El BBVA advierte del impacto que puede tener la ¡°creciente carga fiscal¡± en Espa?a

Deterioro de la actividad econ¨®mica, con riesgo de recesi¨®n incluso; una inflaci¨®n persistente que puede impulsar un endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria; depreciaci¨®n de la lira turca y el peso mexicano; deterioro del mercado inmobiliario, as¨ª como cambios en las pol¨ªticas regulatorias o gubernamentales. Esa es la retah¨ªla de amenazas que recoge el BBVA en su informe anual registrado ante la Comisi¨®n de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC), un documento en el que advierte asimismo del impacto adverso que puede tener la ¡°creciente carga fiscal¡± en Espa?a. Por otro lado, sobre la transformaci¨®n digital, adelanta que la aceleraci¨®n hacia modelos de banca online puede requerir cambios: ¡°Incluido el cierre, reestructuraci¨®n o venta de sucursales, as¨ª como reducciones significativas de empleados¡±.

Sobre la factura impositiva, el grupo que dirige Carlos Torres recuerda las modificaciones que se han realizado. ¡°Los gobiernos de diferentes jurisdicciones, incluida Espa?a, est¨¢n buscando nuevas fuentes de financiaci¨®n y recientemente se han centrado en el sector financiero¡±, argumenta la entidad. Entre estos cambios incluye la creaci¨®n de nuevos impuestos ¡ªel gravamen extraordinario a la banca y la tasa sobre las transacciones financieras¡ª y un incremento de los tipos existentes ¡ªpor ejemplo el m¨ªnimo efectivo de Sociedades del 18% para la banca, as¨ª como el pago de un 5% de los dividendos obtenidos en el extranjero¡ª. ¡°La creciente carga fiscal que enfrenta el grupo puede tener un efecto material adverso en su negocio, situaci¨®n financiera y resultados¡±, esgrime el documento.

Sobre Espa?a, adem¨¢s, el informe remitido a la SEC se?ala la incertidumbre que existe de cara a las pr¨®ximas elecciones generales de final de a?o. ¡°Cualquier cambio adverso que afecte las condiciones pol¨ªticas, econ¨®micas y sociales en Espa?a podr¨ªa tener un efecto material adverso¡±, dice el texto.

Por otro lado, el documento hace hincapi¨¦ en los pa¨ªses emergentes (el BBVA genera la mayor parte de sus ganancias en estos mercados) y las dudas que puedan generar a los inversores: ¡°El grupo tiene operaciones significativas en varios pa¨ªses emergentes, como M¨¦xico y Turqu¨ªa, por lo que es vulnerable a cualquier deterioro en estos pa¨ªses¡±.

El caso de Turqu¨ªa es especial, tanto por el aumento reciente de la participaci¨®n en su filial Garanti (tiene una participaci¨®n del 85,97%), como por la situaci¨®n econ¨®mica complicada del pa¨ªs. De hecho, el BBVA tuvo que aplicar la contabilidad por hiperinflaci¨®n en este mercado, lo que le ha restado la mayor¨ªa del empuje que da Turqu¨ªa a los beneficios del grupo. Al drama de una espiral alcista de precios desbocada hay que a?adir la fuerte depreciaci¨®n de la lira turca. Y, m¨¢s reciente, el golpe de los terremotos sufridos en el pa¨ªs, lo que profundizar¨¢ sus dificultades econ¨®micas. ¡°Adem¨¢s de las enormes p¨¦rdidas humanas, se espera que los terremotos y la respuesta del Gobierno aumenten la inflaci¨®n y los riesgos presupuestarios¡±, advierte la entidad.

El riesgo de nuevas subidas de tipos

Sobre la econom¨ªa mundial, el informe recoge como el principal riesgo las agresivas subidas de tipos de inter¨¦s adoptadas por los bancos centrales. Estas, reconoce, se explican por la presi¨®n inflacionaria, pero avisa: ¡°Podr¨ªa provocar una importante desaceleraci¨®n del crecimiento, o una fuerte recesi¨®n econ¨®mica, as¨ª como una crisis financiera¡±.

Se trata as¨ª de un efecto en cadena. El origen de todo es la inflaci¨®n, que est¨¢ siendo m¨¢s persistente de lo esperado. Y esto, a su vez, es lo que puede desencadenar subidas de tipos a¨²n m¨¢s severas. Una medida para frenar la espiral alcista de precios, aunque existe el riesgo de que los bancos centrales se pasen de frenada y enfr¨ªen la econom¨ªa demasiado.

Para el sector financiero, la subida de tipos es en un primer momento positiva, ya que ayuda a un incremento de los ingresos v¨ªa margen de intereses. Sin embargo, la fiesta no ser¨¢ eterna: ¡°Aumentos adicionales en los tipos de inter¨¦s podr¨ªan afectar negativamente al grupo al reducir la demanda de cr¨¦dito, limitar su capacidad de generar cr¨¦dito para sus clientes e incrementar la tasa de impagos¡±, zanja el BBVA.

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