Las empresas y los consumidores, entre la expectativa y la prudencia ante el discreto recorte a los tipos de inter¨¦s

El Banco de la Rep¨²blica ha recortado en 25 puntos b¨¢sicos los tipos de inter¨¦s para fijarlos en 12,75%. Se trata de la segunda reducci¨®n en l¨ªnea al precio del dinero en Colombia. Tambi¨¦n es un aviso de que la desescalada ser¨¢, por lo pronto, lenta y estar¨¢ sujeta a las vicisitudes clim¨¢ticas y su impacto sobre la a¨²n alta inflaci¨®n (9,28%). Para ciertos analistas, la decisi¨®n, anunciada en una rueda de prensa el mi¨¦rcoles en la tarde, comporta elementos pol¨ªticos y de manejo de las expectativas econ¨®micas de cara a un a?o en que la incertidumbre a¨²n sigue flotando en el ambiente en altas dosis.

?Cu¨¢l es el efecto real del recorte de esos 25 puntos sobre la vida diaria de los colombianos? Es la pregunta que muchos se hacen en la calle. El Banco de la Rep¨²blica public¨® en abril de 2021 un estudio en el que detalla el tiempo que transcurre entre las decisiones de pol¨ªtica monetaria del emisor y el efecto en distintos tipos de servicios financieros. Los resultados var¨ªan seg¨²n la modalidad del cr¨¦dito y el texto mide la ¡°sensibilidad¡± de cada producto. En general, para que operen los cambios toma entre seis meses y un a?o. La teor¨ªa indica que el recorte de los tipos es un mensaje de alerta para que los bancos abaraten, o encarezcan, los pr¨¦stamos como est¨ªmulo o freno para la econom¨ªa seg¨²n el contexto.

Oskar Nupia, acad¨¦mico y economista de la Universidad de los Andes, completa el retrato: ¡°La tasa de inter¨¦s sirve como referencia para los pr¨¦stamos que hace el Banco de la Rep¨²blica a los bancos comerciales. Se volvi¨® un ancla para las otras tasas en la econom¨ªa. Si sube, a los bancos les cuesta m¨¢s el dinero, y ellos a su vez le transmiten ese costo a?adido a sus clientes con tipos altos¡±. De la misma forma recuerda que la reacci¨®n a estas decisiones no es inmediata: ¡°Cuando el Banco sube los tipos, los bancos comerciales son m¨¢s r¨¢pidos en seguir el patr¨®n. Por el contrario, cuando bajan, como es el caso actual, los bancos se toman algo m¨¢s de tiempo porque quedan muchos negocios transados con los intereses altos¡±.

En el proceso, explica el acad¨¦mico de la Universidad de Stanford Javier Mej¨ªa, los ajustes impactan m¨¢s r¨¢pido al ciudadano que ahorra que al que debe: ¡°Las tasas de captaci¨®n suelen cambiar m¨¢s r¨¢pido. La semana entrante, literalmente, los TES van a estar m¨¢s bajos. El reflejo de estas decisiones se suele demorar un poco m¨¢s en el caso de los cr¨¦ditos o de colocaci¨®n¡±. El director del Banco de la Rep¨²blica, Leonardo Villar, explic¨® por ejemplo que las tasas de los cr¨¦ditos de consumo alcanzaron su techo en enero de 2023 y desde entonces han venido en descenso.

Estos pr¨¦stamos, que se usan para cubrir desde el pago de unas vacaciones hasta la compra de un carro, pasaron de un promedio de 30,8% hasta el 26% actual: ¡°Las tarjetas de cr¨¦dito estuvieron en 40% y hoy est¨¢n en 35%¡±, record¨® Villar, quien tambi¨¦n reconoci¨® que a¨²n son muy altas. De la misma forma, expuso que las tasas de inter¨¦s para cr¨¦ditos comerciales llegaron en febrero del a?o pasado al 20,4% y hoy se han moderado a un 17%.

A pesar de que repiti¨® que se trata de niveles muy altos, Villar se mostr¨® satisfecho con la armon¨ªa entre las pol¨ªticas monetarias del emisor y la respuesta del sistema financiero. El mensaje del ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, quien acompa?¨® al gerente del banco en la tarde del mi¨¦rcoles, es que el negocio de los bancos se centra en ¡°prestar¡± dinero. Record¨® que, por eso, en la medida en que se sigan recortando los tipos de inter¨¦s, las entidades deber¨¢n otorgar m¨¢s cr¨¦ditos y garantizar el crecimiento econ¨®mico: ¡°Si los bancos no prestan, o prestan muy caro, est¨¢n creando dificultades¡±, apunt¨® el jefe de la cartera.

Del comportamiento de la inflaci¨®n a lo largo del a?o depender¨¢n los siguientes movimientos del Banco de la Rep¨²blica. Por eso Andr¨¦s Zambrano, economista senior en el Banco Mundial, recuerda que las expectativas de alcanzar una tasa inflacionaria del 3% para 2025 a¨²n son modestas: ¡°La tasa de inter¨¦s real, que hoy est¨¢ en 7,39%, es muy parecida a la de Brasil o M¨¦xico, pero nuestras expectativas de inflaci¨®n siguen siendo muy altas y hay que atenuarlas¡±. As¨ª mismo, se?ala que el proceso de aplacar las alzas en el costo de la vida en Colombia ha sido m¨¢s largo y farragoso que en otros pa¨ªses de la regi¨®n debido al estallido social de mayo de 2021 y a la tardanza en recortar el d¨¦ficit fiscal.

¡°Las protestas hicieron frenar la producci¨®n de alimentos con consecuencias que duraron un par de a?os¡±, resume Zambrano, ¡°el Gobierno, adem¨¢s, estaba haciendo un gasto enorme para recuperarnos de la pandemia. Mientras otros pa¨ªses empezaron a hacer el ajuste fiscal en 2021, en Colombia comenzamos hacia finales de 2022. Hoy seguimos con una inflaci¨®n m¨¢s alta que nuestros pares y estamos en la media de crecimiento¡±. Ahora el Banco de la Rep¨²blica grad¨²a sus decisiones monetarias con el dilema entre reanimar la econom¨ªa, con el sector de la construcci¨®n como s¨ªmbolo de la deriva, o seguir concentrando sus esfuerzos en el fantasma persistente de la inflaci¨®n, que solo cede a cuentagotas.

Suscr¨ªbase aqu¨ª a la newsletter de EL PA?S sobre Colombia y aqu¨ª al canal en WhatsApp, y reciba todas las claves informativas de la actualidad del pa¨ªs.