La inflaci¨®n cay¨® en Estados Unidos en agosto al 2,5%, su m¨ªnimo desde comienzos de 2021

Los precios aflojan la presi¨®n en Estados Unidos. La inflaci¨®n cay¨® en el mes de agosto al 2,5%, desde el 2,9% de julio, seg¨²n los datos difundidos este mi¨¦rcoles por la Oficina de Estad¨ªsticas Laborales. La tasa de subida anual de los precios es la menor desde febrero de 2021. La tasa mensual, del 0,2%, tambi¨¦n es buena. El dato allana a¨²n m¨¢s el camino para que la Reserva Federal baje los tipos de inter¨¦s por primera vez en cuatro a?os y medio en su reuni¨®n del pr¨®ximo 18 de septiembre.

El ¨²nico lunar es la inflaci¨®n subyacente, que excluye los alimentos y la energ¨ªa. Sigue siendo del 0,3% en el mes y del 3,2% interanual, lo que demuestra que la batalla por controlar la evoluci¨®n de los precios no ha terminado. Los analistas esperaban una subida del 0,2%, aunque la diferencia es de cent¨¦simas, porque s¨ª estimaban una tasa interanual del 3,2%. La diferencia entre ambas tasas se debe principalmente al abaratamiento de la gasolina, del 10,3% interanual, que junto al del fueloil recorta los precios energ¨¦ticos un 4%. Los alimentos tambi¨¦n suben menos que la media, un 2,1% interanual, sobre todo por la contenci¨®n de los que se consumen en casa (+0,9% anual).

Estados Unidos ha dejado atr¨¢s el periodo de inflaci¨®n m¨¢s alta en cuatro d¨¦cadas. Tras alcanzar un m¨¢ximo del 9% a mediados de 2022, cedi¨® con fuerza, en parte por las subidas de los tipos de inter¨¦s, tambi¨¦n las m¨¢s agresivas desde la d¨¦cada de 1980. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se?al¨® que hab¨ªa aumentado su confianza en que la inflaci¨®n se dirige de forma sostenible hacia el objetivo del 2%. La preocupaci¨®n del banco central estadounidense ha pasado de combatir la inflaci¨®n a prevenir la recesi¨®n.

Aunque la responsabilidad sobre la estabilidad de precios es principalmente de la Reserva Federal, la inflaci¨®n ha erosionado la popularidad del presidente de Estados Unidos, Joe Biden, y se ha convertido en argumento predilecto de los republicanos, con Donald Trump a la cabeza, para atacar a la actual candidata dem¨®crata, Kamala Harris. Que la inflaci¨®n haya bajado no significa que los precios ¡ªen su conjunto¡ª lo hayan hecho y aunque las subidas de sueldos vienen desde hace tiempo permitiendo aumentar el poder adquisitivo, las visitas al supermercado siguen dando de fe del alto coste relativo de muchos productos en comparaci¨®n con los de hace cuatro a?os.

El ¨ªndice de precios de consumo (IPC) es la referencia m¨¢s seguida de inflaci¨®n, aunque la Reserva Federal prefiere centrarse en el ¨ªndice PCE, un deflactor de los gastos de consumo personales, que ya en julio baj¨® al 2,5% y que, previsiblemente, volver¨¢ a caer en agosto. Aunque Powell no es amigo de cantar victoria ni de bajar la guardia, tiene claro que tras unos a?os centrado en el mandato de estabilidad de precios, ahora le toca prestar atenci¨®n al de procurar el m¨¢ximo de empleo posible.

El mercado laboral ha dado se?ales de debilidad recientemente. Los tres ¨²ltimos meses han sido los de menor creaci¨®n de empleo desde que empez¨® la recuperaci¨®n de la pandemia. La tasa de paro ha subido al 4,2%, haciendo saltar algunos indicadores adelantados de recesi¨®n en lo que todav¨ªa no est¨¢ claro si es una falsa alarma, pues el aumento del paro no se est¨¢ debiendo a la destrucci¨®n de puestos de trabajo sino al incremento de la poblaci¨®n activa.

En todo caso, la situaci¨®n permite iniciar un ciclo de rebajas de los tipos que empezar¨¢ dentro de una semana, en la reuni¨®n del Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal. Lo que est¨¢ en el aire es el ritmo de ese ciclo. Las cotizaciones del mercado de futuros sobre fondos federales asignan una probabilidad mayor a que el primer recorte sea de solo 0,25 puntos, pero hay inversores que apuestan por una rebaja m¨¢s agresiva, de 0,50 puntos. Los tipos est¨¢n ahora en el rango del 5,25%-5,5%, su mayor nivel desde 2001.

En la reuni¨®n de la semana pr¨®xima, adem¨¢s, los miembros de la Reserva Federal publicar¨¢n sus previsiones sobre d¨®nde se deber¨ªa situar el precio del dinero a fin de a?o. Obviamente, se trata de un pron¨®stico cualificado, pues en ¨¦l participan quienes deben tomar la decisi¨®n, pero ni les compromete ni tiene un especial acierto. Con todo, ser¨¢n una pista muy valorada por el mercado para ver de qu¨¦ calibre pueden ser los m¨¢s que probables recortes de noviembre y diciembre.