Las comunidades aut¨®nomas reducen su deuda a los niveles prepandemia

Las cuentas p¨²blicas est¨¢n intentando dejar atr¨¢s los excesos presupuestarios causados por la pandemia. Pero la losa es pesada y los m¨¢rgenes para ajustes son limitados, con la econom¨ªa desaceler¨¢ndose, los costes de financiaci¨®n al alza y la incertidumbre que sigue elevada por la guerra en Ucrania. El Banco de Espa?a ha confirmado este viernes que la deuda del conjunto de las Administraciones termin¨® 2022 en el 113,2% del PIB, inferior al pron¨®stico del Gobierno (115,2%) y 5,1 puntos por debajo de la marca de 2021, aunque lejos de los datos prepandemia. Las comunidades, en cambio, redujeron la ratio hasta niveles precovid, situ¨¢ndola en el 23,9% del PIB, solo dos d¨¦cimas por encima del porcentaje de 2019. Tambi¨¦n la Seguridad Social y las entidades locales rebajaron su tasa de pasivo. En todos los casos, gracias al vigoroso crecimiento econ¨®mico ¡ªun 5,5% en 2022¡ª y el efecto de la inflaci¨®n.

La ca¨ªda media para las comunidades ha sido de 3,3 puntos desde 2019. Su deuda hab¨ªa subido hasta el 27,2% del PIB en 2020, un m¨¢ximo hist¨®rico, con la Comunidad Valenciana y Castilla-La Mancha a la cabeza (48,5% y 39%, respectivamente). La mejora de la actividad y las transferencias extraordinarias que el Estado concedi¨® a las autonom¨ªas durante la pandemia han sido clave para que el desfase no fuera a m¨¢s. Sin embargo, hay enormes disparidades entre territorios. La ratio de deuda variaba al cierre de 2022 desde el 13,7% del Pa¨ªs Vasco o el 13,9% de Canarias hasta el 44,4% de la Comunidad Valenciana y el 33,4% de Catalu?a y Castilla-La Mancha.

Covid aparte, las comunidades siempre han sido el alumno rezagado de las Administraciones en t¨¦rminos de disciplina fiscal y le han ca¨ªdo cr¨ªticas por su escasa corresponsabilidad fiscal. Espa?a es el pa¨ªs de la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico que m¨¢s ha incrementado la deuda regional desde el estallido de la crisis financiera, del 5,8% de 2007 al 23,9% de 2022. En 2019, solo Canad¨¢ presentaba cifras superiores, seg¨²n un reciente estudio de Funcas. Casi la mitad de este aumento se concentr¨® en Catalu?a y Comunidad Valenciana. Hasta Bruselas afe¨® en repetidas ocasiones al Gobierno que no fuera capaz de embridar los n¨²meros rojos de los Gobiernos regionales.

Hay que matizar que las autonom¨ªas administran los servicios p¨²blicos b¨¢sicos ¡ªsalud, educaci¨®n y servicios sociales¡ª, que presionan constantemente al alza, m¨¢xime con la pandemia. Como sus ingresos son sensibles al ciclo econ¨®mico, en las crisis han generado d¨¦ficits, excepto cuando han recibido ayudas del gobierno, como sucedi¨® en 2020 y 2021. Pero la reducci¨®n de estas en 2022 ha hecho reaparecer el d¨¦ficit porque parte de los aumentos de gasto -sobre todo en sanidad- permanecen. Francisco P¨¦rez, director de investigaci¨®n del Instituto Valenciano de Investigaciones Econ¨®micas (IVIE), a?ade que las diferencias de d¨¦ficit y de deuda entre autonom¨ªas tambi¨¦n se deben a los distintos niveles de ingresos resultantes del sistema de financiaci¨®n. Comunidades como la valenciana o Murcia, pero tambi¨¦n Andaluc¨ªa o Castilla-La Mancha, reciben menos recursos con respecto a sus necesidades de gasto, lo que las ha llevado a endeudarse m¨¢s para garantizar unos mismos niveles de servicios. ¡°En Espa?a no hay un Estado de bienestar, hay varios por las diferencias tan grandes que existen entre comunidades¡±, opina. ¡°Mientras no se ponga una soluci¨®n, se ir¨¢n acumulando lastres de endeudamiento e inequidad¡±.

Cuando la prima de riesgo de Espa?a se dispar¨® hace una d¨¦cada, el Tesoro dise?¨® unas l¨ªneas de financiaci¨®n baratas para que las autonom¨ªas se financiaran a costes m¨¢s bajos que los de mercado. Por eso, el grueso de su pasivo est¨¢ ahora en manos del Estado. En los ¨²ltimos a?os se habl¨® de desmantelarlas, pero la reciente subida de los tipos de inter¨¦s pone en duda la decisi¨®n.

¡°Durante la pandemia el Gobierno central actu¨® a modo de paraguas financiero, adelantando recursos y creando fondos extraordinarios. Pero las condiciones est¨¢n cambiando¡±, se?ala el informe de Funcas, elaborado por el catedr¨¢tico de la Universidad de Vigo Santiago Lago. ¡°La finalizaci¨®n de los programas de compra de deuda por parte del BCE, el regreso de las reglas fiscales y la subida de los tipos de inter¨¦s configuran una situaci¨®n en la que la vuelta de algunas comunidades aut¨®nomas a los mercados estar¨ªa sujeta a costes financieros y primas de riesgo prohibitivas¡±.

Tipos de inter¨¦s

La ratio de deuda sobre el PIB de todas las Administraciones lleva dos a?os bajando, pero sigue muy lejos del 98,2% de la ¨¦poca prepandemia. En t¨¦rminos absolutos, adem¨¢s, ha aumentado en m¨¢s de 75.000 millones hasta un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de 1,5 billones. Lo mismo ha ocurrido con el pasivo auton¨®mico, que se ha elevado hasta un r¨¦cord de 316.937 millones. Tambi¨¦n la Seguridad Social, con una tasa de endeudamiento del 8% al cierre del pasado ejercicio, y las entidades locales (1,7%), han visto incrementar sus compromisos en millones de euros.

¡°La ratio de deuda desciende porque crece el denominador, que es el PIB, pero el volumen de deuda aumenta en 75.000 millones en un solo a?o por un d¨¦ficit que sigue elevado [del 4,8% del PIB]. Es un incremento muy alto en comparaci¨®n hist¨®rica y me parece preocupante¡±, alerta Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, de Funcas. De hecho, hay que remontarse a 2013 ¡ªsin contar la pandemia¡ª para encontrar una subida superior.

Otro foco de preocupaci¨®n es el giro de 360 grados en la pol¨ªtica monetaria del Banco Central Europeo, que con el repunte de la inflaci¨®n agravado por la guerra en Ucrania ha puesto fin a una d¨¦cada de dinero ultrabarato. El a?o pasado, el Eurobanco dio por zanjado su programa de compras netas de deuda y ha emprendido una brusca subida de los tipos de inter¨¦s.

Espa?a hab¨ªa aprovechado en el pasado la coyuntura de tipos bajos para ampliar la vida media de la deuda, lo que reduce la presi¨®n generada por el incremento de tipos. En 2022, el coste medio del endeudamiento del Estado se mantuvo casi inalterado, con un aumento por el pago de los intereses de la deuda de unos 5.000 millones.

¡°Pero lo que se pod¨ªa lograr por el alargamiento de la vida media de la deuda ya se ha exprimido, ahora estamos en un contexto de giro abrupto en la pol¨ªtica monetaria y los mercados est¨¢n muy nerviosos¡±, a?ade Fern¨¢ndez. Para 2024, calcula que el coste por los intereses de la deuda habr¨¢ subido a 40.000 millones. ¡°Y nada nos asegura que haya alg¨²n terremoto y los inversores corran hacia activos seguros y a pa¨ªses con cuentas m¨¢s saneadas que Espa?a, disparando la prima de riesgo. La econom¨ªa va a crecer menos y lo ¨²nico que el Estado puede hacer para evitar riesgos es empezar a hacer ajustes¡±.

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