La Reserva Federal de EE UU eleva los tipos de inter¨¦s 0,25 puntos y avisa de que habr¨¢ nuevas subidas

Ha llegado el momento de ir m¨¢s despacio. La Reserva Federal de Estados Unidos ha aprobado este mi¨¦rcoles su octava subida consecutiva de los tipos de inter¨¦s oficiales, la primera de este a?o, pero esta vez ha sido de solo 0,25 puntos, como se esperaba. Ya en diciembre, el presidente del banco central de Estados Unidos, Jerome Powell, decidi¨® frenar el ritmo de encarecimiento del precio del dinero con una subida de 0,5 puntos, tras cuatro ascensos consecutivos de 0,75 puntos. En todo caso, el banco advierte de que la guerra contra la inflaci¨®n no ha terminado y habr¨¢ m¨¢s subidas de tipos. ¡°Tenemos m¨¢s trabajo que hacer¡±, ha dicho Powell en la rueda de prensa.

El movimiento de este mi¨¦rcoles, la menor subida en casi un a?o, deja los tipos de inter¨¦s en el rango del 4,5%-4,75%. Es el nivel m¨¢s alto desde septiembre de 2007, aunque en eso no hay demasiada novedad, pues los tipos ya eran los m¨¢s elevados en 15 a?os antes de la reuni¨®n de hoy.

La Fed ha mantenido intacta la redacci¨®n de la parte clave de su comunicado: ¡°El comit¨¦ [de pol¨ªtica monetaria] anticipa que continuos incrementos del intervalo objetivo ser¨¢n apropiados para alcanzar una orientaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria lo suficientemente restrictiva como para que la inflaci¨®n vuelva a situarse en el 2% con el paso del tiempo¡±. Algunos economistas hab¨ªan especulado con la posibilidad de que suavizase esa frase, para dejar abierta la puerta a una pausa en la subida de tipos en la pr¨®xima reuni¨®n, pero Powell prefiere mantener la imagen de dureza. ¡°Mantendremos el rumbo hasta que el trabajo est¨¦ hecho¡±, ha subrayado en la rueda de prensa. ¡°No tenemos a¨²n una pol¨ªtica monetaria suficientemente restrictiva¡±, ha a?adido.

Del comunicado han desaparecido las referencias a la guerra de Ucrania y a la pandemia. Adem¨¢s, hay una m¨ªnima variaci¨®n en la frase que dice que ¡°a la hora de determinar el alcance [antes dec¨ªa el ritmo] de los futuros incrementos del rango objetivo, el comit¨¦ tendr¨¢ en cuenta el endurecimiento acumulado de la pol¨ªtica monetaria, los retardos con los que la pol¨ªtica monetaria afecta a la actividad econ¨®mica y a la inflaci¨®n, y la evoluci¨®n econ¨®mica y financiera¡±. Ese cambio, ¡°alcance¡± por ¡°ritmo¡±, parece indicar que cualquier movimiento en el horizonte ser¨¢ de 0,25 puntos, pero no basta por ahora para pensar en una pausa.

La tesis del banco central es que los efectos del endurecimiento m¨¢s r¨¢pido de la pol¨ªtica monetaria desde la d¨¦cada de 1980 a¨²n no se han dejado sentir del todo, por lo que tiene sentido moderar el ritmo de las subidas de tipos a medida que se acercan a un nivel apropiado para bajar la inflaci¨®n. Las subidas de tipos encarecen las hipotecas, los pr¨¦stamos al consumo y la financiaci¨®n de inversiones. De ese modo, enfr¨ªan la demanda y con ello, la econom¨ªa, lo que resta presi¨®n sobre los precios.

Powell sigue intentando lograr el dif¨ªcil aterrizaje suave de la econom¨ªa estadounidense, es decir, controlar la inflaci¨®n sin llegar a provocar una recesi¨®n. Esta misma semana, el jefe de an¨¢lisis del Fondo Monetario Inernacional (FMI), Pierre-Olivier Gourinchas, aseguraba que hay una senda para lograrlo, pero que es estrecha. El presidente del banco central de Estados Unidos tiene claro que su prioridad es recuperar la estabilidad de precios y est¨¢ dispuesto a provocar una recesi¨®n si es necesario para lograrlo.

La Reserva Federal ha recibido buenas noticias por el lado de los precios en los ¨²ltimos meses. La inflaci¨®n cerr¨® 2022 en el 6,5%, su m¨ªnimo en m¨¢s de un a?o, pero muy por encima a¨²n del objetivo del 2% que el banco central considera estabilidad de precios. Otro cambio en el comunicado reconoce que la inflaci¨®n ¡°se ha moderado algo¡±, pero subraya que sigue elevada. ¡°No hay lugar para la complacencia¡±, ha insistido Powell en la rueda de prensa. Ha reconocido que el proceso de desinflaci¨®n est¨¢ en marcha, pero matizando que no se ha extendido a todos los sectores. El presidente de la Fed ha advertido repetidamente de que no bajar¨¢ la guardia hasta que los precios est¨¦n claramente bajo control. El mercado laboral sigue muy constre?ido, con la tasa de paro en el 3,5%, la m¨¢s baja en medio siglo y eso sigue siendo una amenaza, ha explicado.

El presidente del banco central de Estados Unidos tambi¨¦n ha insistido en que m¨¢s importante a¨²n que el ritmo de subida es el nivel que alcanzar¨¢n los tipos y durante cu¨¢nto tiempo se mantendr¨¢n elevados. ¡°No voy a tratar de persuadir a la gente de que tenga una previsi¨®n diferente, pero nuestra previsi¨®n es que llevar¨¢ alg¨²n tiempo y algo de paciencia y que necesitaremos mantener los tipos m¨¢s altos durante m¨¢s tiempo¡±, ha advertido. Las previsiones de los propios miembros de la Reserva Federal, publicadas en diciembre, apuntan a que los tipos se situar¨¢n a finales de a?o en el 5,125%, esto es, en el rango del 5%-5,25%, para luego bajar un punto en 2024 y otro, en 2025, aunque Powell ha dejado claro que no pensar¨¢ en rebajas de tipos mientras no vea la inflaci¨®n acercarse al 2%.

Ante el cambiante panorama econ¨®mico, Powell ha preferido durante las ¨²ltimas ruedas de prensa no comprometerse demasiado con el siguiente movimiento. S¨ª ha dicho este mi¨¦rcoles que de lo que se est¨¢ hablando es de ¡°un par de subidas m¨¢s¡± hasta el punto en que la pol¨ªtica monetaria sea bastante restrictiva.

La pr¨®xima reuni¨®n del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal ser¨¢ los d¨ªas 21 y 22 de marzo. Hasta entonces, a¨²n se deben publicar dos nuevas lecturas de la inflaci¨®n y otros m¨²ltiples indicadores que influir¨¢n en la decisi¨®n final. El comunicado de este mi¨¦rcoles parec¨ªa indicar que lo probable es que haya una nueva subida de 0,25 puntos, pero Powell ha dicho que estar¨¢ muy pendiente de los datos que lleguen hasta la reuni¨®n de marzo y la de mayo, as¨ª que por primera vez en un a?o no es del todo seguro a¨²n que haya una nueva subida de tipos en la siguiente reuni¨®n.