El Estado comprar¨¢ un 10% de Telef¨®nica para convertirse en su primer accionista

El Gobierno ha aprobado este martes en el Consejo de Ministros que la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), el brazo industrial del Estado, adquiera hasta un 10% del capital de Telef¨®nica, lo que la convertir¨ªa en el primer accionista de la operadora, seg¨²n ha informado la sociedad estatal mediante un hecho relevante remitido a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores. Cuando se complete la operaci¨®n, el Estado volver¨¢ al capital de Telef¨®nica 26 a?os despu¨¦s de su completa privatizaci¨®n, tendr¨¢ derecho a uno o dos miembros en el consejo de administraci¨®n y se convertir¨¢ en el primer accionista por delante de BBVA, CaixaBank, Saudi Telecom Company (STC) y el fondo BlackRock. A precios de mercado, esta participaci¨®n est¨¢ valorada en alrededor de 2.000 millones de euros. El Ejecutivo ha justificado la operaci¨®n por el car¨¢cter estrat¨¦gico de la multinacional espa?ola y los contratos que mantiene en el ¨¢rea de defensa.

La decisi¨®n se produce tras la entrada en el capital de la operadora de STC, la operadora estatal saud¨ª, que en septiembre anunci¨® la compra del 4,9% del capital con opci¨®n a otro 5% a trav¨¦s de instrumentos financieros convertibles. El movimiento provoc¨® entonces un terremoto financiero y pol¨ªtico. Pill¨® por sorpresa tanto al consejo de administraci¨®n de Telef¨®nica como al Gobierno, que debe dar luz verde para que los saud¨ªes completen la toma del 9,9%. Desde entonces, varios miembros del Ejecutivo, con la vicepresidenta primera y ministra de Econom¨ªa, Nadia Calvi?o, a la cabeza se comprometieron a aplicar ¡°todos los mecanismos necesarios¡± para defender ¡°los intereses estrat¨¦gicos de Espa?a¡±. Y entre esos mecanismos, ya se admiti¨® a finales de octubre la posible entrada de la SEPI en el capital.

El consejo de administraci¨®n de Telef¨®nica se ha pronunciado esta noche tras el anuncio de la SEPI con un escueto comunicado, en el que se?ala que ¡°la compa?¨ªa manifiesta que contin¨²a enfocada en la ejecuci¨®n del Plan Estrat¨¦gico 2023-2026, recientemente aprobado y comunicado a trav¨¦s del Capital Markets Day del pasado 8 de noviembre de 2023, para seguir creando valor para sus accionistas y procurar el mejor servicio a sus clientes¡±. Por su parte, sus m¨¢ximos accionistas ¡ªBBVA y CaixaBank junto con Criteria, el brazo inversor de la Fundaci¨®n ¡°la Caixa¡±¡ª han declinado realizar comentarios.

¡°Estabilidad accionarial¡±

¡°Con una vocaci¨®n de permanencia, la participaci¨®n de SEPI permitir¨¢ proporcionar a Telef¨®nica una mayor estabilidad accionarial para que la compa?¨ªa alcance sus objetivos y, por ende, contribuir¨¢ a la salvaguarda de sus capacidades estrat¨¦gicas¡±, ha se?alado esta tarde la SEPI en el comunicado a la CNMV al cierre de la sesi¨®n burs¨¢til.

En el mismo, la sociedad estatal aclara que proceder¨¢ ¡°a llevar a cabo los tr¨¢mites y actuaciones que permitan poner en marcha el proceso para minimizando el impacto en la cotizaci¨®n, completar la adquisici¨®n del volumen de acciones necesario¡±. La cotizaci¨®n de Telef¨®nica cerr¨® en la sesi¨®n de este martes a 3,56 euros por acci¨®n, tras caer un 0,78%. La capitalizaci¨®n de la compa?¨ªa ronda los 20.000 millones de euros, por lo que la compra de ese 10% supondr¨¢ un desembolso de 2.000 millones de euros, muy similar a los 2.100 millones que pag¨® STC por su 9,9% en septiembre.

Desde que se completaran, principalmente en las d¨¦cadas de los ochenta y los noventa, la privatizaci¨®n de las grandes compa?¨ªas p¨²blicas como Endesa, Tabacalera, Argentaria, Iberia o la propia Telef¨®nica, ning¨²n Gobierno hab¨ªa llevado a cabo un movimiento de este calado, tanto desde el punto de vista financiero como estrat¨¦gico. En este sentido, el Ministerio de Hacienda, del que depende la SEPI, ha apelado para acometer la operaci¨®n al ¡°inter¨¦s nacional¡± y a la necesidad de dotar a la empresa de una ¡°estabilidad accionarial¡±.

Presencia en seguridad nacional y defensa

¡°La presencia de un accionista p¨²blico en Telef¨®nica supondr¨¢ un refuerzo para su estabilidad accionarial y, en consecuencia, para preservar las capacidades estrat¨¦gicas y de esencial importancia para los intereses nacionales¡±, ha indicado Hacienda en una nota de prensa. ¡°Telef¨®nica es una de las principales compa?¨ªas del pa¨ªs, l¨ªder en el sector de las telecomunicaciones y clave en otros ¨¢mbitos estrat¨¦gicos. La empresa es determinante por sus capacidades industriales y ¨¢reas de conocimiento, ya que desarrolla actividades relevantes para la econom¨ªa y el tejido productivo, incluyendo las relacionadas con la seguridad y la defensa¡±, agrega el comunicado del departamento que dirige Mar¨ªa Jes¨²s Montero.

Hacienda tambi¨¦n resalta que Telef¨®nica ¡°tambi¨¦n est¨¢ presente en todas las ¨¢reas tecnol¨®gicas del Ministerio de Defensa y proporciona los servicios e infraestructuras de telecomunicaciones de la Infraestructura Integral de Informaci¨®n para la Defensa en territorio nacional y en operaciones militares en el exterior, contando, por tanto, con un s¨®lido posicionamiento en este sector¡±.

En la misma l¨ªnea, Calvi?o ha aprovechado su presencia en el Senado para se?alar que la operaci¨®n busca dar estabilidad a la empresa en sus objetivos estrat¨¦gicos y su estructura accionarial, y est¨¢ ¡°en l¨ªnea con otros grandes pa¨ªses europeos como Francia y Alemania, que tienen o est¨¢n incluso incrementando su participaci¨®n p¨²blica en los grandes operadores de telecomunicaciones¡±. El Estado alem¨¢n posee un 13,8% del capital de Deutsche Telekom; el franc¨¦s, un 13,4% de Orange, y el italiano adopt¨® en agosto un acuerdo para incrementar hasta el 20% su participaci¨®n en la compa?¨ªa que agrupa los activos de telefon¨ªa fija de Telecom Italia.

Operaci¨®n financiera

Desde el punto de vista financiero, la SEPI no podr¨¢ acometer con sus propios fondos la operaci¨®n, por lo que tendr¨¢ que pedir un pr¨¦stamo al Estado. En 2022, perdi¨® 65 millones y apenas contaba con una caja de 454,69 millones. Adem¨¢s, su capacidad para endeudarse est¨¢ limitada por los Presupuestos del Estado y, para 2023, el tope es de 320 millones, por lo que precisar¨¢ una autorizaci¨®n especial del Ministerio de Hacienda. Adem¨¢s, la SEPI deber¨¢ ser muy cauta en la compra de acciones para no disparar la cotizaci¨®n y, con ello, incrementar el coste de la operaci¨®n. Para ello, la sociedad estatal, como ya ha admitido a la CNMV, prev¨¦ realizar peque?as adquisiciones dilatadas en el tiempo de forma similar a c¨®mo increment¨® su participaci¨®n del 18% al 28% en Indra.

Aunque la comunicaci¨®n de la SEPI ha llegado con la Bolsa de Madrid cerrada, los American Depositary Receipt (ADR) de Telef¨®nica que cotizan en Wall Street repuntaron este martes un 6,30%, hasta los 4,13 d¨®lares, lo que anticipa una fuerte revalorizaci¨®n cuando se abra el mercado espa?ol en la sesi¨®n de este mi¨¦rcoles

Una vez que se complete la compra de la SEPI, el Gobierno tendr¨¢ manos libres para autorizar la toma del 5% adicional del capital de Telef¨®nica por STC, que a¨²n no ha tramitado el permiso ante el Ministerio de Defensa para alcanzar el 9,9%. La operadora, participada por el fondo soberano saud¨ª PIF, podr¨¢ entonces pedir como m¨ªnimo un puesto en el consejo de administraci¨®n.

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