El euro ya se cambia a 1,05 d¨®lares, su cota m¨¢s baja en lo que va de a?o

La brecha que separa al euro y al d¨®lar sigue estrech¨¢ndose. La moneda ¨²nica europea ha registrado un descenso de casi el 1% a lo largo de esta semana y ya se intercambia por 1,05 billetes verdes, lo que la sit¨²a en el punto m¨¢s bajo desde el inicio de a?o. La tendencia apunta a que el escenario de paridad del verano del 2022, cuando un euro lleg¨® a valer lo mismo que un d¨®lar, se podr¨ªa repetir en los pr¨®ximos meses, seg¨²n apuntan varios analistas. La fortaleza de la econom¨ªa estadounidense ¡ªque registr¨® un crecimiento del 2,1% en el segundo trimestre del a?o, seg¨²n el Departamento de Comercio¡ª, sumada a las s¨®lidas cifras de empleo y consumo, sigue impulsando al d¨®lar frente al resto de divisas del mercado. En el otro lado, la posibilidad de recesi¨®n para la econom¨ªa de la zona euro mantiene a los inversores expectantes sobre la evoluci¨®n de la actividad en el Viejo Continente mientras esperan si el Banco Central Europeo (BCE) mueve ficha o frena las subidas de tipos.

La evoluci¨®n de las pol¨ªticas monetarias en ambos lados del Atl¨¢ntico ha sido el principal argumento del pulso que mantienen las dos divisas desde la recuperaci¨®n tras la pandemia. El euro empez¨® a acelerar su ca¨ªda despu¨¦s de que la Reserva Federal, pese a mantener intactos los tipos de inter¨¦s, no descartase una nueva subida en lo que queda de a?o para aplacar la inflaci¨®n. En el pa¨ªs donde se imprime el d¨®lar, el precio del dinero se encuentra en la horquilla del 5,25% - 5,5%, un m¨¢ximo que no se alcanzaba en los ¨²ltimos 20 a?os. La entidad liderada por Jerome Powell prev¨¦ que los tipos se mantengan altos durante m¨¢s tiempo del que se estimaba hasta ahora. La decisi¨®n ha alentado a los inversores, que ven como la Fed podr¨ªa lograr reducir los niveles de inflaci¨®n sin desestabilizar el mercado de trabajo, lo que en la jerga econ¨®mica se conoce como ¡°aterrizaje suave¡±.

Por otro lado, el BCE, liderado por la francesa Christine Lagarde, subi¨® los tipos de inter¨¦s un cuarto de punto hasta el 4,5%, el nivel m¨¢s alto desde 2001. Lo que sigue castigando a la econom¨ªa del bloque cuya actividad industrial y comercial ha empezado a contraerse, seg¨²n el ¨ªndice PMI, que mide el estado de salud del sector privado a trav¨¦s de encuestas a las empresas. La Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos (OCDE) estima que la actividad de la zona euro apenas crecer¨¢ un 0,6% de este a?o y un 1,1% en 2024. Desde Bruselas son ligeramente m¨¢s optimistas, aproximan el crecimiento de la UE en un 0,8% este a?o. La peor parte se la est¨¢ llevando la econom¨ªa alemana, que se contraer¨¢ un 0,4% este a?o, seg¨²n el informe de la Comisi¨®n Europea.

Jorge Labarta, fundador de la gestora de riesgo de divisas Quant, cree que el BCE se est¨¢ concentrando en reducir la inflaci¨®n, pero que el mercado est¨¢ percibiendo que va a ser a costa de provocar graves da?os en la econom¨ªa de la UE. ¡°Esto no est¨¢ ocurriendo en Estados Unidos, donde la econom¨ªa va comparativamente bastante mejor y tiene menos problemas estructurales que el bloque comunitario. El mercado norteamericano entiende que la bajada de tipos podr¨¢ ser progresiva y no a costa de perjudicar la econom¨ªa del pa¨ªs¡±, concreta Labarta, quien tambi¨¦n contempla que los tipos se van a mantener altos por varios meses.

En teor¨ªa, una pol¨ªtica monetaria agresiva empuja el valor de una divisa porque los bonos gubernamentales y empresariales se vuelven m¨¢s atractivos, lo que seduce a m¨¢s inversores que buscan m¨¢s rentabilidad. Sin embargo, en el escenario actual se deben incluir otras variables. Para Labarta es importante considerar que en el episodio actual de inflaci¨®n, Estados Unidos sigue m¨¢s protegido porque tiene m¨¢s capacidad de autoabastecerse. ¡°La energ¨ªa que produce Estados Unidos ha aumentado de precio, con lo que ha revertido con mayores ingresos. Mientras que aqu¨ª todo el sobrecoste lo estamos pagando a otros pa¨ªses fuera del bloque¡±, ha explicado Labarta.

En la eurozona, la inflaci¨®n ha bajado en septiembre hasta el 4,3%. Se trata del nivel m¨¢s bajo en dos a?os, lo cual quita presi¨®n al BCE de cara a su reuni¨®n de octubre. El bloque tambi¨¦n afronta nuevas subidas en los precios de los combustibles causadas por los recortes desde Rusia y Arabia Saud¨ª; lo que se suma a las dificultades que el BCE debe afrontar para devolver al Viejo Continente y a su moneda al carril del crecimiento.

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