El BBVA advierte de que la inversi¨®n para construir vivienda es insuficiente

El servicio de estudios del BBVA solo ve un t¨ªmido aumento de la inversi¨®n en vivienda nueva. Y alerta de que el incremento que se est¨¢ observando en los visados de obra solo llegar¨¢ al mercado en los pr¨®ximos dos a?os. Aunque los precios, la demanda y la mayor estabilidad de costes est¨¢n incentivando la actividad promotora, esta ser¨¢ insuficiente para atender las necesidades de vivienda, se?alan los expertos del banco. La entidad considera que la incertidumbre regulatoria, la falta de suelo, el escaso presupuesto p¨²blico, el menor tama?o de las empresas del sector y la necesidad de cr¨¦dito condicionan la oferta. E incluso si se solventasen todos esos factores, habr¨ªa necesidad de mano de obra para construir.

BBVA Research ha revisado este martes su previsi¨®n de crecimiento para la econom¨ªa espa?ola hasta el 2,9%, cuatro d¨¦cimas m¨¢s que en su pron¨®stico anterior. Y para 2025 se sube en tres d¨¦cimas hasta el 2,4%. Estos incrementos se justifican en parte por las revisiones al alza que ha hecho el INE y en parte por el mejor comportamiento que ha exhibido tanto la demanda interna como la externa. Por un lado, el consumo est¨¢ mostrando un mayor dinamismo debido a que los salarios avanzan con mayor fortaleza de lo previsto al tiempo que se modera la inflaci¨®n, permitiendo ganar poder adquisitivo. Y se espera que la bajada de tipos tambi¨¦n impulse las compras de los hogares.

Por otro lado, el turismo est¨¢ manteniendo crecimientos muy vigorosos, con aumentos de doble d¨ªgito del gasto nominal de los turistas, gracias a la desestacionalizaci¨®n y la diversificaci¨®n de destinos y pa¨ªses de origen. Un ejemplo: m¨¢s estadounidenses viajan al norte de Espa?a fuera de temporada y gastando m¨¢s. Aunque los precios han subido, no lo han hecho tanto como en otros pa¨ªses y, por tanto, ha mejorado la competitividad. Y hay un aumento de la calidad que se desprende del mayor gasto por visitante. Adem¨¢s, tras la pandemia, el consumo de las familias se ha reorientado hacia servicios como el turismo en detrimento de los bienes. Tambi¨¦n se ha observado un comportamiento robusto de las exportaciones de servicios no tur¨ªsticos, que puede tener recorrido en tanto que otros pa¨ªses presentan niveles m¨¢s altos.

El BBVA destaca que la inmigraci¨®n est¨¢ siendo un factor determinante del crecimiento: el 90% del aumento de la poblaci¨®n activa se explica por los for¨¢neos. Es m¨¢s, la creaci¨®n anual de empleo inmigrante es mayor que entre 2000 y 2008, en plena burbuja inmobiliaria. Y otro motor de la actividad est¨¢ siendo el consumo p¨²blico, en especial por el gasto de las comunidades en empleo.

Para el a?o que viene, los expertos del BBVA esperan una leve desaceleraci¨®n conforme la demanda tur¨ªstica vaya perdiendo fuelle y se toquen l¨ªmites en la oferta del sector. Y prev¨¦n que el consumo p¨²blico alcance un techo al tener que cumplir con las reglas europeas de austeridad.

El alto nivel de ahorro registrado sorprende a los economistas del BBVA: podr¨ªa limitar el consumo, dicen. Seg¨²n datos de la entidad, los mayores son los que est¨¢n ahorrando m¨¢s. ¡°Existe evidencia de que los beneficios de la recuperaci¨®n est¨¢n concentr¨¢ndose en colectivos con una menor propensi¨®n a consumir¡±, apunta el informe. Y se percibe una debilidad de la inversi¨®n en bienes de equipo y maquinaria a pesar de los fondos europeos. O estos van m¨¢s lentos de lo que cabr¨ªa esperar o hay una sustituci¨®n de la inversi¨®n, se?alan. Los ajustes estructurales en sectores como el autom¨®vil tambi¨¦n pueden lastrar algo la actividad. En general, la producci¨®n de bienes intermedios para exportar, que son intensivos en energ¨ªa, est¨¢ sufriendo un encarecimiento de sus costes de producci¨®n, dice el documento.

Otro elemento que puede limitar el crecimiento es que hay segmentos de la poblaci¨®n nativa que apenas aportan al mercado de trabajo, lo que puede afectar al consumo y supone un riesgo si se frena la inmigraci¨®n. Aunque sube el empleo de los nacionales en sectores intensivos en conocimiento, los inmigrantes se concentran en puestos de trabajo de poca cualificaci¨®n lastrando la productividad, advierte el BBVA.

Aunque Espa?a crece m¨¢s que el resto de la UE, BBVA Research recuerda que se necesita mantener ese diferencial para converger en renta per c¨¢pita. Y para conservar ese crecimiento hace falta un comportamiento mejor de la productividad y la inversi¨®n. Se est¨¢ creciendo por acumulaci¨®n de trabajadores y no por mejoras de la productividad, alerta el servicio de estudios.