La inflaci¨®n encadena cinco meses al alza en la zona euro y llega al 2,5%

La crisis de precios ha pasado, pero consolidar la inflaci¨®n en torno al 2% -ese objetivo taumat¨²rgico que tiene grabado a fuego el Banco Central Europeo- no est¨¢ siendo f¨¢cil. En enero, la inflaci¨®n ha vuelto a subir por quinto mes consecutivo, una d¨¦cima m¨¢s que elevan el ¨ªndice de precios al consumo en la zona euro hasta el 2,5%, seg¨²n la oficina europea de estad¨ªsticas. En este ¨²ltimo repunte, han vuelto a recuperar protagonismo las cotizaciones energ¨¦ticas, que, de nuevo, han visto encarecerse al gas. La inflaci¨®n subyacente, por su parte, a la que se le restan la marcha de los productos m¨¢s vol¨¢tiles, como los alimentos frescos y la energ¨ªa, sigue en el 2,7%.

Lo sucedido con los precios en los ¨²ltimos meses muestra que todav¨ªa hay bastante incertidumbre en torno a los precios. Y eso se traslada tambi¨¦n a las decisiones sobre pol¨ªtica monetaria del BCE, atrapado entre esa inc¨®gnita y una econom¨ªa que se ha enfriado bastante en la parte final de 2024. El consejo de gobierno de la autoridad monetaria redujo un cuarto los tipos de inter¨¦s la semana pasada, lo dej¨® en el 2,75%, y su presidenta, Christine Lagarde, se mostr¨® confiada en que la inflaci¨®n ¡°retornar¨¢ al objetivo del 2% a medio plazo a lo largo de este a?o¡±.

Casi todas las previsiones ya apuntaban a que a finales del a?o pasado y primeros meses de esto, incluso a enero concretamente, con un periodo en que la inflaci¨®n iba a repuntar. Hab¨ªa varias causas que lo explicaban. En primer lugar, un efecto meramente estad¨ªstico: en la comparaci¨®n anual empezaban a desaparecer los meses en los que los precios hab¨ªan estado muy altos en 2023 y ya iba a dejar de tener efectos positivos. Tambi¨¦n ha tenido un papel importante el final de varias ayudas que se pusieron en marcha para contener a los precios durante los peores momentos de la crisis, por lo que vuelve a producirse un efecto escal¨®n en la estad¨ªstica. Y, adem¨¢s, la cotizaci¨®n del gas ha vuelto subir: Ucrania ha cortado el paso al gas ruso por los gasoductos que cruzan por su territorio y eso supone, en definitiva, menos oferta con la misma demanda. ¡°Los precios de la energ¨ªa han vuelto a subir y las empresas esperan repercutir el aumento de los costes en los consumidores, ya que las encuestas empresariales indican una mayor inflaci¨®n de bienes y servicios en los pr¨®ximos meses¡±, explica una nota emitida por el servicio de estudios del banco holand¨¦s ING.

Este ¨²ltimo cap¨ªtulo es el que introduce m¨¢s incertidumbre por ahora en las previsiones. No obstante, tampoco se pueden olvidar las reiteradas amenazas del nuevo presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de elevar los aranceles y desatar una guerra comercial. Para ver c¨®mo se concreta este riesgo, habr¨¢ que esperar a que Washington d¨¦ los pasos que ya ha dado contra M¨¦xico, Canad¨¢ y China, y a la respuesta europea. Probablemente, sea esta ¨²ltima la que pueda tener m¨¢s influencia en la marcha de la inflaci¨®n. Aunque hay otros factores que pueden influir sobre los precios, por ejemplo, el mercado de divisas: una revalorizaci¨®n fuerte del d¨®lar encarece las importaciones desde Estados Unidos, lo mismo que una devaluaci¨®n del euro.

M¨¢s despejado parece el horizonte por el lado de los salario a tenor de los comentarios que hace ING: ¡°El crecimiento salarial se reducir¨¢ sustancialmente hacia finales de a?o, se prev¨¦ que desaparezca uno de los principales motores actuales de la inflaci¨®n interna¡±.

Con todos estos elementos, los analistas neerlandeses afirman: ¡°El Banco Central Europeo ve una econom¨ªa lenta y parece bastante convencido de que la inflaci¨®n est¨¢ ya bajo control. Pero con los riesgos inflacionistas a¨²n presentes y la incertidumbre en aumento, la cuesti¨®n es hasta qu¨¦ punto el BCE puede bajar los tipos para dar un respiro a la econom¨ªa¡±.

Tambi¨¦n deber¨¢n tener en cuenta en Fr¨¢ncfort la disparidad de IPC que hay en el conjunto de la zona euro. Mientras Espa?a y Alemania se acercan al 3%, y pa¨ªses como B¨¦lgica, Eslovaquia o Croacia por encima del 4%; Francia e Italia est¨¢n por debajo del 2%.