La ¡®nueva¡¯ Inditex de Marta Ortega convence a los mercados en su a?o de estreno

Cuando Marta Ortega se puso al frente de Inditex hace un a?o, el imperio textil afrontaba uno de sus momentos m¨¢s complicados. Las restricciones por la pandemia a¨²n no se hab¨ªan desvanecido del todo y el estallido de la guerra en Ucrania hab¨ªa sumido a la econom¨ªa mundial en una densa nube de incertidumbre y turbulencias. La Bolsa recibi¨® con cautela el cambio al frente de la c¨²pula de la empresa due?a de Zara. Las acciones bajaron. Pero la maquinaria de la compa?¨ªa ha superado su primera prueba con un r¨¦cord de beneficios y ventas en un 2022 muy complejo en el que ha perdido, adem¨¢s, uno de sus mercados clave: Rusia. Mientras, la cotizaci¨®n ha acumulado en los ¨²ltimos 12 meses una mejora cercana al 50%. ?Hay margen para poder seguir creciendo a este ritmo? ?Qu¨¦ ha cambiado con la llegada de la heredera, hija menor de Amancio Ortega, a la presidencia?

El relevo en la c¨²pula no ha variado la gesti¨®n interna, el coraz¨®n de la estrategia, forjada a?os atr¨¢s bajo el liderazgo de Pablo Isla, que dej¨® la empresa en abril de 2022 tras 17 ejercicios en los que el beneficio se multiplic¨® por seis. La receta de ¨¦xito del grupo sigue residiendo en ¡°un modelo de negocio integrado que funciona a pleno rendimiento¡± ¡ªresumi¨® durante la presentaci¨®n de resultados el pasado 15 de marzo ?scar Garc¨ªa Maceiras, designado consejero delegado en diciembre 2021¡ª y que ha hecho que las ventas alcancen 32.569 millones, un 17,5% m¨¢s, y el beneficio se dispare un 27%, hasta 4.130 millones, en el ejercicio 2022. El m¨¢ximo accionista del grupo con un 60% del capital, Amancio Ortega, ingresar¨¢ este a?o 2.217 millones en dividendos.

Esta mejora de los resultados ampl¨ªa la distancia que separa a Inditex de sus rivales, como la sueca H&M, la estadounidense GAP y la japonesa Uniqlo, y consolida a la compa?¨ªa gallega como la mayor empresa por capitalizaci¨®n burs¨¢til del Ibex 35 (m¨¢s de 90.000 millones). Firmas de an¨¢lisis como HSBC, Morgan Stanley o Sabadell han subido estos d¨ªas la valoraci¨®n que otorgan a los t¨ªtulos de Inditex. Y, para intentar disipar dudas sobre el potencial futuro, la empresa insiste en que los buenos resultados de 2022 no son solo fruto de la inercia de ejercicios anteriores y ha asegurado a los analistas que hay mucho margen para crecer.

El ¡°siguiente nivel¡±

El objetivo sigue siendo el mismo: vender m¨¢s. El grupo habla en los documentos registrados hace unas semanas en la CNMV de una ¡°actualizaci¨®n estrat¨¦gica¡± que le permitir¨¢ acceder ¡°al siguiente nivel¡±, una nueva fase de crecimiento. Para conseguirlo, enumera cuatro pilares gen¨¦ricos: producto, experiencia de compra, sostenibilidad y empleados (este a?o, tras las protestas convocadas principalmente por las empleadas en tienda en Galicia, ha cerrado un acuerdo para igualar y mejorar las condiciones laborales de sus 46.000 trabajadores en Espa?a; 165.000 en todo el mundo).

Las inversiones previstas para 2023 ascienden a 1.600 millones, sobre todo para tiendas. La empresa considera que tiene una ¡°baja cuota¡± en los 213 mercados en los que tiene presencia comercial y que el sector est¨¢ muy fragmentado, con lo que hay mucho margen para crecer. Una de las grandes prioridades es Estados Unidos, su nuevo gran mercado tras vender el negocio en Rusia (el grupo tuvo que provisionar 230 millones en 2022 para hacer frente al cierre de sus operaciones en ese pa¨ªs). El estadounidense es ya, con 100 tiendas, su segundo mercado tras Espa?a. De cada 100 d¨®lares que se venden en moda en aquel pa¨ªs, Inditex calcula que se queda con menos de 50 centavos. Para ampliar las ventas, el objetivo es comenzar con al menos 30 proyectos en los pr¨®ximos tres a?os, con nuevas aperturas, ampliaciones y renovaciones.

La tienda sigue siendo el centro de la estrategia de Inditex. La red se ha ido reorganizando con el cierre de decenas de establecimientos (a 31 de enero de 2023 eran 5.815, 662 menos que un a?o antes) para centrarse en tiendas m¨¢s grandes y productivas que integran tambi¨¦n el canal online y albergan almacenes para la distribuci¨®n y devoluci¨®n r¨¢pida de los productos al punto de venta. Una de las m¨¢s emblem¨¢ticas es el nuevo establecimiento en la plaza de Espa?a de Madrid, abierto en la primavera de 2022.

La empresa considera que la optimizaci¨®n de las tiendas est¨¢ dando sus frutos: con un 10% menos de establecimientos y un 6% menos de espacio comercial, las ventas en estos espacios crecieron un 23%. La facturaci¨®n de Inditex por metro cuadrado es ahora un 16% superior que en 2019, justo antes de la pandemia. El canal online y f¨ªsico est¨¢n tan unidos que cada vez resulta m¨¢s complicado diferenciar entre uno y otro negocio y, si antes Inditex pon¨ªa mucho ¨¦nfasis en el objetivo de porcentaje de ventas por Internet (se fij¨® en el 30% para 2024 y ahora est¨¢ en el 24%), ahora insiste menos.

La mejora de las plataformas log¨ªsticas es otro punto esencial. La compa?¨ªa planea incrementar su capacidad con actuaciones en los centros de distribuci¨®n de Arteixo (A Coru?a), Zaragoza, Tordera (Barcelona), Sallent (Barcelona) y Lelystad (Pa¨ªses Bajos), con especial foco en la optimizaci¨®n y automatizaci¨®n de las operaciones. Mientras, el 50% de sus proveedores ya est¨¢n en Europa o el arco mediterr¨¢neo (Espa?a, Portugal, Turqu¨ªa o Marruecos). ¡°Todo ello permite una reacci¨®n r¨¢pida a las tendencias de la moda, y a precios asequibles, y una posici¨®n ¨²nica en el mercado¡±, asegur¨® Garc¨ªa Maceiras.

La llegada a la presidencia no ejecutiva de Marta Ortega, que se hizo efectiva el 1 de abril de 2022, ha cambiado algunas cosas. El discurso del grupo ya no solo se centra en la excelencia operativa y log¨ªstica, sino que se pone cada vez m¨¢s el foco en el producto y la experiencia de compra del cliente. La hija menor de Amancio Ortega ha desarrollado casi toda su carrera en el departamento de mujer de Zara, buque insignia del grupo, y quiere impulsar los aspectos del negocio m¨¢s relacionados con la moda: mejorar el producto, incluso con colecciones premium.

Desmarcarse de la ¡®moda r¨¢pida¡¯

Inditex quiere quitarse de encima la etiqueta de moda r¨¢pida. ¡°No nos reconocemos en eso que llaman fast fashion¡±, afirmaba Marta Ortega en una entrevista publicada el 29 de marzo por Financial Times, la segunda que ha dado la heredera de Inditex (la primera fue a The Wall Street Journal, otro de los peri¨®dicos de cabecera de las ¨¦lites econ¨®micas, en agosto de 2021). ¡°Porque eso trae a la mente la cantidad de art¨ªculos sin vender y ropa de mala calidad enfocada a un precio muy barato, y eso no puede estar m¨¢s lejos de lo que hacemos¡±, a?ad¨ªa. Sin embargo, una de las principales ventajas de Inditex reside en su capacidad de reacci¨®n r¨¢pida a las tendencias, con ciclos de producci¨®n mucho m¨¢s cortos que sus competidores.

Su elevada producci¨®n ha convertido la sostenibilidad es otro elemento clave. La industria de la moda es una de las m¨¢s contaminantes del mundo y cada vez son mayores los requerimientos medioambientales que llegan desde la UE, como el reciclaje. En este sentido, Inditex sigue potenciando el uso de energ¨ªas renovables y ha puesto en marcha, entre otras iniciativas, un servicio de venta de ropa de segunda mano y para arreglar ropa usada.

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