El BCE admite que la inflaci¨®n en la zona euro superar¨¢ el 2% por tercer a?o consecutivo

La inflaci¨®n en la zona euro, al igual que en 2000 y 2001, superar¨¢ tambi¨¦n este a?o el 2% que el Banco Central Europeo (BCE) se ha impuesto como meta para hablar de 'estabilidad de precios'. As¨ª se desprende de las proyecciones semestrales macroecon¨®micas contenidas en el ¨²ltimo informe mensual de la autoridad monetaria, publicado ayer. El BCE estima que, como media, los precios subir¨¢n entre un 2,1% y un 2,5% este a?o. El endurecimiento del tono con el que se analiza la situaci¨®n econ¨®mica hizo pensar ayer a los analistas que, pr¨®ximamente, podr¨ªa subir el tipo director de inter¨¦s, hoy situado en el 3,25%.

La pr¨®xima reuni¨®n del consejo de gobierno del BCE est¨¢ prevista para el 4 de julio y ayer, incluso aquellos analistas que hasta el momento preve¨ªan que el dinero apenas se encarecer¨¢ en el tercer o cuarto trimestre, no descartaban que el movimiento de tipos se adelante. 'El BCE claramente ha escogido el camino hacia una subida de tipos. Lo que ahora falta ver es cu¨¢ndo se pondr¨¢ en marcha', coment¨® Lothar Hessler, analista de HSBC Trinkaus & Burkhardt en D¨¹sseldorf.

En el editorial del informe mensual, el BCE afirma que 'es preciso disponer de evidencia adicional para poder evaluar plenamente los riesgos al alza que amenazan la estabilidad de precios a medio plazo'. De aqu¨ª al 4 de julio se conocer¨¢n indicadores como los ¨ªndices de confianza empresarial de Alemania, Francia y de la zona euro, y se sabr¨¢ tambi¨¦n si la Reserva Federal de Estados Unidos, al contrario de lo que esperan los analistas, se decanta tambi¨¦n por encarecer el precio del dinero.

Salarios

La autoridad monetaria europea est¨¢ asimismo a la espera de las negociaciones salariales en la zona euro. En una clara alusi¨®n a lo sucedido en la industria alemana, advierte de que 'los elevados incrementos no deben extenderse a otros sectores ni a otros pa¨ªses de la zona euro'.

Entre los factores a tener en cuenta, est¨¢ tambi¨¦n la reciente apreciaci¨®n del euro frente al d¨®lar que, de mantenerse, conlleva la ca¨ªda de los precios de las importaciones y podr¨ªa tener un efecto moderador sobre el crecimiento, factores ambos que deber¨ªan restar fuerza a la subida de los precios y, por tanto, retrasar la subida de los tipos de inter¨¦s, seg¨²n remarca Hessler.

El mismo BCE subraya este punto al afirmar que 'una apreciaci¨®n persistente de los tipos de cambio del euro contribuir¨ªa a contener las presiones inflacionistas', aunque tambi¨¦n en este contexto subraya que es 'demasiado pronto' para evaluar sus efectos.

Las proyecciones macroecon¨®micas semestrales publicadas ayer por el organismo presidido por Wim Duisenberg todav¨ªa no dan cuenta de estas variables, al estar basadas sobre el tipo de cambio vigente a mediados de mayo (cercano a los 91 centavos de d¨®lar por euro).

Dado ¨¦ste y otros supuestos, como tipos de inter¨¦s invariables y precios del petr¨®leo relativamente altos, el BCE pronostica que la inflaci¨®n media de la zona euro se situar¨¢ entre el 2,1% y el 2,5% este a?o, despu¨¦s de haber sido del 2,5%, en 2001, y del 2,3%, en 2000. Para el pr¨®ximo a?o, la autoridad monetaria proyecta subidas de la inflaci¨®n de entre el 1,3% y el 2,5%.

En un recuadro del informe mensual, el BCE explica con cuatro 'perturbaciones temporales' el hecho de que durante tres a?os consecutivos se haya superado la meta del 2%: la evoluci¨®n de los precios del petr¨®leo, los efectos del tipo de cambio sobre los precios de importaci¨®n, el encarecimiento de los alimentos no elaborados por efectos climatol¨®gicos y las consecuencias de problemas sanitarios como el llamado mal de las vacas locas.

An¨¢lisis

Ni en este an¨¢lisis retrospectivo, ni en su juicio sobre la evoluci¨®n reciente de los precios, el BCE da mayor importancia a los efectos inflacionistas de la puesta en circulaci¨®n del euro en efectivo, muy sentidos por los ciudadanos, pero casi insignificantes en el ¨ªndice general de precios al consumo.

En l¨ªnea con las previsiones de otros organismos (Comisi¨®n Europea, Fondo Monetario Internacional, OCDE), el Banco Central Europeo prev¨¦ que el crecimiento econ¨®mico de la zona euro este a?o se situar¨¢ entre el 0,9% y el 1,5%, en parte debido al 'efecto arrastre' del d¨¦bil 1,5% registrado en el ejercicio 2001.

La actividad econ¨®mica, sin embargo, deber¨¢ acelerarse considerablemente en los meses venideros, para permitir un crecimiento de entre el 2,1% y el 3,1% en 2003.