Un camino largo y estrecho

., El Bundesbank ha regado la discusi¨®n sobre la uni¨®n monetaria con una buena ducha de agua fr¨ªa capaz de terminar con todos los rigores del verano. El informe difundido por el banco central alem¨¢n a finales del mes pasado sobre la uni¨®n monetaria no deja mucho espacio para el optimismo.Para el Bundesbank, la uni¨®n monetaria equivale a un juramento de cofraternidad, "todos para uno y uno para todos", sellado tras "un largo proceso transitorio" en el que se habr¨¢n respetado dos compromisos ineludibles: la convergencia en la pol¨ªtica antiinflacionista, hasta que "se haya eliminado, en gran medida, la inflaci¨®n en todos los pa¨ªses", y la creaci¨®n de un banco central europeo con plenos poderes. "De otro modo", concluye el informe, Ias favorables expectativas que ofrece una uni¨®n as¨ª, en vista de los importantes riesgos que se corren, podr¨ªa fracasar".

Entre el aceler¨®n de junio y las tribulaciones de septiembre la Rep¨²blica Federal de Alemania ha avanzado hacia su unificaci¨®n con la RDA. Poco antes de celebrar la unificaci¨®n ante la puerta de Branderburgo, el Bundesbank advierte que "aunque la situaci¨®n actual en varios de los pa¨ªses, miembros de la CE no pueda compararse a las condiciones existentes en la RDA, los acontecimientos que han tenido lugar all¨ª ilustran las consecuencias que tendr¨ªa una uni¨®n monetaria si ¨¦sta se produjera mientras existan niveles de productividad marcadamente diferentes".

Con esta experiencia previa, el Bundesbank concluye que "hay muchas razones que justifican el que se mantenga el espacio de maniobra y de reajuste que todav¨ªa existe en lo que se refiere a la pol¨ªtica monetaria interna y externa hasta el momento en el que la situaci¨®n econ¨®mica de la Alemania unida y del resto de la Comunidad est¨¦ lo suficientemente consolidada".

Esta consolidaci¨®n pasa, adem¨¢s, por la creaci¨®n de un Eurofed potente e independiente de los gobiernos nacionales. Este Banco Central Europeo contar¨ªa "con todos los instrumentos necesarios para conducir la pol¨ªtica monetaria" y ser¨ªa "el ¨²nico responsable de la intervenci¨®n en los mercados de cambios".