Desaf¨ªos para el euro

Desde mediados de julio, el euro ha experimentado una depreciaci¨®n de m¨¢s del 5% frente al d¨®lar, llegando a tocar a principios de mes los 1,04 d¨®lares. Esta ca¨ªda se ha producido por una combinaci¨®n de circunstancias que han afectado significativamente a la divisa en esta segunda mitad de 2023, despu¨¦s de un s¨®lido segundo trimestre.

Uno de los factores m¨¢s relevantes que est¨¢ presionando al euro es la desaceleraci¨®n econ¨®mica en Europa, principalmente debido a la debilidad del sector manufacturero, que sigue vi¨¦ndose afectado por el comercio con Asia, y por los aumentos de costes de bienes intermedios. Aunque los servicios han resistido mejor, especialmente aquellos relacionados con el turismo, tambi¨¦n muestran signos de desaceleraci¨®n. Por otro lado, el d¨®lar estadounidense se ha visto respaldado por la fortaleza del ciclo econ¨®mico de Estados Unidos, donde el consumo y el empleo parecen resistir mejor de lo previsto a las medidas de pol¨ªtica monetaria restrictiva, y es probable que se evite una recesi¨®n, que anteriormente se preve¨ªa para principios de 2024. Esto ha llevado a una pol¨ªtica monetaria m¨¢s agresiva por parte de la Reserva Federal (Fed), que, aunque es posible que haya concluido el ciclo de subidas de tipos de inter¨¦s, no descarta completamente la posibilidad de alg¨²n incremento adicional, o al menos hace pensar que los mantendr¨¢ altos durante m¨¢s tiempo.

Adem¨¢s, en las ¨²ltimas semanas, ha entrado en juego otro factor determinante: el conflicto en Oriente Pr¨®ximo. Pese a que todav¨ªa no ha afectado al euro, esta situaci¨®n impacta sobre todo a Europa por su dependencia energ¨¦tica, y se refleja en la inflaci¨®n y en la incertidumbre sobre el crecimiento econ¨®mico. Mientras tanto, Estados Unidos se encuentra en una posici¨®n relativamente mejor, gracias a su menor dependencia energ¨¦tica en general. Adicionalmente, este entorno de incertidumbre y ante los temores de que el conflicto se intensifique, te¨®ricamente favorecer¨ªa al d¨®lar por su condici¨®n de activo refugio.

Para 2024, ?qu¨¦ podr¨ªa provocar un cambio de rumbo? El diferencial de tipos de inter¨¦s, que actualmente est¨¢ presionando a la baja el valor del euro, deber¨ªa estrecharse en los pr¨®ximos meses. Se espera que la Fed comience su ciclo de reducci¨®n de tipos de inter¨¦s a mediados del pr¨®ximo a?o, mientras que se prev¨¦ que el Banco Central Europeo (BCE) no lo haga hasta la ¨²ltima parte de 2024. Adem¨¢s, a medida que los mercados dirijan su atenci¨®n m¨¢s all¨¢ de las dudas sobre el crecimiento de la econom¨ªa europea, se constate la ralentizaci¨®n de la econom¨ªa estadounidense el pr¨®ximo a?o y se aclaren las perspectivas sobre los principales riesgos, esta debilidad del euro comenzar¨ªa a revertirse, dando lugar a una apreciaci¨®n muy gradual de la divisa frente al d¨®lar en 2024.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y X, o en nuestra newsletter semanal