Cuatro meses de guerra pasan factura econ¨®mica a Israel

Desde su nacimiento en 1948, el Estado de Israel solo hab¨ªa visto crecer su calificaci¨®n crediticia. Potencia econ¨®mica, armament¨ªstica y tecnol¨®gica muy por encima de su peso poblacional, el pa¨ªs ha ido superando ¨Dcon la ayuda de Occidente¨D recurrentes estallidos de violencia y crisis financieras globales, tras dejar atr¨¢s la herencia socialista de los pioneros sionistas y orientarse a la exportaci¨®n (civil y militar) y a atraer inversi¨®n extranjera. Este viernes, tras m¨¢s de cuatro meses de guerra en Gaza que han ahuyentado a inversores y turistas y en los que Israel ha movilizado unos 300.000 reservistas y paga la cuenta de unos 200.000 desplazados de las fronteras con la Franja y con L¨ªbano, Moody¡¯s se ha convertido en la primera agencia internacional de calificaci¨®n crediticia en rebajarle la nota: de A1 (media-alta) a A2. Adem¨¢s, cambia a ¡°negativo¡± el horizonte econ¨®mico. ¡°No hay nada de lo que preocuparse¡±, ha respondido el primer ministro, Benjam¨ªn Netanyahu. Los analistas no est¨¢n tan seguros. De momento, los dos principales ¨ªndices de la Bolsa de Tel Aviv han ca¨ªdo moderadamente este domingo, primer d¨ªa de la semana en Israel: un 0,61% y 0,74%.

Como el resto de agencias de evaluaci¨®n de riesgos, Moody¡¯s eval¨²a a Israel desde hace unas tres d¨¦cadas. La nota ha ido subiendo pese a la Segunda Intifada (2000-2005), una guerra con Hezbol¨¢ en L¨ªbano (2006), la pandemia de la covid o el impacto del conflicto en Ucrania. Si ahora lo hace, no es solo porque el pa¨ªs est¨¦ inmerso en su mayor conflicto en medio siglo, sino porque el futuro pinta feo.

?Qu¨¦ le supone la rebaja? Para empezar, le saldr¨¢ m¨¢s caro financiarse en los mercados internacionales, justo cuando va a emitir bonos para alimentar la maquinaria de guerra. Tambi¨¦n a las empresas obtener fondos del exterior.

En su informe, Moody¡¯s subraya que ¡°el principal factor¡± detr¨¢s de su decisi¨®n es la ¡°valoraci¨®n de que el conflicto militar en curso con Ham¨¢s, su d¨ªa despu¨¦s y sus consecuencias m¨¢s amplias aumentan considerablemente el riesgo pol¨ªtico para Israel y debilitan sus instituciones ejecutivas y legislativas, y su fortaleza fiscal en el futuro pr¨®ximo¡±. Con un a?adido importante: ¡°Aunque el enfrentamiento armado en Gaza disminuya de intensidad o se detenga, no hay actualmente un acuerdo para poner fin a las hostilidades de forma duradera, ni un plan a largo plazo que vaya a restaurar plenamente, y eventualmente reforzar, la seguridad de Israel¡±.

13% del PIB

El Banco de Israel calcula que el conflicto costar¨¢ a Israel entre los a?os 2023 y 2025 unos 255.000 millones de shekels (unos 64.000 millones de euros o 69.000 millones de d¨®lares), un 13% de la estimaci¨®n del PIB para 2024, tanto por el aumento en gasto civil y en defensa como por el descenso de la recaudaci¨®n fiscal. Moody?s calcula que acabar¨¢ 2024 duplicando el presupuesto de Defensa respecto a 2022 y lo ir¨¢ subiendo medio punto del PIB en los pr¨®ximos a?os.

No es eso, sin embargo, lo que m¨¢s inquieta a la agencia, que reconoce en su informe la solidez de la econom¨ªa nacional y lo ha hecho de facto al tardar cuatro meses en bajar la nota a los bonos, mientras que en otros conflictos es inmediato. Se trata m¨¢s bien de la sensaci¨®n de que nadie sabe cu¨¢ndo llegar¨¢ ni en qu¨¦ consiste exactamente la ¡°victoria total¡± a la que aspira Netanyahu. El primer ministro dijo este domingo que est¨¢ ¡°al alcance de la mano¡±; una semana antes, que se lograr¨¢ en ¡°meses¡±, no a?os. De momento, prepara el traslado forzoso de m¨¢s de la mitad de los 2,3 millones de gazat¨ªes para invadir la zona de Rafah.

Moody?s, cuyos expertos se reunieron durante meses con representantes oficiales israel¨ªes, mencionan estas incertidumbres en su informe: que ¡°no est¨¢ claro¡± si saldr¨¢ adelante el segundo alto el fuego, con canje de presos por rehenes que negocian desde hace semanas los mediadores; que Israel rechaza el plan que perge?a Estados Unidos para el d¨ªa despu¨¦s en Gaza; y que la crisis pol¨ªtica y polarizaci¨®n social que sac¨® a luz la reforma judicial de Netanyahu probablemente resurja en cuanto (no parece que dentro de mucho) se fracture el Gobierno de concentraci¨®n creado ex profeso para la guerra. Cada vez m¨¢s gente pide en las calles la convocatoria de elecciones anticipadas. Fitch, otra de las principales agencias de rating, tiene previsto publicar sus conclusiones a principios de marzo; Standard & Poor¡¯s, en tres meses, pero podr¨ªa adelantarlas.

Son problemas menores comparados con la perspectiva de una guerra con Hezbol¨¢. Israel y la milicia libanesa mantienen a diario escaramuzas medidas, pero un paso en falso puede generar una escalada. Israel tiene reubicados desde octubre en hoteles o apartamentos a unos 80.000 habitantes de la zona fronteriza. Solo los devolver¨¢ si cambia ¡°la ecuaci¨®n de seguridad¡±. Y, como amenaza cada semana el ministro de Defensa, Yoav Gallant, solo suceder¨¢ de dos formas: por medio de la diplomacia (varios pa¨ªses negocian entre bambalinas un acuerdo para alejar a Hezbol¨¢ de la frontera) o por la fuerza de las armas. Moody?s, de hecho, ve ¡°significativo¡± el riesgo de un conflicto a gran escala con Hezbol¨¢, una milicia mucho m¨¢s nutrida y armada que Ham¨¢s, ¡°aunque ambas partes sean conscientes de sus muy negativas consecuencias¡±. Supondr¨ªa ¡°un riesgo mucho m¨¢s alto para el territorio israel¨ª¡±, por los previsibles da?os a infraestructuras, la removilizaci¨®n de reservistas y el limbo en que quedar¨ªan los evacuados. Todo eso es mucho dinero. Tanto que el Ministerio de Finanzas estima que, en vez de crecer un 1,6%, decrecer¨ªa este a?o un 1,5% si se desencadena esa guerra.

Con todo, Netanyahu ha quitado hierro al informe. Exministro de Finanzas consciente de la importancia de la imagen internacional de Israel, tom¨® la inusual decisi¨®n de emitir un comunicado en sabbat para subrayar la ¡°fortaleza¡± de la econom¨ªa nacional. ¡°La rebaja de la calificaci¨®n no tiene que ver con la econom¨ªa. Se debe ¨²nicamente a que estamos en guerra. Volver¨¢ a subir en el momento en que la ganemos. Y la ganaremos¡±, se?al¨®.

El ministro de Finanzas, el ultraderechista Bezalel Smotrich, adopt¨® otro tono. Calific¨® el documento de Moody?s de ¡°manifiesto pol¨ªtico¡± que carece de ¡°argumentos econ¨®micos serios¡± y se basa en una ¡°visi¨®n geopol¨ªtica pesimista y absurda que muestra falta de fe en la seguridad y fortaleza nacional de Israel¡±. Se quej¨® adem¨¢s de que no utilice la expresi¨®n organizaciones terroristas al mencionar a Ham¨¢s y Hezbol¨¢.

Alta tecnolog¨ªa

Erez Maggor, profesor en el Departamento de Sociolog¨ªa de la Universidad Ben Guri¨®n del Neguev y doctorado por la de Nueva York, especializado en la econom¨ªa pol¨ªtica de la innovaci¨®n israel¨ª, cree que quien m¨¢s sufrir¨¢ las consecuencias de la rebaja de la calificaci¨®n crediticia es la alta tecnolog¨ªa, ya castigada por la inestabilidad que gener¨® la reforma judicial. ¡°Es un sector que depende mucho m¨¢s de la inversi¨®n extranjera, que se fija en lo que dicen las agencias de calificaci¨®n¡±, se?ala por tel¨¦fono. Israel solo empez¨® a atraerla significativamente hace dos d¨¦cadas, as¨ª que no era una preocupaci¨®n en anteriores grandes guerras, agrega.

La alta tecnolog¨ªa aporta m¨¢s de un 10% del empleo, en torno a un 15% del PIB, un 25% de la recaudaci¨®n sobre la renta y la mitad de las exportaciones. As¨ª que recibir¨¢ un manguerazo de dinero p¨²blico, pero es justo un tema que menciona Moody?s. Se espera que el d¨¦ficit p¨²blico, que ya se dispar¨® al 4,8% del PIB en enero, acabe el a?o en el 6,6% (iba a ser del 2,5%). El Parlamento acaba de aprobar en primera lectura el proyecto de presupuestos para 2024, que incluye un paquete de gasto adicional para la guerra de 584.000 millones de shekels (148.000 millones de euros).

Ori Greenfeld, economista jefe y estratega en la firma de inversiones Psagot, preve¨ªa adem¨¢s este domingo en la televisi¨®n p¨²blica nacional Kan que el Banco de Israel d¨¦ marcha atr¨¢s a la disminuci¨®n de tipos de inter¨¦s que hab¨ªa iniciado. Mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo no se han atrevido a¨²n a revertir la tendencia, el Banco de Israel se convirti¨® el pasado enero en el primero del mundo en bajar los tipos (del 4,50% al 4,25%), tras subirlos desde 2020.

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