La guerra de Ucrania desestabiliza la econom¨ªa mundial

El traj¨ªn habitual de delegados, ponentes, invitados y periodistas vuelve a las sedes del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial tres a?os despu¨¦s. Por la repetici¨®n de las rutinas, parece que fue ayer. Sin embargo, estos tres a?os han sacudido la econom¨ªa como no ocurr¨ªa desde la II Guerra Mundial. Y ahora es otra guerra, la de Ucrania, la que ha frustrado la recuperaci¨®n posterior a la pandemia y puesto en jaque la econom¨ªa mundial.

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, lo adelant¨® la semana pasada. El Fondo hab¨ªa decidido rebajar una vez m¨¢s su previsi¨®n de crecimiento para 2023. Este martes, el consejero econ¨®mico del Fondo, Pierre-Olivier Gourinchas, le ha puesto cifras. Seg¨²n sus estimaciones, el producto mundial crecer¨¢ solo un 2,7% en 2023. Si se except¨²an las ca¨ªdas de 2009 (el a?o de la Gran Recesi¨®n) y 2020 (el de la pandemia), es el crecimiento m¨¢s d¨¦bil desde 2001.

El frenazo se sentir¨¢ sobre todo en Estados Unidos, Europa y Latinoam¨¦rica. China crecer¨¢ a¨²n muy por debajo de su potencial, pero algo m¨¢s que este a?o, en que los confinamientos y las restricciones por los rebrotes de la covid, m¨¢s sus problemas en el sector inmobiliario, han lastrado su econom¨ªa. En todo el mundo, adem¨¢s, la subida de los precios de la energ¨ªa, las materias primas y los alimentos han desatado la inflaci¨®n, que golpea especialmente a los m¨¢s pobres.

¡°La econom¨ªa mundial sigue enfrent¨¢ndose a grandes retos, condicionados por los efectos persistentes de tres poderosas fuerzas: la invasi¨®n rusa de Ucrania, una crisis del coste de la vida causada por las persistentes y crecientes presiones inflacionistas, y la desaceleraci¨®n de China¡±, resume Gourinchas, que a?ade: ¡°Lo peor est¨¢ por llegar, y para muchas personas 2023 se sentir¨¢ como una recesi¨®n¡±.

¡°La invasi¨®n rusa de Ucrania sigue desestabilizando poderosamente la econom¨ªa mundial¡±, dice el economista del Fondo. ¡°M¨¢s all¨¢ de la creciente e insensata destrucci¨®n de vidas y medios de subsistencia, ha provocado una grave crisis energ¨¦tica en Europa que est¨¢ aumentando dr¨¢sticamente el coste de la vida y obstaculizando la actividad econ¨®mica¡±, explica.

Adem¨¢s, la guerra tambi¨¦n ha encarecido los precios de los alimentos en los mercados mundiales, lo que ha provocado graves dificultades para los hogares de todo el mundo, y especialmente en los pa¨ªses de bajos ingresos.

Ante la elevada inflaci¨®n, los bancos centrales han endurecido sus pol¨ªticas monetarias, con la Reserva Federal de Estados Unidos a la cabeza. El FMI hace examen de conciencia y admite que se equivoc¨® al pensar que la inflaci¨®n ser¨ªa transitoria. Ahora su mensaje es el contrario: aunque tocar¨¢ techo en el tramo final de este a?o, seguir¨¢ siendo elevada m¨¢s tiempo de lo esperado y bajar¨¢ al 4,1% ya en 2024. El endurecimiento de las pol¨ªticas monetarias frenar¨¢ la econom¨ªa y como se?al¨® el presidente de la Fed, Jerome Powell, causar¨¢ ¡°algo de dolor a familias y empresas¡±.

Calibrar la pol¨ªtica monetaria

Controlar la inflaci¨®n es esencial, admite el Fondo. Pero acertar al calibrar las medidas tambi¨¦n lo es. Un endurecimiento insuficiente afianzar¨ªa a¨²n m¨¢s el proceso de inflaci¨®n, erosionar¨ªa la credibilidad de los bancos centrales y desanclar¨ªa las expectativas de inflaci¨®n, explica Gourinchas, que advierte: ¡°Como la historia nos ense?a repetidamente, esto solo aumentar¨ªa el coste final de poner la inflaci¨®n bajo control¡±. Del otro lado, un endurecimiento excesivo ¡°corre el riesgo de empujar a la econom¨ªa mundial a una recesi¨®n innecesariamente dura¡±. Por ahora, los grandes bancos centrales transmiten el mensaje de que prefieren pasarse a quedarse cortos. El FMI tambi¨¦n parece decantarse por esa opci¨®n.

El Fondo reclama mantener firme el tim¨®n ante las nubes de la tormenta. Eso se aplica tambi¨¦n a los responsables de la pol¨ªtica fiscal. Georgieva lo expuso gr¨¢ficamente: no deben pisar el acelerador mientras que la pol¨ªtica monetaria pisa el freno. Las recetas son responsabilidad fiscal, nada de rebajas de impuestos ni ayudas generalizadas y apoyo a los m¨¢s vulnerables. Gorinchas advierte: ¡°La crisis energ¨¦tica, especialmente en Europa, no es un choque transitorio. El reajuste geopol¨ªtico de los suministros energ¨¦ticos tras la guerra de Rusia contra Ucrania es amplio y permanente. El invierno de 2022 ser¨¢ dif¨ªcil para Europa, pero el de 2023 ser¨¢ probablemente peor¡±.

La crisis energ¨¦tica, las subidas de tipos y el car¨¢cter de valor refugio del d¨®lar han provocado que la divisa estadounidense se revalorice frente al resto de monedas, poniendo en dificultades sobre todo a pa¨ªses emergentes. Si adem¨¢s se produce inestabilidad financiera o crisis de deuda, el d¨®lar puede revalorizarse a¨²n m¨¢s, advierte.

Frenazo en Europa y Estados Unidos

En ese mundo de incertidumbre y volatilidad, las econom¨ªas avanzadas crecer¨¢n solo un 1,1%, frente al 2,4% de este a?o y el 5,2% del pasado. Estados Unidos ya ha sufrido el frenazo este a?o, al pasar del 5,7% al 1,6%, sin crecimiento interanual en el cuarto trimestre del a?o. En 2023, la econom¨ªa tan solo avanzar¨¢ un 1,0%.

La zona euro resiste mejor este a?o, en que crecer¨¢ un 3,1%, en parte por el repunte del turismo en Espa?a e Italia, pero frenar¨¢ en seco en 2023 hasta una tasa de solo el 0,5% y con Italia (-0,3%) y Alemania (-0,2%) en negativo. Seg¨²n el Fondo, Espa?a se situar¨¢ en la zona media alta de la tabla, con un 1,2%, lejano a la previsi¨®n del Gobierno del 2,1%.

Para el Reino Unido, la previsi¨®n era de un batacazo en el crecimiento, al pasar del 3,6% al 0,3%, pero est¨¢ hecha antes del anuncio del plan de est¨ªmulos del Gobierno. El FMI cree que el efecto de ese paquete, en parte revisado, puede ser una econom¨ªa m¨¢s din¨¢mica, pero a costa de mayor inflaci¨®n.

Como en China el frenazo m¨¢s brusco se ha dado ya este a?o, con un aumento de solo el 3,2% del PIB, la previsi¨®n es que acelere hasta el 4,9% si no se complica la crisis inmobiliaria ni la batalla contra la covid. Con China, el resto de Asia tambi¨¦n esquiva el frenazo.

En cambio, en Latinoam¨¦rica el crecimiento de 2023 ser¨¢ del 1,7%, la mitad que este a?o. Chile y Colombia, que han estrenado presidentes izquierdistas en 2022, pierden fuelle econ¨®mico, pero el frenazo se extiende tambi¨¦n a Brasil, M¨¦xico, Argentina y casi toda la regi¨®n.

El FMI ve un 25% de probabilidades de que el crecimiento mundial sea inferior al 2%. La lista de riesgos que pueden empeorar las cosas es amplia, a juicio del Fondo. En ella est¨¢n posibles errores de pol¨ªtica monetaria, nuevos choques en los precios de la energ¨ªa y los alimentos, falta de suministro energ¨¦tico en Europa, problemas de deuda en los pa¨ªses emergentes, un resurgimiento de la covid o nuevos problemas sanitarios, un agravamiento de la crisis inmobiliaria china...