?Quiere sacar brillo a sus ahorros en 2025? Estos son los activos de inversi¨®n m¨¢s recomendados por los expertos

Toca, como todos los a?os, lanzar los dados de las previsiones de los analistas sobre lo que ocurrir¨¢ en los mercados financieros este 2025. Y esta vez aparece en muchos de ellos la cara del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, como factor determinante. Sus anuncios electorales de recortes de impuestos, nuevos aranceles, l¨ªmites a la emigraci¨®n (incluso deportaciones), desregulaci¨®n financiera y apoyo a las criptodivisas, entre otros, marcar¨¢n el devenir de las Bolsas mundiales, los bonos y tambi¨¦n la evoluci¨®n de los tipos de cambio. El a?o 2025 se estrena con una dependencia nunca vista del nuevo inquilino de la Casa Blanca, aunque hay que ver c¨®mo esas promesas electorales proteccionistas se acaban materializando.

Tambi¨¦n el mundo del dinero seguir¨¢ condicionado por los conflictos b¨¦licos en Ucrania y en Oriente Pr¨®ximo a los que se suma ¡°Europa como nuevo factor de riesgo pol¨ªtico¡±, seg¨²n indica Paul Diggle, economista jefe de la gestora de fondos abrdn. Este experto apunta como factores a seguir de cerca las elecciones alemanas del pr¨®ximo 23 de febrero, y la inestabilidad pol¨ªtica y fiscal de Francia.

La marcha de la econom¨ªa mundial ser¨¢ tambi¨¦n determinante para fijar el precio de los activos. El l¨ªder del crecimiento del mundo desarrollado volver¨¢ a ser Estados Unidos. El consenso de mercado fija un crecimiento del 1,9% para su PIB. ¡°Prevemos que EE UU contin¨²e mostrando un crecimiento diferencial, mientras que la eurozona y China podr¨ªan enfrentar riesgos a la baja ante la pol¨ªtica comercial de Trump¡±, explican desde Renta 4. Sin embargo, en Europa, las previsiones son menos halag¨¹e?as. La previsi¨®n media de los analistas apunta a una subida del PIB del 1,2% a lo largo del pr¨®ximo a?o para la Eurozona. El otro gran polo econ¨®mico, China, registrar¨¢ una subida del PIB que oscila entre el 4,5% y el 4%, inferior al 4,8% con el que terminar¨¢ este 2024 e insuficiente para corregir los desequilibrios econ¨®micos que padece el gigante asi¨¢tico.

La otra gran baza para el devenir de los mercados son los tipos de inter¨¦s, tras las rebajas aplicadas por los bancos centrales de Europa (BCE) al 3% y Estados Unidos (Reserva Federal) al 4,25% con los que terminan el a?o. La evoluci¨®n de los precios es la pieza clave para que el precio del dinero siga bajando y, en este sentido, los inversores vuelve a mirar a Trump y sus pol¨ªticas proteccionistas que, por definici¨®n, son inflacionistas. Los analistas de Deutsche Bank indican que los tipos se situar¨ªan a cierre de 2025 en el 2% en Europa y entre el 3,75% y 4% en EE UU. Goldman Sachs tambi¨¦n cree que durante 2025 seguir¨¢n produci¨¦ndose rebajas de tipos de inter¨¦s. Apunta la probabilidad de que la Reserva Federal recorte tipos hasta el nivel de 3,25% o 3,5%, concentrados esos recortes especialmente en el primer trimestre del a?o. En el caso de Europa, apunta a una rebaja hasta el 1,75%, motivada por el recorte en las previsiones de crecimiento econ¨®mico.

Por ¨²ltimo, los beneficios empresariales ser¨¢n determinantes en la evoluci¨®n de las Bolsas y tambi¨¦n depender¨¢n de las pol¨ªticas de Trump. Las ganancias de las corporaciones americanas se deber¨ªan ver impulsadas por las prometidas rebajas de impuestos y por una econom¨ªa que crece a doble ritmo que la europea. Los analistas esperan crecimientos de dos d¨ªgitos de media para los beneficios por acci¨®n en las empresas estadounidenses, mientras sit¨²an el aumento de los europeos en torno al 4% o 6% de media.

A continuaci¨®n, se exponen las previsiones de los analistas para las principales clases de activos en 2025.

Bolsa

Las grandes gestoras y bancos coinciden en que 2025 ser¨¢ un a?o con desaf¨ªos, pero con oportunidades claras en las acciones, pese a las fuertes subidas vividas en 2024, superiores al 20% en Wall Street y mucho m¨¢s modestas en el EuroStoxx 50 europeo que acumula un alza del 9%. En opini¨®n de los expertos, la renta variable estadounidense sigue siendo donde m¨¢s potencial hay, impulsada por su crecimiento econ¨®mico y el auge de sectores como la inteligencia artificial. En Europa, aunque las valoraciones son atractivas, los catalizadores de crecimiento son limitados a corto plazo.

Desde Renta 4 destacan que la renta variable continuar¨¢ contando con apoyos estructurales, como las bajadas de tipos de inter¨¦s, la elevada liquidez y el crecimiento de resultados. En cuanto a regiones, prioriza la inversi¨®n en Estados Unidos y Espa?a, con un potencial de crecimiento del 16% para el Ibex, que podr¨ªa alcanzar los 13.800 puntos en 2025. Para Europa, este banco mantiene un enfoque m¨¢s neutral al inicio del a?o, a la espera de catalizadores como las mayores bajadas de tipos, el fin de la guerra en Ucrania y pol¨ªticas fiscales en pa¨ªses clave como Alemania.

Luis Artero, director de inversiones de JPMorgan Banca Privada para Espa?a, indica que los dos ¨²ltimos a?os de mejor rentabilidad relativa de Estados Unidos podr¨ªan continuar. ¡°Nuestra perspectiva para el S&P 500 sigue siendo positiva, con un objetivo central de 6.400 puntos para finales de 2025. Y a?ade: ¡°Nos mantenemos optimistas respecto a los resultados empresariales, anticipando un s¨®lido crecimiento de dos d¨ªgitos tanto en 2025 como en 2026. Nuestros sectores preferidos en el mercado estadounidense hoy son el tecnol¨®gico, industrial, servicios p¨²blicos y financiero¡±.

En Citi ofrecen una visi¨®n m¨¢s optimista sobre Europa en comparaci¨®n con otros analistas, estimando que el Euro Stoxx 600 subir¨¢ un 10% y cerrar¨¢ 2025 en los 570 puntos. Seg¨²n Beata Manthey, estratega jefe del banco americano, el momento actual podr¨ªa ser ideal para volver a apostar por Europa, destacando sectores c¨ªclicos como la tecnolog¨ªa, el lujo y la miner¨ªa, impulsados por el crecimiento global y la mejora de los resultados empresariales. Citi cree que los aranceles que podr¨ªa aplicar Estados Unidos bajo un posible mandato de Donald Trump tendr¨¢n un impacto limitado en el Viejo Continente.

Desde Mutuactivos, el gestor Ignacio Dolz de Espejo muestra un enfoque m¨¢s prudente, manteniendo un posicionamiento neutral en renta variable. Este experto reconoce la fortaleza del crecimiento en Estados Unidos, donde se espera un aumento del 12% en los beneficios empresariales, pero advierte de que sus valoraciones, situadas en 24 veces beneficios, son muy elevadas. Europa y China, aunque menos din¨¢micas en t¨¦rminos de crecimiento, ofrecen valoraciones m¨¢s atractivas, lo que podr¨ªa favorecer a inversores m¨¢s selectivos.

Santander Asset Management subraya que el crecimiento de los beneficios del S&P 500 alcanzar¨¢ el 12% en 2025, impulsado principalmente por la inteligencia artificial, la innovaci¨®n y sectores c¨ªclicos m¨¢s sensibles a los tipos de inter¨¦s. En Europa, la divisi¨®n de gesti¨®n de activos del Santander se?ala que la recuperaci¨®n de las revisiones de resultados y las valoraciones hist¨®ricamente bajas frente a Estados Unidos presentan un potencial significativo de revalorizaci¨®n.

Vera Fehling, jefa de inversiones para Europa de la gestora alemana DWS, concede en 2025 una rentabilidad potencial del 6% al 7% a la renta variable europea y del 12% en el caso de la estadounidense. No obstante, se?alan una diferencia de crecimiento en el PIB, con EE UU proyectando un 2% frente al 0,9% de la Uni¨®n Europea. Esta disparidad econ¨®mica marca una preferencia clara por los activos estadounidenses.

Renta fija

A diferencia del buen comportamiento de las Bolsas el pasado a?o, los bonos siguen mostrando movimientos err¨¢ticos. No solo hay que estar pendientes de los bancos centrales, sino que hay que considerar el elevado volumen de endeudamiento de las econom¨ªas y la posibilidad de que los d¨¦ficits p¨²blicos sigan disparados, especialmente en Estados Unidos tras la victoria de Trump. La deuda p¨²blica mundial ha superado los 100 billones de d¨®lares, y se sit¨²a cerca del 100% del PIB mundial. La deuda p¨²blica estadounidense supera ampliamente el 100% del PIB y el d¨¦ficit es del 6,7%. ¡°Las pol¨ªticas de Trump podr¨ªan incrementar a¨²n m¨¢s la deuda y el d¨¦ficit de EE UU, y provocar un aumento de las primas a plazo de la deuda estadounidense¡±, explica Paul Diggle, economista jefe de abrdn. Esto supone que los tipos en Estados Unidos se mantendr¨¢n elevados por encima del 4% en el plazo de los 10 a?os, aunque la Reserva Federal siga bajando el precio del dinero.

Artero, de JPMorgan Banca Privada, espera que los bancos centrales contin¨²en con su trayectoria de recortes de tipos de inter¨¦s en 2025. ¡°Los tipos de inter¨¦s ya han ca¨ªdo un 1% desde que alcanzaron niveles m¨¢ximos tanto en Europa como en Estados Unidos, y esperamos m¨¢s bajadas en el pr¨®ximo a?o. Nuestra convicci¨®n sobre estos recortes es mayor en Europa, lo que nos lleva a preferir asumir riesgo en duraci¨®n para carteras de bonos en Europa. Para EE UU preferimos centrarnos en el extremo m¨¢s corto del espectro de vencimientos para ayudar a mitigar el impacto de la posible volatilidad en los tipos¡±, explica.

Desde la gestora de fondos Fidelity recomiendan tres grandes ideas para los inversores en renta fija: bonos investment grade en d¨®lares, que ofrecen protecci¨®n contra una eventual recesi¨®n; bonos de duraci¨®n corta a nivel global, que garantizan rendimientos totales aceptables; y bonos high yield (alto rendimiento y tambi¨¦n m¨¢s riesgo) asi¨¢ticos. La firma resalta el inter¨¦s en la deuda empresarial que, ¡°con retornos consistentes, sigue siendo un pilar para generar ingresos en las carteras¡±.

Kevin Thozet, del comit¨¦ de inversi¨®n de Carmignac, considera que el escenario econ¨®mico para 2025 favorece los bonos empresariales de corto plazo con grado de inversi¨®n y los bonos de alto rendimiento. Seg¨²n Thozet, estas opciones ofrecen ingresos predecibles y un colch¨®n adecuado para contrarrestar malas noticias econ¨®micas. Adem¨¢s, se?ala que los bonos ligados a la inflaci¨®n tienen un atractivo particular en el actual contexto de curvas de rendimiento invertidas y presiones inflacionarias persistentes.

En Santander AM, por su parte, recomiendan los bonos corporativos en la eurozona y el Reino Unido junto con la renta fija latinoamericana, preferiblemente en d¨®lares. En particular, destacan que los bonos corporativos ¡°seguir¨¢n siendo un foco de demanda, con diferenciales de cr¨¦dito cercanos a m¨ªnimos y rentabilidades atractivas que contribuir¨¢n a ingresos recurrentes en las carteras¡±. La gestora alemana DWS tambi¨¦n ve oportunidades interesantes en determinadas categor¨ªas de la renta fija, destacando los bonos corporativos de grado de inversi¨®n en euros como su activo favorito, con un retorno esperado a 12 meses del 4,7%.