Las telecomunicaciones caen por debajo de los m¨ªnimos del pasado 11-S

La crisis de las telecomunicaciones comienza a aparecer end¨¦mica. Las acciones de las principales compa?¨ªas del sector vivieron una espectacular recuperaci¨®n desde los m¨ªnimos marcados tras los atentados del 11 de septiembre de 2001. Esa subida no s¨®lo se ha quedado en el camino, sino que incluso el desplome burs¨¢til de la ¨²ltima semana, ha dejado a los t¨ªtulos en m¨ªnimos hist¨®ricos. Los operadores afrontan abultadas p¨¦rdidas en el mejor de los casos.

NTL, Global Crossing, UPC, Kirch e IRV se hallan al borde de la desaparici¨®n.Las telecomunicaciones atraviesan por una crisis burs¨¢til y de resultados sin precedentes cuya prolongaci¨®n amenaza con dar al traste con proyectos multimillonarios. Iniciada en el primer trimestre de 2000, la crisis pareci¨® tocar fondo tras los atentados del 11 de septiembre del a?o pasado que convulsionaron la econom¨ªa mundial. No obstante, a partir de esa fecha, comenz¨® una recuperaci¨®n espectacular, con alzas burs¨¢tiles de hasta el 50%. Un optimismo que se ha demostrado sin fundamento a la luz del desplome generalizado del que se vio seguida, y que ha llevado de nuevos a los valores de los denominados TMT (tecnolog¨ªa, medios y telecomunicaciones) a m¨ªnimos hist¨®ricos.

Las operadoras tradicionales, procedentes de los antiguos monopolios, capean al temporal a duras penas, aunque casi todas ellas marcan r¨¦cord de p¨¦rdidas y deudas, y s¨®lo la amplia cuota de mercado de la que siguen disfrutando (m¨¢s del 70% en todos los casos) les permite respirar.

Sus cuentas de resultados se ven lastradas por las fuertes amortizaciones que han tenido que acometer como consecuencia de la p¨¦rdida de valor de las adquisiciones que se realizaron en pleno boom (Orange y NTL por France T¨¦l¨¦com, Mannesmann y J-Phone por Vodafone, E-Plus por KPN, VoiceStream por Deutsche Telekom, Viag por British Telecom).

La consecuencia: Deutsche Telekom perdi¨® 3.454 millones de euros en 2001 y sus acciones se encuentran en su m¨ªnimo hist¨®rico, con ca¨ªdas de m¨¢s de un 50% en los ¨²ltimos doce meses; Telecom Italia present¨® sus primeros resultados negativos en 20 a?os; la holandesa KPN tuvo casi m¨¢s p¨¦rdidas (7.495 millones) que ingresos; France T¨¦l¨¦com, que tambi¨¦n marc¨® m¨ªnimos el viernes pasado, estuvo a punto de batir r¨¦cords de n¨²meros rojos en 2001 (8.280 millones) de una empresa gala, de no ser porque el gigante de medios Vivendi le super¨® en ese r¨¢nking (13.597 millones de euros); Telef¨®nica mantuvo el tipo (2.106 millones de beneficios), lo que no impidi¨® que los t¨ªtulos se hayan depreciado un 40% en el ¨²ltimo a?o, e incluso la todopoderosa Vodafone est¨¢ a punto de presentar los peores resultados de su historia.

Peor a¨²n es la situaci¨®n de las operadoras alternativas, nacidas al calor de los procesos de liberalizaci¨®n. Ninguna de ellas ha cumplido las expectativas de negocio y en muchos casos est¨¢n al borde la quiebra, incapaces de devolver los cr¨¦ditos o, mucho peor, los intereses de los bonos de alto riesgo con que financiaron su proyecto, y que ahora buscan canjear por acciones propias.

'Bonos basura'

El caso m¨¢s paradigm¨¢tico es el del operador brit¨¢nico de cable NTL, que suspendi¨® pagos esta semana, con una deuda de 25.740 millones. Su ¨²nica posibilidad de reflotamiento es que los accionistas, entre ellos France T¨¦l¨¦com, acepten canjear los 10.600 millones de bonos cuyo vencimiento pesa como una losa. Lo mismo le ocurre a su competidor brit¨¢nico Telewest y, sobre todo, a la holandesa United PanEurope Communications (UPC), la mayor cablera de Europa, con presencia en 17 pa¨ªses y participada por Microsoft, sigue sin convencer a sus acreedores para cambiarles los bonos y obligaciones de 7.500 millones de euros por acciones que est¨¢n a punto de salir de ser expulsadas del Nasdaq, al rozar la barrera de un d¨®lar. Justamente eso es lo que le puede suceder tambi¨¦n en los pr¨®ximos d¨ªas a la otrora innovadora WorldCom, la operadora estadounidense.

Los efectos de una posible quiebra de WorldCom, la segunda operadora de larga distancia de EE UU tras AT&T, superar¨ªa la conmoci¨®n causada por la suspensi¨®n de pagos de Global Crossing, el caso de un fallido operador de red de fibra ¨®ptica a la que se compara con Enron por sus irregularidades contables. En Espa?a, no existe ninguna situaci¨®n comparable aunque Jazztel debe canjear urgentemente sus bonos por 676 millones, y Avanzit renegocia un cr¨¦dito de m¨¢s de 200 millones para garantizar su supervivencia.