Juan Carlos Ureta: ¡°El 95% del mundo cripto es humo, pero el 5% restante tiene un valor enorme¡±

Renta 4 Banco est¨¢ de enhorabuena. Cerr¨® 2021 con el mejor beneficio de sus 36 a?os de historia ¡ª25,3 millones de euros¡ª y sus acciones, desde el m¨ªnimo de marzo de 2020, acumulan una subida del 75%, llevando la capitalizaci¨®n burs¨¢til por encima de los 400 millones. Juan Carlos Ureta (Bilbao, 1986), su presidente, fundador y m¨¢ximo accionista (conserva el 40% del capital), cree que la pandemia ha acelerado una revoluci¨®n en el mercado financiero con consecuencias de larga duraci¨®n. Por eso, Renta 4 Banco, sin dejar de ser una entidad especializada en servicios de inversi¨®n, empezar¨¢ a ofrecer productos m¨¢s propios de la banca minorista.

Pregunta. ?Podr¨¢n mantener en 2022 el ritmo de crecimiento del pasado a?o?

Respuesta. Creo que el momento seguir¨¢ siendo favorable para entidades como la nuestra. En 2021 se confirm¨® una tendencia que ven¨ªa apunt¨¢ndose en a?os anteriores: en el sistema financiero hay un claro desplazamiento del centro de gravedad desde los balances bancarios a los mercados de capitales. Los clientes ya invierten en los mercados y no v¨ªa balance bancario, entre otras cosas porque los bancos no quieren tener dinero invertido de sus depositantes. En la nueva era postcovid, invertir ya no es una opci¨®n, sino una necesidad. Adem¨¢s, las empresas cada vez usan m¨¢s los mercados para financiarse. Para una entidad como la nuestra, que desde que naci¨® se dedica a los servicios de inversi¨®n, esa desintermediaci¨®n bancaria genera un momento muy interesante.

P. ?Y c¨®mo est¨¢ tan seguro de que esa desbancarizaci¨®n no es reversible?

R. Porque todos los elementos que han contribuido a ese desplazamiento siguen ah¨ª. Los bajos tipos de inter¨¦s, a pesar de lo anunciado por los bancos centrales, van a continuar y eso hace desaparecer el atractivo del activo sin riesgo por excelencia (bonos del Tesoro). Adem¨¢s, la regulaci¨®n bancaria obligar¨¢ a los bancos a seguir reduciendo sus balances con unos coeficientes de inversi¨®n muy estrictos. Pero lo m¨¢s importante de ese mundo postcovid que empieza a dibujarse es que el sistema financiero est¨¢ condenado a cambiar.

P. ?En qu¨¦ sentido?

R. Hasta ahora, el sistema financiero estaba pensado para financiar la sociedad industrial, ahora tiene que contribuir al desarrollo de la sociedad del conocimiento. Esto es muy importante porque la innovaci¨®n se financia fundamentalmente con capital y no tanto con pr¨¦stamos. Es muy dif¨ªcil que un banco tradicional financie la innovaci¨®n porque su actividad se parece m¨¢s a la de una casa de empe?o, es decir, t¨² me das una garant¨ªa y yo te presto. Pero muchos emprendedores, en las fases iniciales de sus proyectos, no tienen esa garant¨ªa. Este cambio tan estructural genera un entorno favorable para una compa?¨ªa como la nuestra.

P. Hace 11 a?os, cuando compraron el Banco Alicantino de Comercio, aseguraba en una entrevista con este peri¨®dico que jam¨¢s iban a hacer banca comercial. A finales de 2021, sin embargo, anunciaron una nueva estrategia con servicios m¨¢s propios de las entidades minoristas. ?Van a hacer por fin banca comercial para atraer clientes de otras entidades?

R. No, no vamos a hacer banca comercial. Espa?a tiene grand¨ªsimos bancos que lo hacen muy bien y nosotros no queremos ser sus competidores. Queremos seguir siendo una firma especializada en inversiones. ?Qu¨¦ ocurre? Que gracias a la tecnolog¨ªa es muy f¨¢cil ofrecer servicios a los clientes. Con la pandemia hemos notado una evoluci¨®n de los clientes desde ahorradores a inversores. En estos meses han llegado personas m¨¢s j¨®venes, con un patrimonio m¨¢s modesto, que quieren invertir con nosotros. Estos nuevos clientes nos preguntaban por determinados servicios y con la nueva plataforma les damos la posibilidad, adem¨¢s de tener la tradicional cuenta bancaria, de acceder a otros servicios como tarjetas de d¨¦bito, domiciliaciones de recibos y n¨®mina o el pago por Bizum.

P. Entonces nunca les veremos dando pr¨¦stamos al consumo o hipotecas, ?no?

R. No, no entramos ni en financiaci¨®n a empresas con pr¨¦stamos corporativos ni tampoco hacemos cr¨¦dito al consumo. En otros mercados como el chino, una hipoteca o un cr¨¦dito tambi¨¦n se compran desde una plataforma. Esos productos los seguir¨¢ haciendo la banca contra su balance, pero su distribuci¨®n ya se hace desde otros lugares. Nosotros no descartamos en el futuro tener una plataforma de distribuci¨®n de productos para nuestros clientes. Pero eso ser¨¢ en otra etapa, en la actual el cambio simplemente responde a atender la demanda de servicios de un p¨²blico nuevo.

P. A 31 de diciembre ten¨ªan en torno a 1.000 millones de euros de patrimonio gestionado en sicavs. A ra¨ªz del cambio normativo y fiscal muchos altos patrimonios han optado por liquidarlas. ?Qu¨¦ decisi¨®n han tomado sus clientes? ?Qu¨¦ opina de la medida del Gobierno?

R. La mayor parte de las sicavs que tenemos se van a convertir en carteras de fondos de inversi¨®n. Creo que el tratamiento fiscal de la ley es bueno, porque las sociedades podr¨¢n traspasarse a los nuevos veh¨ªculos sin penalizaci¨®n fiscal. Si me pide una reflexi¨®n m¨¢s de fondo, creo que ha habido una campa?a, a lo largo de muchos a?os y con diferentes partidos en el Gobierno, injusta y err¨®nea. Se ha criticado a las sicavs por su presunta exclusividad y por tener un tratamiento privilegiado para los ricos. Sin embargo, cualquier persona en Espa?a puede invertir en las sociedades de las familias m¨¢s ricas por solo 1.000 euros y con el mismo tratamiento fiscal que ellos.

P. ?Qu¨¦ opina de las criptomonedas?

R. La irrupci¨®n de la tecnolog¨ªa blockchain y de los criptoactivos va a suponer una revoluci¨®n de los mercados de inversi¨®n, provocando a medio plazo una nueva etapa de innovaci¨®n y transformaci¨®n de la industria financiera. En el mundo cripto est¨¢ pasando ahora mismo algo muy similar a lo que ocurri¨® con las puntocom a principios de siglo: hay un 95% de proyectos que son humo, que no valen para nada, pero un 5% tienen un valor enorme. Estamos en la fase del hype, de la exageraci¨®n, pero su potencial ya se est¨¢ viendo con los NFT [token no fungibles] que est¨¢n generando mercados nuevos, globales y muy accesibles.

P. Hay toda una generaci¨®n de inversores y de gestores que solo ha conocido mercados alcistas, tipos de inter¨¦s cero e inflaci¨®n durmiente. ?C¨®mo ve el mercado en 2022?

R. Va a ser un a?o m¨¢s vol¨¢til, con grandes divergencias entre las distintas clases de activos. Nuestra recomendaci¨®n, sin embargo, sigue siendo la misma: hay que apostar por activos cuyo retorno no se defina en t¨¦rminos monetarios (bonos), sino de econom¨ªa real. El dinero va a seguir perdiendo capacidad de compra o de inversi¨®n, mientras la econom¨ªa mundial continuar¨¢ creciendo. Hay que hacer pedagog¨ªa con los clientes para explicarles que hay que invertir en econom¨ªa real, con una aproximaci¨®n tem¨¢tica a las tendencias econ¨®micas del futuro.