El gas se dispara m¨¢s de un 40% desde el ataque de Ham¨¢s y el posible sabotaje en el B¨¢ltico

El mercado del gas natural en Espa?a echa el tel¨®n a una semana particularmente tensa, con un sinf¨ªn de frentes abiertos. El precio de este combustible ¡ªesencial para la industria y las calefacciones en Europa¡ª supera este viernes los 55 euros por megavatio hora (MWh) en el mercado holand¨¦s TTF, el que sirve de referencia para todo el continente. Es un 44% m¨¢s que a cierre del viernes pasado, horas antes del ataque de Ham¨¢s y de la posterior respuesta israel¨ª. El domingo, el gasoducto que une Finlandia y Estonia qued¨® inoperativo tras una fuga que el Gobierno del pa¨ªs n¨®rdico investiga como un sabotaje, a?adiendo m¨¢s picante sobre los precios. Todo, a las puertas de la temporada de fr¨ªo en el hemisferio norte, cuando el consumo se dispara. Estos eventos han impulsado la volatilidad en los mercados, que han cerrado este viernes con las grandes empresas de defensa y las petroleras como ganadoras de la semana, mientras que los valores relacionados con el turismo se han resentido.

¡°Las tensiones geopol¨ªticas siempre afectan negativamente al mercado de gas con incrementos de precio, y cualquier evento que afecte a la oferta de gas en Europa, ya de por s¨ª bajo tensi¨®n desde el a?o pasado, se traslada r¨¢pidamente al precio¡±, analiza Pedro Cantuel, de Ignis Energ¨ªa, en referencia a la guerra abierta entre Israel y Ham¨¢s. El norte del continente, dice, es clave para las llegadas por gasoducto, dado que Noruega es un suministrador clave ¡ªel a?o pasado, la cuarta parte del gas que consumieron los Veintisiete sali¨® de sus yacimientos, una cifra que crecer¨¢ en 2023¡ª, ¡°y es normal que cualquier problema en esa zona que tambi¨¦n se traslade al precio, a pesar de que el gasoducto afectado esta semana tiene poca influencia en el sistema gasista europeo¡±. Pese a la subida, el gas sigue lejos de los m¨¢s de 300 euros por MWh que alcanzaron en el peor momento de la crisis energ¨¦tica, en agosto del a?o pasado.

Volatilidad y especulaci¨®n

Lo ocurrido en el Balticconnector ¡ªel nombre que recibe el tubo presuntamente saboteado en la madrugada del s¨¢bado al domingo pasados¡ª es ilustrativo de los riesgos a los que est¨¢ expuesta la infraestructura europea de suministro de gas. Y devuelve a la memoria las im¨¢genes del Nord Stream, otrora principal v¨ªa de entrada del gas ruso en la UE, cuando el 26 de septiembre de 2022 registr¨® varias explosiones y posteriores fugas submarinas de gas natural. El escenario es compartido: el mar B¨¢ltico.

Hay m¨¢s. ¡°Una parte de las importantes subidas de precio tienen detr¨¢s el componente de la especulaci¨®n, al ser el mercado de gas europeo muy l¨ªquido y con mayor volumen de negociaci¨®n¡±, subraya Cantuel. El analista espa?ol observa, tambi¨¦n, una cierta ¡°exageraci¨®n¡± en la reacci¨®n del mercado: ¡°Los fundamentales de mercado siguen siendo robustos; las reservas est¨¢n en m¨¢ximos; la demanda y las importaciones, estables; y las temperaturas est¨¢n siendo m¨¢s altas de lo normal en este inicio de octubre...¡±. Esta ¨²ltima variable es clave: el invierno pasado fue particularmente suave, y eso mejor¨® ¡ªy mucho¡ª las condiciones de suministro. Pero tratar de adivinar qu¨¦ ocurrir¨¢ en los pr¨®ximos meses es como echar una moneda al aire.

Armament¨ªsticas y petroleras, al alza

Esta especulaci¨®n ha marcado especialmente esta semana en los mercados: a las grandes petroleras europeas ¡ªcuyas cotizaciones se han disparado de la mano del crudo, que ya supera los 90 d¨®lares tras subir un 5% este viernes¡ª se han sumado las empresas armament¨ªsticas, que han cerrado este viernes una semana de grandes subidas. Al cierre de los mercados en el Viejo Continente, las cinco mayores petroleras europeas ¡ªShell (+5,4%), BP (+8,3%), Total (+4,7), Repsol (+4%) y Eni (+5,8%)¡ª han cerrado la semana con grandes avances, impulsadas, tambi¨¦n, por el miedo a que el conflicto pueda alcanzar a Ir¨¢n, productor m¨¢s del 3% de la producci¨®n global de petr¨®leo.

La posibilidad de que el conflicto en Palestina pueda alcanzar una mayor dimensi¨®n tambi¨¦n ha llevado en volandas a las grandes compa?¨ªas de defensa, tanto europeas como estadounidenses, los mayores proveedores de armas de Israel. Los valores relacionados con defensa han seguido a las petroleras en estas cinco jornadas marcadas por el recrudecimiento de la respuesta israel¨ª: la brit¨¢nica BAE Systems sube un 10% en la semana; la italiana Leonardo, casi un 8%; las francesas Thales y Safran, un 12,8% y un 2,9%; y la alemana Rheinmetall, fabricante de los tanques Leopard, m¨¢s de un 14%. Al otro lado del charco, Lockheed Martin, el fabricante estadounidense detr¨¢s del avi¨®n de combate m¨¢s avanzado del mundo, el F35, sub¨ªa m¨¢s de un 9% en la semana al cierre de los mercados europeos.

La otra cara de la moneda de esta semana marcada por la volatilidad y la especulaci¨®n ha sido el turismo. El ¨ªndice que re¨²ne a las principales aerol¨ªneas comerciales europeas se hundi¨® casi un 5% el lunes, primera jornada de Bolsa tras el ataque de Ham¨¢s. IAG, que engloba a British Arways e Iberia, se ha dejado m¨¢s de un 7% de su valor, y en Espa?a, la operadora tur¨ªstica Amadeus ha perdido un 3% de su valor. Durante la semana, las principales aerol¨ªneas han cancelado miles de vuelos a Israel.

Da?o a corto plazo, pero no a largo

El conflicto en Oriente Pr¨®ximo ¡°podr¨ªa seguir afectando a los precios del gas a corto plazo¡±, constata Shinwoo Kim, de la gestora de fondos T. Rowe Price, en un informe para clientes. ¡°Israel ha manifestado su intenci¨®n de cerrar sus yacimientos, que suponen aproximadamente el 1,5% del suministro mundial, y la reducci¨®n podr¨ªa repercutir en los mercados fuera de la regi¨®n [Oriente Pr¨®ximo]¡±.

Estas renovadas presiones sobre los precios, avisa Kim, amenazan tambi¨¦n con encarecer tanto el gas¨®leo como los fertilizantes ¡ªdos productos que han sufrido con especial intensidad la escalada inflacionista a ra¨ªz de la invasi¨®n rusa de Ucrania¡ª, puesto que el gas es un ingrediente clave en su producci¨®n. Con todo, el gestor de T. Rowe Price cree que si algo demuestra la historia es que conflictos como el de Israel y Gaza ¡°suelen afectar a los precios de las materias primas a corto plazo cortos, pero no suelen desbordar los motores a largo plazo que sustentan los ciclos¡±.

M¨¢s cerca de la reactivaci¨®n de la excepci¨®n ib¨¦rica

La escalada de los ¨²ltimos d¨ªas tiene consecuencias m¨¢s all¨¢ del propio mercado de gas. La excepci¨®n ib¨¦rica, el efectivo cortafuegos ideado el a?o pasado por los gobiernos de Espa?a y Portugal para evitar el contagio de precios de ese combustible sobre el precio de la luz y que permanece inactivo desde principios de 2023, est¨¢ un paso m¨¢s cerca de entrar en funcionamiento.

Seg¨²n la senda pactada con Bruselas la primavera pasada, cuando se ampli¨® el mecanismo hasta el pr¨®ximo 31 de diciembre, el sistema volver¨ªa a entrar en vigor si el precio del gas en Espa?a alcanza 62,8 euros por MWh en octubre, 63,9 euros en noviembre y 65 en diciembre. Unas cotas todav¨ªa lejanas ¡ªel mercado espa?ol Mibgas ronda hoy los 50 euros, algo menos que el TTF¡ª, pero nada descabellada si la actual tendencia alcista contin¨²a en las pr¨®ximas semanas.

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