Panza Capital: escuderos para proteger el patrimonio de sus clientes

¡°Llevo dos a?os sin hablar, as¨ª que si me enrollo mucho, disculpadme¡±. Beltr¨¢n de la Lastra presentaba en sociedad la semana pasada Panza Capital, la gestora de fondos que liderar¨¢ como presidente no ejecutivo y director de inversiones. Tras concluir el periodo de no competencia estipulado tras su salida de Bestinver, para su nuevo proyecto se ha rodeado de gestores y analistas con los que ya trabaj¨® tanto en la firma de la familia Entrecanales como en JPMorgan AM. Uno de esos colaboradores, Gustavo Trillo, consejero delegado de la firma, explica el origen del nombre: ¡°Lo tomamos prestado de El Quijote y hace referencia al escudero, Sancho, porque es un ejemplo de lealtad, cualidad que para nosotros es la piedra angular de este negocio: lealtad con nuestros clientes¡±.

Tanto De la Lastra como Trillo son los principales accionistas de Panza y todos los miembros del equipo tendr¨¢n todo su patrimonio financiero invertido en los fondos de la compa?¨ªa. ¡°Este es un proyecto de vida para todos nosotros¡±, puntualiz¨® Trillo.

¡°El principal objetivo es proteger y hacer crecer el patrimonio de nuestros part¨ªcipes anteponiendo siempre sus intereses y actuando con total transparencia¡±, se?al¨® De la Lastra. Para ello se mantendr¨¢n fieles a lo que han practicado durante a?os, el value investing o la inversi¨®n en valor. ¡°Conocimiento, prudencia y paciencia ser¨¢n nuestras m¨¢ximas. Buscaremos buenas compa?¨ªas a precios razonables y compa?¨ªas razonables a buenos precios¡±.

De la Lastra cree que el entorno de mercado actual es el id¨®neo para los gestores que buscan valor en Bolsa. ¡°Es como si se hubiesen alineado los planetas para que el lanzamiento de Panza se produzca en este contexto¡±. En su opini¨®n, en los ¨²ltimos a?os la volatilidad en el mercado se hab¨ªa producido por eventos concretos (Brexit, victoria de Donald Trump, crisis del euro), pero ahora se debe a algo m¨¢s ortodoxo como son las subidas de los tipos de inter¨¦s. ¡°El mercado est¨¢ descontando recesi¨®n y cuando esta se materialice los precios pueden bajar a¨²n m¨¢s¡±, coment¨® durante la presentaci¨®n del proyecto. Con estos mimbres, el gestor ve oportunidades de inversi¨®n en sectores como energ¨ªa o consumo discrecional (autom¨®viles, aerol¨ªneas, restauraci¨®n...).

Panza Capital busca inversores, en palabras de De la Lastra, ¡°de calidad¡±, es decir, que tengan una visi¨®n a largo plazo y no se pongan nerviosos con los vaivenes temporales de las cotizaciones. ¡°No podemos asegurarles que la situaci¨®n no vaya a ponerse peor antes de ir a mejor. Pero s¨ª les podemos asegurar que compraremos buenas compa?¨ªas a m¨²ltiplos atractivos¡±.

Los fondos de Panza tendr¨¢n una exposici¨®n sobre todo a la ¡°renta variable europea¡± y sus carteras modelo tienen un objetivo de rentabilidad ¡°por encima del 10%¡±. Los veh¨ªculos de inversi¨®n no tendr¨¢n comisiones de reembolso, ¡°porque no es una buena pr¨¢ctica para la industria¡±, ni exigir¨¢n un m¨ªnimo de capital. Tampoco habr¨¢ diferentes clases en un mismo fondo. ¡°Todos invertimos en las mismas condiciones¡±, seg¨²n Trillo. La comercializaci¨®n ser¨¢ directa, no usar¨¢n ni plataformas ni llegar¨¢n a acuerdos con entidades financieras para la distribuci¨®n de los fondos.

Una f¨¦rtil cantera

En la ¨²ltima d¨¦cada, Bestinver se ha convertido en una m¨¢quina de generar nuevas gestoras de fondos. Cuando se produjo el sonado (y caro) divorcio entre los Entrecanales y Francisco Garc¨ªa Param¨¦s, sus hasta entonces escuderos (?lvaro Guzm¨¢n de L¨¢zaro y Fernando Bernad) lanzaron Azcapital a la espera de que el denominado ¡°Warren Buffett espa?ol¡± desembarcase all¨ª, pero Param¨¦s opt¨® por ir por su cuenta con la fundaci¨®n de Cobas. Como ocurre ahora con Panza, tanto Azvalor como Cobas tambi¨¦n se basan en el value investing, un estilo tambi¨¦n compartido por otras firmas como Horos o Magallanes, entre otras.

?Hay hueco en un mercado financiero tan bancarizado como el espa?ol para tantas entidades que en el fondo hacen lo mismo? ¡°En Espa?a no sobran gestoras independientes, lo que sobran son bancos que intermedian el ahorro de los clientes¡±, zanja Trillo.