Sacyr se enfoca en reducir la deuda

El pasado martes, el presidente y consejero delegado de Sacyr, Manuel Manrique, anunciaba en una conferencia con analistas que a partir de 2025 las funciones que ahora aglutina su figura recaer¨¢n en dos personas. ¡°Asumimos el compromiso de dividir la actual combinaci¨®n de presidente y consejero en dos figuras separadas en 2025¡å. La constructora tardar¨¢ todav¨ªa m¨¢s de a?o y medio para cumplir con uno de los mantras del buen gobierno corporativo: la separaci¨®n de poderes en la c¨²pula. En esa fecha, el actual presidente, que con toda probabilidad ser¨¢ reelegido en la pr¨®xima junta de accionistas, tendr¨¢ 71 a?os. Esta medida se suma al pr¨®ximo nombramiento de dos nuevas consejeras independientes (ahora son cuatro mujeres de 14 puestos), y a los pasos que dar¨¢ la empresa para limitar el voto de calidad de Manrique, reducir el n¨²mero m¨¢ximo de consejeros o reformar la figura del consejero coordinador.

Son, creen fuentes del mercado, actuaciones para favorecer la entrada en el capital de fondos internacionales en l¨ªnea con el perfil de compa?¨ªa global que construye la empresa. Porque ahora la propiedad es b¨¢sicamente local: la familia del empresario Demetrio Carceller, a trav¨¦s de Disa, tiene la mayor¨ªa de las acciones (14,59%), seguida de uno de los fundadores, Jos¨¦ Manuel Loureda (7,37%), y del grupo del constructor Jos¨¦ Moreno Beta Asociados (5%). La excepci¨®n est¨¢ en Bank of America, que el 24 de abril aflor¨® participaciones de otro 5% y que suele actuar como depositario de inversores estadounidenses. Se espera que los cambios apuntalen la relativa buena marcha de la empresa en Bolsa, donde capitaliza casi 2.000 millones de euros y donde los 13 analistas que siguen el valor ven todav¨ªa recorrido al alza.

El plan para animar el precio de la acci¨®n se apoya en un negocio que sigue aumentando en concesiones y en la inminente venta de sus empresas Valoriza Servicios Medioambientales, dedicada al tratamiento de basuras, y de Sacyr Facilities, que fundamentalmente opera en limpieza y mantenimiento de edificios. Con 19 propuestas sobre la mesa, en estas ¨²ltimas semanas se est¨¢n haciendo las auditor¨ªas para que los aspirantes puedan presentar ofertas vinculantes a finales de este mes, seg¨²n fuentes de Sacyr. Los ingresos que podr¨ªan conseguir, que algunos analistas han cifrado en la horquilla de 500 o 600 millones, ir¨ªan fundamentalmente a reducir la deuda con recurso, de 644 millones, que tiene el grupo (la deuda asociada a proyectos, de 7.800 millones, se paga y se vincula a la explotaci¨®n de cada activo). Cuando se completen las desinversiones, la empresa se convertir¨¢ en una compa?¨ªa m¨¢s saneada pero tambi¨¦n m¨¢s peque?a, porque se quedar¨¢ sin unos 850 millones en ingresos que ahora aportan un resultado de explotaci¨®n cerca de cien millones de euros. Consecuentemente dejar¨¢ de tener la mitad de sus actuales 41.000 empleados. Quedan fuera de la operaci¨®n otras filiales de servicios como Cafestore, especializada en la explotaci¨®n de restaurantes en hospitales o ¨¢reas de servicio en autopistas y autov¨ªas; Sacyr Conservaci¨®n (mantenimiento de carreteras, presas o aeropuertos) y Sacyr Green, que desarrolla proyectos de econom¨ªa circular.

Con una cartera de 47.600 millones de ingresos futuros, la espa?ola es la cuarta mayor firma concesional del mundo, seg¨²n la revista Public Works Financing, con 57 activos en funcionamiento en pa¨ªses como Espa?a, Italia, Colombia, Chile, EE UU o Brasil. Este a?o ampliar¨¢ esa cifra cuando corte la cinta roja de sus nuevas autopistas en Italia, Colombia y Paraguay, que se sumar¨¢n a la inauguraci¨®n del Ferrocarril Central de Uruguay, un proyecto de 273 kil¨®metros de v¨ªas f¨¦rreas entre el puerto de Montevideo y la ciudad Paso de los Toros. La vida media de esas concesiones es de 24 a?os, y todav¨ªa tienen en su cat¨¢logo otras ocho adjudicaciones pendientes de construcci¨®n y puesta en marcha.

Menos tr¨¢fico

En el primer trimestre la afluencia de veh¨ªculos de algunas de ellas ha ca¨ªdo, como en la chilena Valles del Desierto que recorre Atacama, o en la colombiana Puerta de Hierro en el municipio de El Carmen de Bol¨ªvar. ¡°En su mayor¨ªa son concesiones cuyos ingresos no est¨¢n vinculados al tr¨¢fico¡±, apuntan en el grupo, pero s¨ª se actualizan con la inflaci¨®n. Como ejemplo exponen que en muchos acuerdos, los Estados compensan a la compa?¨ªa si la circulaci¨®n baja. En julio presentar¨¢n una oferta para hacerse con la gesti¨®n de la red de carreteras de Puerto Rico.

La rama de construcci¨®n tambi¨¦n est¨¢ perdiendo peso en la actual Sacyr, una empresa que ha dejado atr¨¢s dolores de cabeza como el del canal de Panam¨¢ (del que todav¨ªa esperan un laudo en cuesti¨®n de semanas sobre aspectos laborales y el dise?o de las compuertas). Sin embargo, s¨ª deber¨¢ enfrentar la acusaci¨®n de la CNMC, que el a?o pasado le impuso una multa de 16 millones por compartir informaci¨®n durante a?os con las mayores constructoras del pa¨ªs, sanci¨®n que est¨¢ congelada por la Audiencia Nacional hasta que se resuelva el caso.

Con una cartera de unos 7.275 millones, casi cien menos que a principios de a?o, y una ca¨ªda en volumen del 7% en el primer trimestre, m¨¢s de la mitad de las infraestructuras que construye son para sus propias concesiones. Internamente aluden a que as¨ª logran ser m¨¢s rentables. Recientemente, un hecho inesperado ¡ªla reactivaci¨®n por parte del nuevo Gobierno italiano del proyecto de reconstrucci¨®n del puente de Mesina¡ª ha puesto de nuevo el foco en su negocio, ya que la empresa espa?ola participa en un 18% en el consorcio al que se le hab¨ªa encargado inicialmente la obra. El presupuesto, de unos 10.000 millones, est¨¢ ¡°en plena redefinici¨®n, en una fase inicial¡±, se?alan en Sacyr. Tambi¨¦n se acaban de adjudicar la reconstrucci¨®n del canal del Dique, en Colombia, un proyecto que sale del r¨ªo Magdalena, al norte del pa¨ªs, hasta Cartagena de Indias, por 560 millones.

Con vistas al futuro, el agua ser¨¢ otra de sus palancas de crecimiento. Ahora mismo su filial encargada de plantas de potabilizaci¨®n, desalaci¨®n y suministro ingresa 193 millones con un ebitda de 40. A finales de este a?o pondr¨¢n a la venta el 49% para poder crecer de la mano de un socio industrial.

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