Lagarde promete mantener los tipos altos ¡°el tiempo que sea necesario¡± para controlar la inflaci¨®n

Tres principios deben guiar la actuaci¨®n de un banco central en el nuevo entorno de incertidumbre, seg¨²n la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde: ¡°claridad, flexibilidad y humildad¡±. Lagarde se ha sumado en el simposio de pol¨ªtica econ¨®mica y monetaria de Jackson Hole (Wyoming) al discurso duro contra la inflaci¨®n que ha pronunciado este viernes su hom¨®logo de la Reserva fedewral, Jerome Powell. La presidenta del BCE se ha comprometido a ¡°fijar los tipos de inter¨¦s en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr un retorno oportuno de la inflaci¨®n a nuestro objetivo a medio plazo del 2%¡±, ha dicho en su discurso.

Al igual que Powell unas horas antes, Lagarde ha reiterado ese objetivo, frente a las llamadas de algunos a revisarlo al alza: ¡°Debemos mantener y mantendremos la inflaci¨®n en el 2% a medio plazo¡±, ha subrayado. De cara al futuro, la presidenta del BCE promete ser clara en los objetivos, flexible en el an¨¢lisis y humilde en la forma de comunicar sus pol¨ªticas.

Lagarde cree que algunos cambios que se han producido en la econom¨ªa tras la pandemia y la guerra de Ucrania pueden ser permanentes y que tendr¨¢n repercusiones profundas sobre la econom¨ªa y la pol¨ªtica monetaria: ¡°El nuevo entorno prepara el terreno para mayores perturbaciones de los precios relativos que las que vimos antes de la pandemia¡±, ha dicho. ¡°Si nos enfrentamos tanto a mayores necesidades de inversi¨®n como a mayores limitaciones de la oferta, es probable que veamos mayores presiones sobre los precios en mercados como el de las materias primas, especialmente en el caso de los metales y minerales que son cruciales para las tecnolog¨ªas verdes¡±, ha desarrollado.

Powell ya hab¨ªa hecho un ejercicio de humildad al explicar que no es f¨¢cil calibrar las medidas y que junto al riesgo de quedarse corto est¨¢ el de pasarse. Lagarde ha compartido ese diagn¨®stico: ¡°Dado que nuestras pol¨ªticas funcionan con retardo, no podemos esperar a que los par¨¢metros de este nuevo entorno est¨¦n totalmente claros para actuar. Tenemos que formarnos una idea del futuro y actuar con visi¨®n de futuro. Pero solo podremos comprender realmente los efectos de nuestras decisiones a posteriori. As¨ª que tendremos que establecer nuevos marcos orientados a la formulaci¨®n de pol¨ªticas s¨®lidas en condiciones de incertidumbre¡±.

En la zona euro, la inflaci¨®n se ha moderado, pero se sit¨²a a¨²n en el 5,3%, claramente por encima de la de Estados Unidos. Pero, por otro lado, la econom¨ªa est¨¢ sufriendo m¨¢s, con un raqu¨ªtico crecimiento en los ¨²ltimos tres trimestres, sobre todo por el pinchazo de Alemania. El BCE cree que la presi¨®n de los precios seguir¨¢ aflojando hasta finales de a?o.

Tras la ¨²ltima subida de tipos del BCE, a finales de julio, Lagarde advirti¨® de que vigilar¨¢ especialmente los m¨¢rgenes empresariales y los salarios, para evitar a toda costa una espiral inflacionista, pero ya dej¨® abierta la posibilidad de hacer una pausa en el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria en la reuni¨®n de septiembre.

¡°En el caso del BCE, hemos supeditado nuestras decisiones futuras a tres criterios: las perspectivas de inflaci¨®n, la din¨¢mica de la inflaci¨®n subyacente y la fortaleza de la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria¡±, ha dicho este viernes en Jackson Hole.

¡°Estos tres criterios ayudan a mitigar la incertidumbre que rodea a las perspectivas a medio plazo, combinando las previsiones de inflaci¨®n de nuestros servicios, la tendencia que podemos extraer de la inflaci¨®n subyacente y la eficacia de nuestras medidas de pol¨ªtica econ¨®mica para contrarrestar esa tendencia¡±, ha argumentado.

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