La rehabilitaci¨®n del eje francoalem¨¢n blinda el euro

"Tendremos una cat¨¢strofe si no lo resolvemos antes del verano". Este era el temor dominante antes de la cumbre que mantuvieron el pasado jueves los l¨ªderes de los 17 pa¨ªses del euro, seg¨²n una alta fuente europea. Una cumbre cuyas decisiones de potenciar las armas de defensa del euro y acelerar el Gobierno econ¨®mico inauguran una nueva ¨¦poca en la historia del euro. Despu¨¦s de 20 meses de indecisiones y de soluciones de medias tintas, solo la inminencia del desastre forz¨® a los m¨¢ximos dirigentes europeos a tomar las decisiones necesarias para evitar la ruptura de la moneda ¨²nica, provocada por una mala gesti¨®n de la crisis de la deuda griega. A la vista de los trascendentales acuerdos alcanzados, muchos pol¨ªticos y analistas coinciden en que por una vez los resultados han superado las expectativas en una reuni¨®n de la Uni¨®n. Otros siguen estando pendientes de los mercados.

Merkel y Sarkozy recompusieron en 15 horas el acuerdo, roto hace un mes

Par¨ªs cedi¨® en la participaci¨®n de la banca; Berl¨ªn acept¨® potenciar el fondo

El primer hecho relevante que ocurri¨® el pasado d¨ªa 21 es que el acuerdo se apoya en la rehabilitaci¨®n del eje francoalem¨¢n. Ha sido preciso olisquear el peligro para forzar un pacto. Han sido necesarias 15 horas de intensas conversaciones entre la canciller alemana ?ngela Merkel, y el presidente franc¨¦s Nicolas Sarkozy para recomponer las relaciones entre Par¨ªs y Berl¨ªn. Este acuerdo previo era fundamental. "Part¨ªamos de una confrontaci¨®n cultural entre Francia y Alemania, que representan el 50% de la zona euro. Hace un mes no hab¨ªa acuerdo", se?ala una alta fuente europea. Con este primer consenso se pudo llegar despu¨¦s a un acuerdo con Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), sobre la contribuci¨®n de los bancos en el pago de la factura de la crisis.

La sensaci¨®n de v¨¦rtigo se hab¨ªa acrecentado por las llamadas telef¨®nicas del presidente de Estados Unidos, Barack Obama, a Merkel expres¨¢ndole su preocupaci¨®n por el descontrol del mercado de deuda y su posible contagio a Estados Unidos, que se enfrenta a una hipot¨¦tica suspensi¨®n de pagos si no logra un acuerdo con la oposici¨®n en las pr¨®ximas dos semanas.

La reuni¨®n adquiri¨® una mayor solemnidad por la participaci¨®n en la misma de Christine Lagarde, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI). Hasta ahora, los representantes del FMI solo hab¨ªan asistido a reuniones del Eurogrupo a nivel de ministros. "Creo que ahora Lagarde podr¨¢ defender mejor los intereses de Europa en el seno del FMI", se?ala un participante en la reuni¨®n. La realidad es que la crisis ha convertido a Europa en el principal receptor de ayudas del Fondo. Grecia recibe del FMI 32 veces su cuota de participaci¨®n. "Es clara la intenci¨®n del FMI de ser un part¨ªcipe activo en este programa en el futuro", se?al¨® Lagarde, que est¨¢ a la espera de la petici¨®n de Grecia se concrete.

"Por primera vez hubo una discusi¨®n sustancial sobre las cuestiones de fondo tales como un instrumento para proteger el euro y el Gobierno econ¨®mico", se?ala uno de los asistentes al Consejo. "Sarkozy fue quien sostuvo las posiciones m¨¢s ambiciosas", precisa la misma fuente. "El presidente franc¨¦s", apostilla, "defendi¨® con entusiasmo una visi¨®n federalista de Europa". Una idea con que ha coincidido tambi¨¦n el copresidente de los Verdes en la Euroc¨¢mara, Daniel Cohn-Bendit, al se?alar que "las decisiones tomadas se orientan hacia un federalismo financiero".

Al margen del "excepcional y ¨²nico" acuerdo con la banca, los compromisos m¨¢s importantes implican un importante refuerzo del sistema de defensa del euro. Por una parte, se acuerdan nuevos poderes a los fondos de rescate, el temporal, el Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (FEEF) y el permanente a partir de 2013, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) para proteger la moneda ¨²nica. Por otra parte, los l¨ªderes se comprometen a acordar en septiembre el paquete de seis leyes sobre gobernanza econ¨®mica y endurecimiento del Pacto de Estabilidad, con sanciones autom¨¢ticas en caso de incumplimiento.

Ambas decisiones son trascendentales porque reparan en parte los fallos originales de la moneda ¨²nica que naci¨® sin Tesoro y sin pol¨ªtica fiscal. El Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que se estableci¨® para compensar estas deficiencias originales de dise?o, tampoco funcion¨®.

El acuerdo trata pues de reparar estas deficiencias. Los fondos de rescate (FEEF y MEDE) se convierten en instrumentos de solidaridad efectiva con sus tres nuevas competencias: primero, podr¨¢n financiar la recapitalizaci¨®n de los bancos mediante pr¨¦stamos a Gobiernos, incluso en pa¨ªses que no est¨¦n sujetos a rescate; segundo, podr¨¢n intervenir en los mercados secundarios para comprar deuda p¨²blica a los inversores, lo que seg¨²n el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, es un primer paso hacia la emisi¨®n de eurobonos.

En este segundo punto, Lagarde avis¨® de la estricta condicionalidad para comprar deuda en el mercado secundario, lo que har¨¢ muy dif¨ªcil su aplicaci¨®n: deber¨¢n contar con el an¨¢lisis previo del BCE que reconozca que "existen circunstancias excepcionales" y el "mutuo acuerdo" de los Estados, equivalente a la unanimidad. Pero si esas condiciones se cumplen, estas operaciones ser¨ªan equivalentes a las transferencias internas entre pa¨ªses de la Uni¨®n tan aborrecidas por Berl¨ªn. Acabe o no en la emisi¨®n de eurobonos, lo innegable es que nunca se hab¨ªan planteado estos instrumentos con tanta claridad.

Las nuevas competencias se completan con una tercera disposici¨®n, que permite utilizar los fondos para actuar de forma preventiva, una herramienta ¨²til para desanimar la especulaci¨®n. En esta misma l¨ªnea hay que situar tambi¨¦n el prop¨®sito de "reducir la dependencia de las agencias de calificaci¨®n externas en el marco regulador de la UE".

Este paquete de nuevos instrumentos hizo exclamar a Sarkozy: "?Hemos creado los principios de un Fondo Monetario Europeo!". Merkel fue m¨¢s cautelosa y dijo que era partidaria de un Fondo Monetario Europeo, pero que, para ello era necesario salir primero de la crisis. "Y solo estamos a medio camino", apostill¨®.

Es un acuerdo de m¨²ltiples logros y renuncias. Berl¨ªn logra la contribuci¨®n de los bancos y acepta la potenciaci¨®n del fondo de rescate, embri¨®n ahora del Fondo Monetario Europeo, que promueve Par¨ªs.

El otro gran acuerdo que ha pasado m¨¢s desapercibido es el compromiso sobre el Gobierno econ¨®mico, que implica un nuevo Pacto de Estabilidad, combinaci¨®n de objetivos fiscales y macroecon¨®micos, y sanciones "m¨¢s autom¨¢ticas". El acuerdo est¨¢ bloqueado en el Parlamento Europeo por la resistencia de Francia a aceptar que las sanciones en la parte preventiva del pacto se puedan aplicar por decisi¨®n de la Comisi¨®n y solo detener por el voto mayoritario en contra del Consejo. Es decir, se reforzar¨ªa la autoridad de la Comisi¨®n que qued¨® muy deteriorada tras la negativa de Francia y Alemania a aceptar una propuesta de sanciones en 2003. Aqu¨ª es Par¨ªs quien ha cedido. Guy Verhofstadt, l¨ªder de los liberales en el Parlamento, advirti¨® que "esperaba que la llamada para alcanzar un compromiso sobre el pacto suponga apoyar esa posici¨®n en el Parlamento".

Finalmente, algunos analistas se muestran muy cr¨ªticos con la "estrategia global a favor del crecimiento y la inversi¨®n en Grecia". Sony Kapoor, presidente de Re-Define se?ala que "la ausencia de cualquier referencia a un relajo a los requisitos de cofinanciaci¨®n de los fondos estructurales es muy decepcionante".