?Presupuesto mini para la eurozona?
Un instrumento clave contra las pr¨®ximas crisis que se deber¨ªa crear para reforzar la arquitectura del euro es un presupuesto propio de la zona euro
Un instrumento clave contra las pr¨®ximas crisis que la cumbre europea de junio deber¨ªa crear para reforzar la arquitectura del euro es un presupuesto propio de la eurozona. Ese presupuesto no rescatar¨ªa pa¨ªses en riesgo de quiebra (a cargo del Mecanismo de Estabilizaci¨®n, medio bill¨®n de euros) o de su sucesor, un FME m¨¢s o menos comunitarizado, que es el colch¨®n contra una amenaza grave contra el conjunto de la zona.
Ser¨ªa paralelo o complementario. Francia suger¨ªa un presupuesto del 2% anual (24.000 millones) del PIB de la eurozona (12 billones largos) porcentaje doble al del presupuesto de toda la UE. Alemania recelaba y los n¨®rdicos se opon¨ªan.
As¨ª que la Comisi¨®n lanz¨® la idea de un fondo alternativo concentrado en contrarrestar recesiones de menor alcance, que afecten a algunos y a otros no: producto de shocks asim¨¦tricos. Ser¨ªa de entre 30.000 millones durante el septenato presupuestario (0,28% del PIB anual de la eurozona) y 100.000 millones. Servir¨ªa para suplir con pr¨¦stamos subvencionados parte de las inversiones que los Estados jibarizan al primer signo de recesi¨®n y desplome de sus ingresos presupuestarios. Un proyecto comprado ¡ªaunque sin cifras¡ª por la canciller Merkel (FAZ, 3/6).
La cuant¨ªa del ¡°fondo de inversiones¡± fue criticada por su escasa relevancia macroecon¨®mica. Pero junto a otro nuevo
fondo de apoyo a las reformas emprendidas por los aspirantes al euro, casi se duplicar¨ªa (con 25.000 millones m¨¢s).
La relevancia presupuestaria para los afectados ser¨ªa mucho m¨¢s sustantiva, pues los clientes principales (aunque no ¨²nicos) frecuentemente ser¨ªan los m¨¢s vulnerables. Los ayer rescatados (Grecia, Portugal, Irlanda y Espa?a) suponen el 14% de la eurozona, 1,7 billones (seg¨²n la clave de reparto en el capital del BCE), con lo que el flujo de ayuda se intensificar¨ªa por siete veces.
Y muy relevante para cada pa¨ªs. Los apoyos solo se pedir¨ªan anualmente. Y el tope m¨¢ximo solicitable por cada uno ser¨ªa del 30% del total disponible: 9.000 millones si el fondo es m¨¢s peque?o; o 30.000 (dif¨ªcil) si se dotase con 100.000 millones. Con cantidades adicionales muy menores para subvencionar los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos: obtenidos en el mercado por la Comisi¨®n y entregados back to back a los pa¨ªses beneficiarios.
Con esos baremos, Espa?a podr¨ªa haber mantenido sobradamente en la Gran Recesi¨®n y a?os posteriores su inversi¨®n p¨²blica en I+D. Y un buen pellizco de los 18.600 millones recortados anualmente de las inversiones totales, en relaci¨®n a los buenos tiempos. Recordemos que Espa?a recibe ya 11.592 millones de euros en inversiones p¨²blicas de la UE (2016).
Y adem¨¢s el dinero provendr¨ªa de la emisi¨®n europea de deuda, respaldada por el presupuesto com¨²n de los 27. Un ensayo de eurobonos. No masivo. Pero quien no empieza no culmina.
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