes oscilaciones del PIB irland¨¦s se deben en gran medida a la actividad contable de las multinacionales¡ª, lo que ha contribuido sustancialmente al escaso crecimiento del PIB de la eurozona. De hecho, el crecimiento de la eurozona habr¨ªa retrocedido hasta el 0% si no se incluyera a Irlanda¡±, apunta Bert Colijn, el economista del banco holand¨¦s ING responsable del ¨¢rea de la moneda ¨²nica. El tama?o de la econom¨ªa irlandesa no es muy grande y el pa¨ªs se ha convertido en la sede de grandes multinacionales, especialmente los gigantes tecnol¨®gicos, por sus ventajas fiscales. Eso explica que los movimientos en los balances de estas enormes firmas sean capaces de mover su PIB.

Se esperaba una la salida de la crisis provocada por la covid-19 muy fuerte, que la econom¨ªa rebotara con fuerza tras la perturbaci¨®n econ¨®mica que supuso el confinamiento por la propagaci¨®n del virus. Y as¨ª empez¨® el a?o. Hasta que el presidente ruso, Vlad¨ªmir Putin, decidi¨® a finales del pasado febrero invadir Ucrania y traer de vuelta en Europa los vientos de guerra. A eso se sumaron los problemas en las cadenas de suministro, la falta de componentes por el cerrojazo de China en su pol¨ªtica de covid cero y el aumento de los precios de la energ¨ªa por el conflicto en Ucrania. La inflaci¨®n empez¨® a descontrolarse a mediados de este a?o.

Con la invasi¨®n de Ucrania, la crisis energ¨¦tica arreci¨®. La inflaci¨®n se dispar¨® a niveles solo vistos en los pa¨ªses desarrollados hace cuatro o cinco d¨¦cadas y la actividad ya se resinti¨® mucho. Hay dos mitades muy claras en los datos del PIB de 2022. Y da igual c¨®mo se miren, si comparando la marcha con el trimestre inmediatamente anterior o con el mismo periodo del ejercicio precedente. Ambas muestran que la econom¨ªa de la eurozona se ha parado desde el pasado verano.

Hay un lado positivo, o menos malo en estos n¨²meros. Se esperaba que fueran peores. Las previsiones de los servicios de estudios en verano y oto?o eran m¨¢s l¨²gubres. Finalmente, la ca¨ªda ha sido menor de lo vaticinado por la desaceleraci¨®n de los precios de la energ¨ªa (y de la inflaci¨®n). Muchas casas de an¨¢lisis hab¨ªan elaborado sus c¨¢lculos suponiendo que el megavatio hora (MWh) de gas en el mercado holand¨¦s TTF, el referente en Europa, se pagaba entre 150 y 200 euros. As¨ª, la dura recesi¨®n que se atisbaba ya se queda en un estancamiento brusco. Un ejemplo claro de esto lo ha dado esta pasada madrugada el Fondo Monetario Internacional (FMI), que ha revisado su previsi¨®n de crecimiento mundial para 2023 ¡ªla ha elevado dos d¨¦cimas, hasta el 2,9%¡ª y ha se?alado que ya se ve ¡°un punto de inflexi¨®n¡±. Antes lo hizo para la eurozona el banco de inversi¨®n estadounidense Goldman Sachs, que vaticin¨® a mitad de enero que no habr¨ªa recesi¨®n invernal.

¡°La eurozona logr¨® crecer un 0,1% en el cuarto trimestre, pero es probable que esto oculte una contracci¨®n del gasto de los hogares. Se han evitado los peores escenarios para este invierno, pero la econom¨ªa sigue aletargada¡±, ha resumido r¨¢pidamente Colijn, de ING. Este economista deja claro que las cosas son menos oscuras de lo previsto, pero eso no es sin¨®nimo de bueno.