La OCDE alerta de que en 2024 subir¨¢ la deuda de sus pa¨ªses y las emisiones marcar¨¢n otro r¨¦cord

La enorme bola de deuda que los pa¨ªses han acumulado en los ¨²ltimos a?os seguir¨¢ causando dolores de cabeza. La OCDE (Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos) estima que la ratio de pasivo sobre el PIB en el conjunto del bloque no bajar¨¢ este a?o, al contrario, subir¨¢ ligeramente del 83% al 84%. Aunque el incremento no sea muy marcado, hay enorme diferencias entre pa¨ªses, con repuntes de hasta tres puntos en EE UU y descensos de m¨¢s de uno en Jap¨®n, Portugal o Espa?a, que pese a tener una deuda elevada, del 107,7% del PIB en 2023, no sale en la instant¨¢nea entre las econom¨ªas peor paradas. El organismo tambi¨¦n prev¨¦ que las subidas de tipos pasar¨¢n factura, con un aumento de los pagos por intereses, y que las emisiones de deuda soberana marcar¨¢n un nuevo m¨¢ximo debido a los vencimientos que se producen este a?o.

Estas conclusiones est¨¢n desglosadas en el Global Debt Report 2024 que el organismo ha publicado este jueves, y que es el primer informe anual que elabora sobre las deudas soberana y corporativa de los socios del club. En ¨¦l dibuja la trayectoria que han tenido los pasivos de Estados y empresas desde 2008 hasta hoy, un periodo en el que la econom¨ªa ha vivido distintas etapas de estr¨¦s y las pol¨ªticas monetarias han dado giros de 180 grados.

A finales de 2023, la deuda p¨²blica del bloque ascend¨ªa a 54 billones de d¨®lares (50 billones de euros), casi duplicando la cifra de 2008 ¡ª30 millones m¨¢s¡ª. La instituci¨®n prev¨¦ que en 2024 siga creciendo y alcance los 56 billones, un importe en el que EE UU tendr¨¢ un peso espec¨ªfico importante: acapara cerca la mitad del total, el doble que hace tres lustros. La deuda corporativa, por su parte, creci¨® de 21 a 34 billones de d¨®lares en el mismo periodo. M¨¢s del 60% de este aumento lo acaparan las entidades no financieras. En conjunto, las deudas soberana y empresarial acumulan unos 100 billones.

La llegada de la pandemia en 2020 impuls¨® pol¨ªticas monetarias a¨²n m¨¢s expansivas de las que ya estaban en vigor, con tipos en m¨ªnimos y compras masivas de deuda: la emisi¨®n de bonos soberanos en el ¨¢rea de la OCDE alcanz¨® un m¨¢ximo de 15,4 billones de d¨®lares y las corporativas los 6,9 billones. El repentino cambio de rumbo provocado por el aumento de la inflaci¨®n ha, sin embargo, moderado estas tendencias.

El lado positivo es que muchos gobiernos y empresas ya se hab¨ªan asegurado condiciones de financiaci¨®n favorables, por ejemplo ampliando vencimientos de la deuda, lo que les est¨¢ permitiendo aplazar el impacto a corto plazo de la subida de tipos. Sin embargo, la cantidad de obligaciones que vence en los pr¨®ximos tres a?os es ¡°considerable¡± y ¡°aumentar¨¢ significativamente las presiones financieras, especialmente en las econom¨ªas emergentes¡±, alerta el informe. La presi¨®n sobre los futuros pagos de intereses est¨¢ vinculado sobre todo a los nuevos pr¨¦stamos y a la refinanciaci¨®n de la deuda a tipo fijo, que seg¨²n el organismo elevar¨¢ la factura en un 0,5% en las econom¨ªas del bloque en 2026.

El endeudamiento bruto soberano ¡ªnuevas emisiones m¨¢s vencimientos¡ª, por otra parte, alcanzar¨¢ ¡°un m¨¢ximo hist¨®rico¡± en 2024 en la zona OCDE, por encima de los niveles pand¨¦micos. De los 12,1 billones de d¨®lares de 2022 pas¨® a 14,1 billones el ejercicio pasado y se prev¨¦ que alcance los 15,8 billones este 2024, un aumento de casi el 45% en t¨¦rminos reales con respecto a 2019. El grueso del incremento viene de las refinanciaciones, que se situar¨¢n en 12,6 billones frente a los 7 anuales de media antes de la pandemia.

El coste de los nuevos pr¨¦stamos creci¨® del 1% en 2021 al 4% en 2023, mientras que los gastos por intereses aumentaron del 2,3% al 2,9% del PIB durante el mismo per¨ªodo.

La deuda global, en m¨¢ximos de 313 billones

La deuda global sum¨® 15 billones de d¨®lares m¨¢s el a?o pasado y alcanz¨® un r¨¦cord de 313 billones. Cerca de la mitad del aumento le corresponde a las econom¨ªas avanzadas, en particular modo a EE UU, Francia y Alemania, de acuerdo con el ¨²ltimo Global Debt Monitor del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF). En los pa¨ªses emergentes, los principales responsables del repunte han sido China, India y Brasil.

Los gobiernos han experimentado los mayores incrementos en t¨¦rminos de volumen, seguidos por las empresas no financieras, que elevaron su pasivo hasta los 244 billones de d¨®lares, muy por encima de los niveles precovid. La ratio de deuda sobre el PIB mundial, en cambio, disminuy¨® unos dos puntos porcentuales, pero sigue en niveles muy elevados: casi el 330%.

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