As¨ª es el gigante mexicano que se ha comido los restaurantes VIPS
El grupo de restauraci¨®n Alsea compra los establecimientos para diversificar y disminuir su exposici¨®n a mercados vol¨¢tiles
Las compras navide?as se han adelantado un par de meses en Alsea. El gigante mexicano de la restauraci¨®n ha tirado de chequera para hacerse con dos baluartes de la restauraci¨®n en Europa: 260 establecimientos Starbucks en Francia, Pa¨ªses Bajos, B¨¦lgica y Luxemburgo, y todos los restaurantes del grupo VIPS en Espa?a. Un movimiento de calado de una firma que ya opera todos los Starbucks, Domino¡¯s Pizza, Chili¡¯s, California Pizza Kitchen, P. F. Chang¡¯s, Pei Wei, Italianni¡¯s, El Port¨®n, The Cheesecake Factory y VIPS de M¨¦xico, y que mira ahora al coraz¨®n del Viejo Continente para diversificar sus fuentes de ingresos y lograr una cobertura cambiaria natural, ante las vicisitudes del peso y la fortaleza intr¨ªnseca que ofrece el euro.
El nombre Alsea quiz¨¢ no suene mucho a espa?oles, argentinos, chilenos, colombianos y uruguayos, pero a buen seguro un n¨²mero no menor de ellos ha dejado dinero en sus arcas sin ni saberlo. La compa?¨ªa mexicana opera ya todas las hamburgueser¨ªas Foster¡¯s Hollywood, los Ca?as y Tapas o los restaurantes de La Vaca Argentina en Espa?a ¡ªm¨¢s de 560 unidades en total¡ª y todos los Starbucks de Argentina, Chile, Colombia y Uruguay. Ahora, con su nueva aventura, da un paso m¨¢s en su estrategia de enfocarse hacia mercados s¨®lidos para ¡°compensar los ingresos que recibe en monedas latinoamericanas, mucho m¨¢s vol¨¢tiles¡±, explica Ver¨®nica Uribe, analista de Monex Casa de Bolsa. Seg¨²n los c¨¢lculos de Antonio Hern¨¢ndez, de Barclays en M¨¦xico, Europa (fundamentalmente Espa?a) pasar¨¢ de suponer la quinta parte de la cuenta de resultados de Alsea a algo m¨¢s de un tercio, lo que diluir¨¢ el peso del mercado que m¨¢s m¨¢rgenes le ofrece, M¨¦xico, del 55% al 45%.
Su mercado m¨¢s rentable pierde peso, s¨ª, pero con un objetivo claro: disminuir los riesgos. ¡°La operaci¨®n suena razonable y refuerza nuestra teor¨ªa de que la empresa est¨¢ buscando m¨¢s exposici¨®n a zonas m¨¢s estables¡±, apunta Hern¨¢ndez. ¡°Busca m¨¢s adquisiciones en mercados maduros en un momento en el que la exposici¨®n en Latinoam¨¦rica, sobre todo en Argentina, no es tan favorable tanto por el tipo de cambio como por la inflaci¨®n, con un consumidor promedio poco resiliente, que ha rebajado su consumo en restaurantes¡±. Antes de esta segunda fase de la aventura europea de Alsea, su exposici¨®n a Argentina era de alrededor del 8%, ¡°pero causaba ruido en el mercado y ahora se va a diluir m¨¢s¡±, agrega.
Otra cara positiva de las adquisiciones de VIPS (valorada en 500 millones de euros) y Starbucks ¡ªambas a¨²n pendientes de las autoridades de competencia espa?olas y de la Uni¨®n Europea, respectivamente¡ª es el aumento del resultado bruto de explotaci¨®n ¡ªque crecer¨¢ un 13%, seg¨²n los c¨¢lculos del segundo banco mexicano, Citibanamex¡ª y las sinergias que ¨¦stas aportan sobre los negocios europeos que gestiona hoy. La cara negativa es el incremento de su deuda, que en junio pasado estaba por encima de los 1.300 millones de euros, y que no ha dejado de crecer en los ¨²ltimos a?os. ¡°No obstante¡±, matiza Uribe, de Monex, ¡°a pesar del previsible incremento en el endeudamiento neto, la empresa ya ha demostrado en el pasado que puede seguir creciendo¡±.
Alsea, que celebrar¨¢ su d¨ªa del inversor esta semana que empieza, no ha desglosado el endeudamiento asumido, pero el mercado especula con que buena parte de las obligaciones financieras adquiridas para hacerse con VIPS (hasta ahora controlada por el tambi¨¦n mexicano Pl¨¢cido Arango) ser¨¢n en euros. Una estrategia que gana sentido, habida cuenta del diferencial de tipos de inter¨¦s entre M¨¦xico (al borde del 8%) y la zona euro (todav¨ªa en el cero): cualquier compra financiada en pesos estar¨ªa sujeta a la primera tasa, mientras que tanto la de Starbucks en Francia y el Benelux como la de Vips en Espa?a se har¨¢n, presumiblemente, con un inter¨¦s mucho m¨¢s bajo. Es una de las ventajas de salir de compras en un continente en el que el precio del dinero sigue sin despegar.
En 2017, el gigante mexicano logr¨® un beneficio neto de 1.252 millones de pesos (casi 55 millones de euros al cambio actual), un 11% m¨¢s que un a?o antes. Aunque lastrado por la inflaci¨®n, que ha asestado una buena dentellada al poder de compra de los mexicanos en los dos ¨²ltimos ejercicios, Alsea sigue por un buen camino en 2018. En el tercer trimestre vio sus ganancias crecer casi un 40%, impulsadas por el estricto control de costes y la mejora de las ventas.
Reconversi¨®n espa?ola
Hace poco menos de un a?o, el negocio de VIPS Espa?a consum¨® el giro que sus fieles ya llevaban barruntando tiempo atr¨¢s: anunci¨® el cierre definitivo de sus tiendas ¡ªque a tantos madrile?os sac¨® del apuro de un regalo imprevisto u olvidado, o simplemente de una compra tard¨ªa cuando los chinos a¨²n no exist¨ªan¡ª. Dos d¨¦cadas atr¨¢s, VIPS hab¨ªa sido pionero con su concepto de tienda de conveniencia abierta hasta bien entrada la madrugada, domingos y festivos incluidos. El giro es claro: adi¨®s a las tiendas, hola a nuevos restaurantes. Y la estrategia encaja como anillo al dedo en la de su nuevo due?o, centrado al 100% en la restauraci¨®n.
En 2017, el grupo VIPS ¡ªenfrascado en pleno proceso de expansi¨®n, con 76 nuevas aperturas, tres veces m¨¢s que un a?o antes¡ª aument¨® en un 8,4% su beneficio bruto de explotaci¨®n (ebitda), hasta superar por poco los 30 millones de euros, algo m¨¢s de dos millones por encima de 2016. El resultado neto, en cambio, fue negativo en 11,7 millones por los cierres de las tiendas que todav¨ªa ten¨ªa en operaci¨®n, de los restaurantes The Wok y del ¨²ltimo Rugantino. Aunque de forma muy modesta, VIPS Espa?a s¨ª hab¨ªa ganado dinero el a?o anterior, 2016: poco m¨¢s de 100.000 euros. La marca VIPS, de origen mexicano, ya era vieja conocida para Alsea. En 2014 la incorpor¨® a su men¨² en M¨¦xico y hoy opera casi 300 restaurantes en todo el pa¨ªs, tras haber renovado buena parte en los ¨²ltimos a?os. Con la incorporaci¨®n de la marca en Espa?a cierra el c¨ªrculo: cuando un consumidor entre hambriento en cualquier VIPS del planeta, estar¨¢ engrosando las cuentas del gigante mexicano.
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