La inestabilidad internacional ensombrece las expectativas del sector inmobiliario europeo para 2025

En un mundo donde se multiplican los conflictos, con una guerra en suelo europeo que dura ya casi tres a?os y otra a las puertas del continente, no extra?a que la geopol¨ªtica se haya colado entre las inquietudes de muchas empresas. Para el sector inmobiliario europeo, de hecho, ya es la mayor preocupaci¨®n que existe. La inestabilidad pol¨ªtica internacional asciende al primer lugar de la clasificaci¨®n que elaboran cada a?o la consultora PwC y el lobby Urban Land Institute, seg¨²n el informe de Tendencias en el mercado inmobiliario en Europa 2025. El documento, que ha sido presentado este martes en Madrid, sit¨²a como segundo dolor de cabeza m¨¢s citado la posibilidad de escaladas b¨¦licas en Europa o en Oriente Pr¨®ximo. Y otros dos factores ex¨®genos a lo econ¨®mico, la inestabilidad pol¨ªtica dentro del continente y los problemas medioambientales, aparecen tambi¨¦n entre las 10 primeras posiciones.

Para pulsar el ambiente que respira el ladrillo europeo se ha encuestado a responsables de m¨¢s de 1.100 empresas del sector. Y no es que la geopol¨ªtica eclipse todo lo dem¨¢s: es que condiciona a su vez las cuentas de resultados en Europa. De hecho, un 77% de los encuestados muestran inquietud por el crecimiento econ¨®mico continental. Eso lo sit¨²a como la tercera preocupaci¨®n m¨¢s frecuente, muy por encima de lo que preocupa el crecimiento global (62%, d¨¦cima posici¨®n). ¡°La parte europea se percibe como m¨¢s compleja que Asia o Am¨¦rica¡±, ha sintetizado Rafael P¨¦rez, socio responsable de Auditor¨ªa en PwC Espa?a. De hecho, tambi¨¦n en lo pol¨ªtico: aunque la inestabilidad europea preocupa menos que la global, la primera ha escalado seis puntos en un a?o, mientras que la otra se mantiene un punto por debajo.

El informe no describe los movimientos que justifican el ascenso o descenso de algunas preocupaciones, pero es evidente que la victoria de Donald Trump en EE UU ha a?adido incertidumbre al otro lado del Atl¨¢ntico. Eso ayuda a explicar el ascenso de los temores m¨¢s generales o difusos (el crecimiento econ¨®mico, la ciberseguridad¡­), mientras que en el mismo plano de lo econ¨®mico retroceden significativamente las inquietudes por los altos costes de financiaci¨®n o por la inflaci¨®n. Los altos tipos de inter¨¦s eran el motivo m¨¢s citado el a?o pasado (86%) mientras que de cara a 2025 lo nombran un 60% de los encuestados. Algo parecido ha sucedido con los precios: la inflaci¨®n ha pasado en un a?o de preocupar al 83% a hacerlo para el 56%.

Esto sucede a la vez que el clima general mejora: la confianza escala al 50%, niveles similares a los del rebote econ¨®mico de 2022 y por encima de lo que era habitual en la pasada d¨¦cada. Cerca queda la expectativa para los beneficios de las empresas, aunque este indicador no destaca con respecto a lo que era normal una d¨¦cada atr¨¢s. Y lo que menos mejora de cara al a?o pr¨®ximo es la expectativa de aumentar plantillas. Con todo ello, los autores del informe han calificado 2025 como un a?o de ¡°optimismo moderado¡±.

Uno de los objetivos del documento es identificar las tendencias que recorren el sector. De cara al pr¨®ximo ejercicio, se destaca el auge de los centros de datos y de las infraestructuras energ¨¦ticas. Suponen poca inversi¨®n en el conjunto de los 175.000 millones de euros que ha atra¨ªdo el mercado europeo en los ¨²ltimos cuatro trimestres (del cuarto de 2023 al tercero de este a?o), pero s¨ª es donde los inversores m¨¢s buscan invertir. Esa nueva querencia por activos relacionados de alguna manera con las infraestructuras es lo que lleva a Miren Teller¨ªa, responsable de Inmobiliario en PwC Espa?a, a considerar que el sector ¡°puede ser un actor clave y dominante en la recuperaci¨®n¡± de las zonas afectadas por la dana del pasado octubre.

La otra gran tendencia sigue siendo la vivienda, un asunto que provoca dolores de cabeza en casi todas las econom¨ªas avanzadas. Cinco de los 10 sectores con mayor inter¨¦s inversor se relacionan con lo residencial, incluyendo casas para alquiler, residencias de estudiantes o distintos modelos relacionados con el envejecimiento de la poblaci¨®n (residencias, viviendas asistidas¡­).

Desde el punto de vista geogr¨¢fico, Espa?a se mantiene como cuarto mayor mercado europeo (11.000 millones de inversi¨®n en el ¨²ltimo a?o), y resiste la ca¨ªda mejor que el segundo (Alemania) y el tercero (Francia). El Reino Unido repite como primero y vuelve a crecer, captando alrededor de 50.000 millones. Esto se debe en gran medida a su joya de la corona: Londres. La capital brit¨¢nica se mantiene en la clasificaci¨®n urbana de PwC y ULI como la ciudad con mayor proyecci¨®n inversora y de desarrollo. En segundo lugar, adelantando a Par¨ªs, se sit¨²a este a?o Madrid. Barcelona cae un puesto y se queda en und¨¦cima posici¨®n. Esta clasificaci¨®n no se refiere al volumen de transacciones que reciben, sino a las expectativas de evoluci¨®n de esas ciudades.